从逆势融资到积极偿债 看海伦堡如何穿越市场波动期

10月15日，海伦堡中国控股有限公司（以下简称海伦堡）按时兑付5.5亿美元高级无抵押债券尚需偿还的3.82亿美元本金及利息。

截至目前，海伦堡年内境外美元债已全部偿清，而且在2023年3月前没有境外债务需要偿还，这也意味着该公司后续的偿债压力相对较小。

从近期逆势成功发债到从容安排资金清偿到期债务，显示海伦堡健康安全的财务水平，也体现了各大金融机构对于海伦堡发展前景的看好，海伦堡以稳健发展姿态应对房地产行业周期变化。

公司良好信用未受大环境扰动

穆迪近期发表报告，维持海伦堡“B2”企业家族评级和“B3”债项评级，并指出海伦堡持有的现金以及经营活动产生的现金流，将足以覆盖该公司未来12-18个月到期的债务和承诺的土地款项。

海伦堡取得国际信用评级机构长期看好并不意外。反映在财务指标上，海伦堡2020年末的杠杆率（按照净债务与调整后的存货比例计算）约为40%，低于同类型房企。

正是基于公司长期稳健发展，使得海伦堡得以在当下严峻的融资环境下从容偿还债务，并获得新的融资支持。2021年上半年，海伦堡增加使用了境外美元债、国内私募债等信用融资，削减了信托资管等渠道融资，整体融资成本控制在较低水平。公司上半年先后成功发行及增发了2笔境外高级无抵押债券，本金合计3.5亿美元。穆迪及惠誉分别给予了“B2”、“B+”的主体评级，债项评级为穆迪“B3”。

在融资市场进一步收紧的情况下，海伦堡10月初成功发行共计2.7亿美元高级绿色债券，其中1.68亿美元用于提前交换2021年到期债券，并同步成功新发行1.02亿美元债，公司主体评级为穆迪B2,惠誉B+,债项评级为穆迪B3，充分体现评级机构对于海伦堡的长期看好。

据了解，海伦堡在2021年全年持有共计6.2亿境外美元债发行额度，10月新发债券是继上半年总共发行3.5亿美元债之后，将剩余额度全部用于本次2.7亿美金的高级绿色债券发行，既保证全年额度充分利用的同时，又符合了香港交易所对于企业发行绿色债券的期望。

事实上，本次绿债的发行也是海伦堡在境外发行的第一笔绿色债券，已获取香港品质保证局颁发的绿色认证，主要用于公司境内的绿色住宅和绿色商业项目的再融资，也体现了公司大力发展环保建筑，注重环境、社会以及企业管治方面的行动力。

综合发展优势积极应对行业巨变

作为一家起步于广东的综合性房企，海伦堡一直采取稳健扩张的步调积极向全国拓展。海伦堡健康财务背后，体现了公司在市场布局、土储、销售增长、管理运营等方面的综合优势。

近年来，不少房企迫于规模压力和基于乐观判断，选择了较为激进的扩张方式，全线进入各线市场，并不吝成本获取土储，希望获得快速发展的机会。

这些年，海伦堡采取了更为稳健的姿态，一方面公司拿地成本维持在相对合理水平，整体处在行业内当属较低水平，为利润留有空间；另一方面，海伦堡在珠三角、长三角、京津冀、华中及华西等五大区域核心城市和潜力市场有序拓展土地储备，为未来可持续发展奠定基础。

2021年以来，海伦堡已在佛山、珠海、苏州、成都、重庆、宁波等热点城市获取近多宗优质地块，新增货值近500亿元。截至2021年6月末，海伦堡总土储面积约3237万平方米，土储货值近4000亿元，满足企业长期开发需求，业务已遍布全国16个省及直辖市的52个城市，累计拥有超200个优质精品项目。

2021年年中以来，不少大中型房企因为种种原因销售增长有所放缓，同时在总体上呈现收缩态势。而在体量上仍有拓展空间的海伦堡则保持了较快的增长速度，并为未来进一步发展奠定了基础。

中指研究院房企销售业绩统计数据显示，海伦堡1-9月销售额780.3亿元，当月排第40名，同比增长44.7%。根据克而瑞研究的监测统计，2020年，海伦堡在全口径下实现合约销售额接近784亿元，比上年同期增长逾47%，而且海伦堡最近5年内在全口径合约销售额的复合年增长率超过了40%。

在销售端实现较快增长的同时，海伦堡依然保持了稳健的投资步调。亿翰智库指出，今年海伦堡的土储投资一方面鲜少拿高价地，获取的土地多以底价成交；另外，公司拿地手段多元化，会择机与龙头房企合作拿地，也会通过商业、产业与地产协同获取资源，如今年公司在重庆、金华获得的土储就非常典型。

值得注意的是，海伦堡经过多年发展已形成住宅、商业、创意科技园三大物业产品线，并提出和不断焕新“健康+”理念。随着越来越多的城市在今年集中土拍中采取“竞品质”的方式，海伦堡在产品力加持下未来将有着更多的机会。

事实上，对于稳健发展的海伦堡而言，房地产市场内外环境巨变下，既有市场挑战，也有更为远大的机遇。