AIGC潮流年，商汤科技为何是最稳健AI投资标的之一？

“我的人生中，曾见过两次给我留下革命性印象的技术演示。

第一次是在1980年，第一次见到图形用户界面，这也是包括Windows在内，所有现代操作系统的前身。而Windows也成为了微软的中坚力量，我们在演示后所作的思考帮助公司制定了未来15年的规划。

第二个惊喜则发生在去年。自2016年以来，我频繁地与OpenAI的团队会面，他们的稳步发展给我留下了深刻印象。”

上述内容，是科技大佬比尔·盖茨的一番言论，也引发科技公司的高度关注。

比尔盖茨提到的OpenAI，是ChatGPT的母公司。作为AIGC的重要分支，ChatGPT在C端的破圈风靡全球。一时间，AIGC成全球科技技术占领高地，场景化落地也必不可少。

在技术成果转化上，中国科技公司商汤科技成为AIGC的抢跑者，其很早就启动大模型研究，在高性能计算系统及大模型训练能力上保持领先，并在计算机视觉、自然语言处理、语音识别、决策智能等技术领域不断突破，为实现更加强大的通用人工智能能力奠定坚实基础。即使商汤暂时没有发布面向C端的应用，但是在2B端已经赋能了很多应用，让不少国内乃至海外用户“刮目相看”。

从近期商汤发布的2022年财报也不难看出，其增长动力明显，成为资本市场上稀缺的AIGC投资标的。

根据财报显示，商汤集团2022年营收为38亿元，毛利为25.4亿元。报告期内，商汤科技实现营收38亿元，毛利润25.4亿元；亏损净额收窄至61亿元，同比下降64.3%。2022年，商汤推进AI技术的行业应用拓展及业务结构转型，智慧生活收入增长130%，占营收的比例达到25%;智能汽车业务收入同比增长59%，占营收的比例达到8%。相较2021年的9%和4%均有大幅提升，构建了整个公司更为均衡健康的营收格局。

商汤的财报也是让市场初识国内AI发展全景的重要坐标系，可以了解到到目前国内AI领先企业在大模型、大装置领域的研究路径及发展潜力。

扎实推进技术突破，做创新价值引领者

随着商汤科技等行业细分龙头的强势崛起，不仅让外界看到其长期投入“大模型+大装置”形成的技术壁垒和领先优势，更为人工智能的发展夯实了坚实的技术底座。

具体来看，作为AI科技探索的先行者，商汤科技在人工智能赛道中受关注度持续攀升的原因有三：

一看行业背景，政策红利明显。党的二十大报告中强调了“科技自立自强”，有望支持和推动我国科技产业迅速发展。近几年企业数字化转型需求持续攀升，为人工智能打开了广阔的发展机遇，商汤科技的高速发展恰逢其时。经过市场前期的筛选，在产品性能和创新迭代、技术自主可控等方面竞争力不足的企业被逐渐淘汰，商汤科技等代表企业突围而出为行业带来更多新“增量”。

2022年，商汤科技全面布局生成类预训练大模型，围绕文本、语音、图像、视频、3D场景的内容生成形成完整能力，整体升级了SenseMARS混合现实平台的产品及功能，面向行业客户服务并带来收入增长。SenseMARS 的AIGC相关能力赋能小红书、微博、bilibili、ZEPETO、Line 等APP应用超过200个，头部客户续约率超过95%。所拓展的线下场景覆盖面积增加至1500 万平方米，覆盖大型游乐园区、大型商场、博物馆、银行等多个顶流场景。

二看技术先进性和模式引领性，商汤科技的“技术创新+场景应用”助力不同场景的信创改造。在数字化转型的大背景下，商汤的大模型研究起步早，在高性能计算系统及大模型训练能力上保持领先，并在计算机视觉、自然语言处理、语音识别、决策智能等技术领域不断突破，为实现更加强大的通用人工智能能力奠定坚实基础。即便商汤科技各个行业创新升级。

根据沙利文发布的《2022年中国数字人市场观测报告－里程碑》，商汤数字人产品已进入“成熟阶段”成为市场领导者，并在十个评估指标中获得六项最高分，整体竞争力排名第一。

