鸭脖不好卖？绝味食品净利降3成单店收入下滑，减持引股价狂跌

8月26日，绝味食品（603517. SH）发布2020年半年度报告。

2020年上半年，绝味食品实现营业收入24.13亿元，同比下降3.08%；归属净利润为2.74亿元，同比下降30.78%；扣非净利润2.71亿元，同比下降30.46%。

图片来源：绝味食品2020年半年报

绝味食品主营休闲卤制食品的研发、生产和销售。主营产品为休闲酱卤制品，包括鸭脖、鸭翅等鸭副产品，以及藕片、海带等卤制素食，其中以鸭脖等鸭副件为主。

2020年上半年，受新冠疫情影响，绝味食品营收净利双双下降，净利润更是上市以来首次出现下滑。

细分来看，2020年一季度，绝味食品营业收入同比下降7.59%，归属净利润同比下降65.27%。

进入第二季度，绝味食品业绩回暖，但其净利润仍呈负增长。单第二季度，绝味食品营业收入同比增加0.82%，归属净利润同比下降1.86%。

《全球财说》对比历年年报发现，绝味食品净利增幅逐年放缓。

2017年-2019年，绝味食品的营收增幅分别为17.59%、13.45%、18.41%；归属净利润增幅分别为31.93%、27.69%、25.06%。

这或许与绝味食品逐年下降的毛利率相关。

2017年-2019年，公司销售毛利率分别为35.79%、34.30%、33.95%。

截至2020年6月30日，绝味食品经营性现金流为5.52亿元，同比下降19.32%，主要报告期内销售收入同比减少所致。

2020上半年，绝味食品三费中的销售费用及管理费用增速均大于营收增速。

其中，销售费用2.35亿元，同比增长15.21%，主要是疫情期间加大对加盟商扶持，加盟商推广营销费用增加415.83%,占比最高的运输费与租赁费均超过上期发生额所致。管理费用为1.41亿元，同比增长11.35%，主要是管理人员工资、咨询服务费有所增长所致。

另外，绝味食品的应收账款增长明显。

截至2020年6月30日，绝味食品应收账款为1741.06万元，同比增加96.22%；存货为5.72亿元，同比增长24.35%，大于营收增速。

值得注意的是，绝味食品大部分收入来源于加盟店渠道。

据2019年年报显示，2019年公司累计开始10954家门店，其中自营门店仅120家，其余皆为加盟门店，加盟门店的批发收入占营业收入总额的89.26%。

另外，在疫情期间味食品依旧不断扩张开设门店。

2020年上半年，绝味食品开设了1104家门店，公司已累积开设了12058家门店。

逆势开店魄力固然可嘉，但门店的增长，并未带来营收方面提升，同时也摊薄了单店收入。

2020年7月16日，绝味食品发布公告称，旗下全资子公司网聚投资投资的“绝味小龙虾产业投资基金”已完成备案手续。该基金将通过股权投资的方式投资于从事小龙虾、牛蛙、蟹等水产品加工、销售的企业。

8月31日，绝味食品发布公告，公司控股股东上海聚成及其一致行动人上海慧功、上海成广、上海福博计划通过集中竞价、大宗交易方式，共减持不超过公司总股本6%的股份。

股权方面，控股股东上海聚成持股36.171%；上海慧功、上海成广、上海福博则分别持股10.186%、5.347%、4.537%。四者共持有公司总股本56.241%。

若按照8月31日收盘价94.2元/股计算，此次减持将套现超34亿元。

9月1日，绝味食品股价大跌7.91%，报收86.75元/股，此前一个交易日盘中还创下52周最高位95.80元/股。即便出现下跌，绝味食品年内涨幅仍达88.92%，总市值为528亿元。

作者：潘妍

出品：全球财说