净利连续两年下滑，劲仔食品缘何陷“增收不增利”？

劲仔食品走入资本市场后，在多重因素的影响下，盈利能力正陷入疲软。

近日，劲仔食品发布业绩公告，2021年实现营业收入11.11亿元，较上年同比增长22.21%，归属于上市公司股东的净利润8493.89万元，同比下滑17.76%。

据劲仔食品方面表示，受到原料成本上涨以及新产品上市毛利较低拖累，劲仔食品整体毛利率下滑。专家表示，这或是公司出现增收不增利的原因。需要指出的是，这已经是劲仔食品归母净利润的连续第二年下滑。

此外，劲仔食品还面临着股东套现的压力。股价从2021年2月5日的21.07元/股跌至8.49元/股，跌幅已达60%。

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股权激励下的营收目标

增收不增利，是当下劲仔食品的真实写照。

劲仔食品在公告中称，主要是计入当期损益的政府补助减少2451.57万元，股份支付费用增加1009.35 万元，合计影响利润总额减少3460.92 万元，占劲仔食品净利润的41%。

从经营数据来看，劲仔食品的鱼制品、豆制品、禽肉制品分别收入8.22亿元、1.43亿元、9750.69万元、同比分别增长15.94%、14.37%、64.49%。但其毛利率全线下滑。其中，豆制品毛利率下降4.31%；禽肉制品毛利率下降5.08%；其他毛利率下降19.45%，主要原因包括原料价格上涨、产品结构以及新产品毛利率低于平均毛利率等。

营收增长的代价，是企业利润不断被蚕食。业内人士指出，这或与劲仔食品在2021年年初发布的股权激励有关。

据了解，彼时，劲仔食品针对高管及核心骨干(共计23人)授予319万股股票。该次授予股票价格为7.16元/股。该计划设定的业绩标准是以2020年业绩为基数，2021年的营业收入增长不低于20%，2022年的营业收入增长不低于44%。即2021年营收最低达10.93亿元，2022年营收最低达13.12亿元。但并没有设定利润相关标准。

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“劲仔小鱼”难畅游？

资料显示，劲仔食品是一家研发、生产与销售休闲食品的企业，于2020年9月14日在深交所主板挂牌上市，成为“鱼类零食第一股”。覆盖休闲鱼制品、豆制品、禽肉制品“三大品类”，主要品牌为“劲仔”、“别没劲”、“博味园”、“长寿”等。其中，数据显示，2017年至2020年，劲仔食品休闲鱼制品品类的销售规模稳居休闲鱼制品领域行业第一。

但食品产业分析师朱丹蓬却对劲仔食品的未来表示担忧。

他表示，“首先，劲仔食品是单一品类，单一产品，单一渠道，单一场景，单一客户，单一消费者。对于细分市场来说，劲仔食品已经来到天花板，没有可持续发展的核心竞争力。随着成本的上升，会蚕食它的利润，未来，劲仔食品整体的业绩可能不会太理想。”

其中，从渠道来看，劲仔食品主要通过经销商、大众渠道、批发渠道销售，成为低毛利的一大原因。劲仔食品的年报亦显示，2021年，公司经销模式的收入比重达到87.55%。截至2021年末，公司共有1869家经销商。

从创新力来看，面对健康消费风潮，2020年，劲仔食品曾推出零添加防腐剂的小鱼产品。但据中食财经了解，电商平台有关“零添加”产品均无售卖。由此来看，劲仔食品在产品结构调整方面有些窘迫。

对于“零添加”产品国家监管很严，并不是说谁都能够提出“零添加”，有业内人士如是说道。

另外，行业协会资料显示，休闲鱼制品作为加工水产品的重要品类，年零售总额约为200亿元，预计2030年将达到600亿元。但行业内亦有绝味鸭脖、周黑鸭、卫龙等品牌不断扩张，劲仔食品的小鱼干产品在同类可替代性强的背景下，如何打出特色，保持较高的用户黏性成为难题。

内容来源： 中食财经