在智能手机和智能终端领域，搭载商汤AI SDK的新增量产智能手机达4.5 亿台，超分和人像系列功能取得市场份额第一。商汤交付6款性能领先的AI传感器，RGBW AI传感器在Vivo旗舰机上量产上市，而2x2OCL AI传感器已交付到一家全球头部智能手机厂商上，预计量产数量达上亿级别。此外，商汤的首款AI-ISP芯片成功点亮，实现AI处理4K超画质视频的芯片功耗比同类产品功耗降低50%，并提高视频质量和分辨率。

商汤保持在包括智慧医疗、C端产品的布局和探索，商汤智慧医疗在2022年实现突破，收入大幅增长，SenseCare智慧诊疗平台已向医院客户提供多种智能化产品及服务，并已获得国内NMPA三类、二类医疗器械注册证，欧盟CE、新加坡、沙特、阿联酋等国内外医疗器械认证共计22项，并落地上百家医院与医疗机构，在2022年度协助医生分析了上千万人次的医学检查。2022年8月发布的家用消费级人工智能产品AI下棋机器人“元萝卜”，迅速成为天猫、京东智能机器人品类交易额的榜首，并获得“产品创新探索品牌”、“2022年度智能硬件创新奖”、“人工智能最佳产品TOP10”等奖项。

三看市场前景，根据IDC的最新预测数据，中国人工智能市场支出规模将在2023年增至147.5亿美元，约占全球总规模十分之一。这一数据相比2021年的124.8亿美元，增长了18.2%。虽然受到疫情、地缘政治及宏观经济等因素的影响，IDC小幅下调了2022年中国AI市场规模，相比2021年增长约为17.9%，但仍然高于全球平均水平。

同时，企业对自身“数字化”、“数智化”转型的积极推动催生出对AI技术的多元化需求，为中国AI市场规模的长期增长奠定了基础。IDC预计，2026年中国AI市场将实现264.4亿美元市场规模，2021-2026五年复合增长率（CAGR）将超20%，商汤科技的发展前景值得关注。

收入结构健康，智慧生活、智能汽车业务成新“现金牛”

欧洲著名“管理哲学家”查尔斯·汉迪曾经提出一个著名理论叫做“第二曲线”。

他指出，企业需要提前规划未来的增长方向，因为传统的增长方式会在到达一定阶段后出现衰退。现在，以人工智能为代表的技术浪潮正在席卷全球，人工智能企业的数字化转型正在加速。

显而易见，目前，商汤科技人工智能丰富的落地场景也驱动其收入结构日益多元，找到多个成长曲线。智慧生活、智能汽车业务成新“现金牛”。

分业务板块看，商汤科技智慧生活收入创历史新高：2022年，智慧生活板块收入同比增长130%至10亿人民币。收入占集团比例从2021年的9%提升至2022年的25%。智慧生活板块客户数317，同比增长23%，单客户收入提高86%。

智能汽车平台前装量产收入大幅提高：2022年，智能汽车板块实现收入3亿元，同比增长59%，占集团的总收入的比例由2021年的4%大幅提升至8%，平均单车价值显著改善。

年内，绝影智能车舱和智能驾驶产品完成了27款车型的适配和量产交付，量产交付数超50万辆，新增定点数超800万辆，覆盖30多家车企的80多款车型，持续领跑行业。“绝影”推出AI云平台－绝影车路协同平台，融合了“车－路－云”全方位产品矩阵，年内实现多款创新功能行业首发。

在智慧商业聚焦SenseCore AI能力商业化方面，2022 年，SenseCore正式面向行业客户开放能力，赋能行业客户的模型开发，对外服务产生收入迅速突破至智慧商业整体收入的20%以上，SenseCore 在2023年对外服务产生的收入规模将大幅增加。2022年，智慧商业板块占集团的总收入38%，且客户群体中《财富》500强企业及上市公司客户保持在110家以上。

值得一提的是，商汤2022年在智慧城市的业务也在较为复杂的外部环境下稳步推进项目。2022年智慧城市板块占集团的总收入29%。根据IDC发布的《IDC MarketScape：中国城市智能计算平台厂商评估，2022》，商汤科技入围领导者象限，并在战略能力厂商排名中保持第一。截至2022年12月31日，城市方舟SenseFoundry搭载的AI模型数约3.5万个，同比增长56%。依托中国对各地城市数字化升级建设的持续支持，已累计有162个城市部署了城市方舟，包括16个超千万人口的大型城市，以及4个海外城市。

如何引领科技“新奇点”

