百名投资者集中调研宝丰能源

百名投资者集中调研宝丰能源

2020年08月25日 10:52:59
来源:凤凰网财经

日前,来自银华基金、富国基金、上投摩根基金、中信证券、中信建投证券、中金公司等86家机构的近百名投资者、分析师走进宝丰能源(600989)进行深度调研。

面对今年复杂的国际、国内形势,煤化工行业以其保障国家能源安全、未来成长性等特质逆势走强。作为高端煤基新材料和化学品制造的领军企业,宝丰能源的快速成长已成为我国现代煤化工产业一个代表性标杆,并获取了市场的重点关注。

在此次深度调研中,机构投资者先后进入马莲台煤矿、煤制烯烃一期项目、募集资金投资建设项目(煤制烯烃二期项目)等地进行实地考察,了解宝丰能源循环一体化现代煤化工产业集群的生产环境、运营状况、装置特点等。在此基础上,投资者也就煤化工行业的战略地位、公司未来5-10年的发展布局、成本优势、高端化和差异化升级、内蒙项目规划等重点问题与宝丰能源进行深入交流。

“压舱石”保障能源安全 持续填补市场缺口

煤炭是我国的主体能源和重要工业原料,现代煤化工自2004年列入国家能源中长期发展规划以来,经过3个“五年计划”和10余年的项目示范,现已形成较为完整的产业链,达到数万亿元的产业规模。

公开数据显示,2019年,我国的聚乙烯和聚丙烯的总消费量达到了6066万吨,产量为4205万吨,进口量2015万吨,进口的依赖度达到33%,聚烯烃市场存在巨大缺口。市场需求、科技进步等共同推动化工行业在技术、工艺、装备等方面不断快速发展,用煤来替代石油生产高端化工产品的技术路线已经完全打通。以煤制聚烯烃为代表的现代煤化工产品已广泛应用于包装、日用品、汽车制造、医疗卫生、家具、家电、纺织、航天等各方面。

同时,行业的发展也催生了一批优秀的企业,这些企业的快速前进也提升了现代煤化工依托我国资源禀赋积极实现煤炭清洁高效利用的能力,宁夏宝丰能源就是其中之一。从2005年起,宝丰能源在宁东国家级能源化工基地的核心区打造集“煤、焦、气、甲醇、烯烃、聚乙烯、聚丙烯、精细化工”于一体的高端煤基新材料循环经济产业集群,将煤炭“吃干榨尽”,由黑色燃料转化为绿色材料。

调研中,中信建投证券石化首席分析师郑勇评价称,公司煤基新材料循环经济产业链集合高端化、绿色化、规模化、集约化的综合优势,清洁化利用煤炭资源,替代原油发展近百种煤化工产品,为保障国家能源安全贡献力量。

事实上,上半年国际原油市场的大幅变化所产生的影响,也印证了我国现代煤化工产业稳定发展的重要意义。中国工程院院士、中国科学院大连化物所所长刘中民表示。“无论油价如何波动,我国‘贫油’格局均不会改变。国际形势越不明朗,越给油品供应敲响警钟。煤化工适用于制取大宗化学品及油品,恰好可以弥补石油资源不足。”

如何依托我国“富煤、贫油、少气”的资源禀赋,实现煤炭资源开发方式的转型升级,全国人大常委会委员、中国科学院院士、中国科学技术大学校长包信和也建议说:“我国对化学品的需求量非常大,现有获得途径主要依赖原油。利用煤炭制备化学品是符合国情的现实之选。把煤用作碳资源制备更多化学品,即发展现代煤化工,是未来清洁高效利用的主要途径。”

“坑口工厂”一体化产业链构筑成本优势壁垒

经过10多年的发展,宝丰能源的循环一体化已经成为了现代煤化工领域的鲜亮标签。公司煤制烯烃产业链配套完善,原料甲醇完全自给,规避了甲醇市场的波动风险,煤制烯烃产业链综合毛利率超40%。同时,公司根据自身煤质特点,结合周边煤炭资源禀赋,发展焦炭多联产项目,提升煤焦产业链盈利能力。在此基础上,公司实现煤制烯烃和煤焦产业链有机耦合,实现了两个产业链的碳氢互补,促进资源高效利用 。此外,公司实现煤炭分质分级利用,充分将自产煤炭洗选后的中煤、煤泥及甲醇气化炉渣进行合理选配,进入动力辅助系统,不仅减少了固废和碳排放,也大幅降低了成本,提高煤炭资源利用效率。

在运营中,宝丰能源上下游生产单元衔接紧密,上一个单元的产品直接成为下一个单元的原料,降低了损耗,提高了工序效率。同时,园区内主要通过管道、皮带运输原料,大幅降低了物流成本。综合来看,宝丰能源一体化规模优势明显,较同等装置运营成本低约35%左右。

在此次调研中,开源证券煤炭与石化首席分析师张绪成在沟通中表示,公司具有出色的成本管控能力,从投资建设到生产运营层层把关,将生产成本降到了成本曲线的最左端,在油价低迷的时候也能保持较好的盈利水平。此外,公司未来主业将更加聚焦煤制烯烃行业,烯烃产能规模将有成倍数的增长,不仅继续深耕宁夏宁东产业基地,未来还将进军内蒙进行产业布局,内蒙丰富的煤炭资源将进一步拉低生产成本,增强公司的竞争能力。我们持续看好宝丰能源的低成本优势以及规模扩张能力,公司有望成为行业内的领军企业。

持续推进高端化差异化打造盈利“护城河”

宝丰能源的发展战略是做强做大煤制烯烃产业,做细做深精细化工产业,推动新能源产业与现代煤化工产业融合发展,倾力打造高端煤基新材料和精细化学品循环经济产业集群,实现公司的稳健和持续高质量发展。

公司始终坚持“强化研发创新、助推转型升级”的发展理念,不断加大研发投入,推动技术创新,优化产品结构,实现产品高端化、差异化的高质量发展。2020年上半年,公司研发费用投入6,570.82万元,同比增长超过1,246%,薄壁注塑料,高密度聚乙烯中空料、高强度双峰薄膜料、耐候棚膜用线性聚乙烯专用料等9款新牌号产品成功上市。这些新产品投入市场后贡献新业绩约8000万元。

今年6月,宝丰能源募集资金投资项目全面投产,标志着宝丰能源具备了120万吨/年聚烯烃、400万吨/年甲醇、78万吨/年精细化工产品的生产能力,并成为国内单体规模居首的煤制烯烃生产企业之一,公司聚烯烃产能占全国煤制烯烃总产能的10%以上。此前,宝丰能源还开工建设了300万吨/年煤焦化多联产项目,计划2021年底建成投产。8月,宝丰能源启动50万吨/年煤制烯烃项目建设,计划2022年底建成投产。

宝丰能源在宁东基地科学深化产能布局的同时,又在内蒙古启动异地产能规划。据悉,内蒙古项目总体规划为400成万吨/年煤制烯烃,该项目已于2020年6月经鄂尔多斯市人民政府批准,列入《鄂尔多斯市建设现代煤化工产业示范区总体规划》,并收到一期260万吨/年项目核准的批复。

宝丰能源通过拓展规模、提升产能、优化产品结构等系列措施实现了逆境之中的强势增长。据半年报显示,宝丰能源上半年实现营业收入75.2亿元,同比增长15.35%;实现归母净利润20.9亿元,同比增长10.75%,经营活动产生的现金流量净额达到了25.7亿元,同比增长62.52%,其中第二季度实现归母净利润12.7亿元,同比增长46.25%,环比增长54.57%,财务指标亮眼。