直击股东大会丨德方纳米：看好新型磷酸盐系正极材料 利于降低电池包瓦时成本

4月21日下午，德方纳米（SZ300769，股价205.41元，市值357亿元）在深圳市南山区的公司会议室召开了2022年年度股东大会。会后，德方纳米管理层就众多市场关注的话题与在场人员进行了交流。

图片来源：每经记者 孔泽思 摄

对于目前正极材料市场的激烈竞争，德方纳米对公司产品持乐观态度，同时也在发力新型磷酸盐系正极材料。公司董秘何艳艳告诉《每日经济新闻》记者，磷酸锰铁锂电池可以达到更高的电压，同时颗粒更小，体积也会更小，“我们判断未来磷酸锰铁锂会扮演比较重要的角色，它具有更高的能量密度，更好的低温性能和倍率性能，且可以降低电池包瓦时成本。”

回应业绩问题

伴随新能源汽车行业的高景气度，作为锂电四大材料中的关键一环，正极材料的市场需求连年提升。受益于此，德方纳米近两年营收和归母净利润均较快增长。

3月30日晚间，德方纳米披露了2022年年报，公司全年实现营业收入225.57亿元，同比增长355.3%；实现归属于上市公司股东的净利润23.8亿元，同比增长188.36%。

对于业绩快速增长的原因，德方纳米表示，2022年，新能源汽车市场和储能市场在政策和市场的推动下，迎来快速增长，同时上游原材料价格维持在较高水平，公司主要产品纳米磷酸铁锂量价齐升，营业收入规模和净利润规模同比实现较大幅度的增长。

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同时，新增产能的释放也推动了公司业绩提升。2022年，德枋亿纬项目于第二季度顺利投产，曲靖德方年产11万吨磷酸锰铁锂正极材料生产基地项目也于9月底进入试生产阶段。两个项目全部达产后，德方纳米的磷酸盐系正极材料产能达到了37.5万吨/年，产能规模位居行业前列。

不过，在高速扩张的路上，德方纳米的一些指标却与业绩增长“背道而驰”。2022年，公司锂离子电池正极材料业务毛利率为20.07%，下滑了8.73个百分点。经营活动产生的现金流量也减少了61.36亿元。

德方纳米方面表示，利润率是一个比较综合的体现，和上游原材料的价格、产品销售价格，以及综合费用控制都有很大关系。利润率在短期内存在一定的波动，长期看会维持在一个合理水平。对于接下来的行情，德方纳米则认为，新入局企业的产能需要等待市场验证，短期内有利于公司获得更高的市占率。

而对于现金流问题，何艳艳向《每日经济新闻》记者解释道，主要是公司与客户之间的交易多以银行承兑汇票的结算方式为主，票据多用于背书支付材料款或工程设备款，不涉及现金流入或流出，所以公司的经营现金呈现净流出。其次，是因为公司去年的在建工程比较多，需要比较大的资金投入。

寻求更多增长点

作为国内锂电正极材料的龙头企业，德方纳米的主要产品为磷酸铁锂。年报显示，磷酸盐系正极材料占公司营收比例为99.91%。

2022年，上游主要原材料碳酸锂价格上涨迅猛，带动了正极材料价格上涨，诸多企业和跨界入局者也开始加码产能。高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2022年中国锂电正极材料市场出货量190万吨，同比增长68%，其中磷酸铁锂正极材料出货量达111万吨。但据GGII统计，2022年投资新建的磷酸铁锂正极材料项目就超40个，总计规划新增产能超过525万吨。

随着碳酸锂价格的下行，叠加行业产能过剩，磷酸铁锂价格也在持续下滑。Wind数据显示，磷酸铁锂价格从2021年起持续攀升，在2022年第一季度达到约16.8万元/吨的高点，此后经历了小幅回落，又在当年末上摸至17.7万元/吨的顶点。随后，磷酸铁锂价格一路走低，2023年4月21日的价格已下滑至约7万元/吨。

德方纳米认为，随着越来越多的企业入局磷酸铁锂行业，未来磷酸铁锂行业将会形成结构性产能过剩，高端产能不足，中低端产能过剩，行业或将迎来洗牌。

同时，为寻找新的业绩增长点，德方纳米也正在发力新型磷酸盐系正极材料。去年9月，曲靖德方年产11万吨磷酸锰铁锂正极材料生产基地项目进入试生产阶段。长期来看，德方纳米已规划33万吨新型磷酸盐系正极材料产能。

何艳艳告诉《每日经济新闻》记者，磷酸锰铁锂电池可以达到更高的电压，同时颗粒更小，体积也会更小，“我们判断未来磷酸锰铁锂会扮演比较重要的角色，它具有更高的能量密度，更好的低温性能和倍率性能，且可以降低电池包瓦时成本。”

此外，面对近期碳酸锂原材料价格的大幅波动，德方纳米方面也谈到了公司应对风险的方法。一是加强和战略供应商谈判，通过协议规避原料价格大起大落的冲击；二是大力发展回收，德方纳米在这方面具有一定的成本优势，会将回收作为重点方向发展。