向外稳健增长、积极推进业务结构转型之外，科技创新依然是商汤的经营战略关键词。

2022年商汤集团全面布局生成类预训练大模型，围绕文本、语音、图像、视频、3D场景的内容生成形成完整能力，整体升级了SenseMARS混合现实平台的产品及功能，面向行业客户服务并带来收入增长。

据财报内容，商汤集团未来将通用人工智能(AGI)作为核心发展战略，以期在未来几年内实现AGI技术的重大突破。

在商汤2022年业绩会上，商汤集团董事会执行主席兼CEO徐立博士提到商汤的2022年和未来时表示：“2022年，通用人工智能(AGI)领域在大算力与大模型的驱动下取得显著进展。商汤专注于超大模型的研发，并积极投资建设人工智能高性能计算基础设施。”

在研发持续加码下，2022年商汤在技术研发领域屡有亮眼表现。SenseCore商汤AI大装置年内持续扩建，完成2.7万块GPU的部署并实现了5.0 exaFLOPS的算力输出能力，有效支持20个千亿参数量大模型(以千卡并行)同时训练，最高可支持万亿参数超大模型的训练。

作为国内较早布局大算力、大模型的AI企业，2022年商汤集团将大装置的能力正式面向行业客户开放，协助客户高效训练大模型。

举例而言，为了更好地支持通用人工智能（AGI）行业的发展，商汤将SenseCore AI大装置的能力正式面向行业客户开放，目前已支持了超过10个大模型训练项目，服务8家客户进行大模型训练，可提供计算基础设施服务(IaaS)、深度学习平台服务(PaaS)、模型部署及推理服务(MaaS)三大部分能力。

此外，2022年，商汤集团研发了320亿参数量的全球最大的通用视觉模型，实现了高性能的目标检测、图像分割和多物体识别算法，并在自动驾驶、工业质检、医疗影像等多个领域得到广泛应用。

目前商汤大装置已支持了商汤超过7成的行业业务。如2022年，商汤SenseCore AI大装置对外服务产生收入迅速突破至智慧商业整体收入的20%以上。商汤在财报中表示，SenseCore AI大装置预计在2023年对外服务产生的收入规模将大幅增加。

值得注意的是，3月14日，商汤科技开源多模态多任务通用大模型“书生(INTERN)2.5”。其拥有30亿参数，是目前全球开源模型中ImageNet准确度最高、规模最大，同时也是物体检测标杆数据集COCO中唯一超过65.0 mAP的模型。

凭借在多模态多任务处理能力方面多项突破，“书生2.5”的图文跨模态开放任务处理能力可为自动驾驶、机器人等通用场景任务提供高效精准的感知和理解能力支持，向通用人工智能迈出坚实的一步。

此外，商汤成功研发了千亿参数量的NLP预训练大模型，显著提高了文本生成、人机对话等任务的性能，同时更大规模的多模态模型计划将于2023年推出市场。

结语

创新定义未来成长边界。

在近期备受关注的AI生成内容(AIGC)领域，商汤集团表现值得关注。

长远来看，AI技术的创新迭代驱动了应用场景的进一步落地，以AIGC、数字人、多模态、AI大模型、智能决策为代表的热点为市场带来了更多想象力和可能性。

有分析指出，人工智能生命力正在于它不是一个封闭的产业系统，其长期趋势应是顺应我国数字经济发展浪潮，结合行业趋势持续创新，商汤科技并不满足于简单的功能拓展，而是需要将场景应用和行业的数字化转型需求高质量结合。

据IDC近期发布的《2022上半年人工智能及软件市场追踪报告》，商汤科技位居AI软件市场第一，市场份额达8.8%。同时商汤科技在计算机视觉子市场份额达20.7%，份额超过第2-4名之和。

在行业人士看来，2023年人工智能发展将呈现爆发式增长。ChatGPT带来全球化的AI投资热潮，众多投资者都在选择投资标的，而目前微软、谷歌、英伟达均为投资者追捧对象，但股价相对已经较高，而且竞争会极为激烈。而国内， 伴随各个行业数字化、智能化转型的迫切需求，早有准备的商汤科技已经占得先机。其拥有人工智能全场景落地能力将助力更多行业实现增长，在全球新一轮生成式AI投资热背景下，未来的增长潜力值得期待，仍是最稳健AI投资标的之一。