财报解析 ｜华润三九：2023年营业收入约247.39亿元 同比增加36.83%

【亿邦原创】3月22日，华润三九（SZ 000999）发布年度业绩报告称，2023年营业收入约247.39亿元，同比增加36.83%；归属于上市公司股东的净利润约28.53亿元，同比增加16.5%；基本每股收益2.9元，同比增加16.94%。此外，经营现金净流入同比上升39.43%至41.92 亿元

华润三九成立于1999年，前身是成立于1985年的南方制药厂。其家喻户晓的“999”“三九”品牌，最初来源于公司拳头产品“三九胃泰”中两味主要成分“三叉苦”和“九里香”的缩写。此后，华润三九将“三九”及 “999”注册为商标。

目前，华润三九的“999完美药店”终端门店服务项目已覆盖全国21个中心城市，服务于6000余家核心门店。同时公司在京东、阿里等主流电商平台持续构建感冒咳嗽、儿科、维矿等品类的品牌优势地位，618电商大促活动中，999感冒用药占据同类目排名Top1位置，999小儿感冒药、999澳诺分别在小儿感冒维钙营养品类中排名领先。999消痔软膏在OTC品类天猫品牌旗舰店痔疮用药618排名第一、肠胃用药排名第四。

如今，华润三九已是国内平台型OTC龙头，2020-2022年间，年销售额过亿元的品种由21个快速增至28个，并连续多年位列中国非处方药协会发布的非处方药生产企业综合排名榜首。其中，“999感冒灵”“999皮炎平”“三九胃泰”“999小儿感冒药”“999抗病毒口服液”“气滞胃痛颗粒”“天和骨通贴膏” “澳诺葡萄糖酸钙锌口服溶液”等产品在相关品类中已建立起领先地位。

纵观这几年华润三九的财务状况，2018年至2022年，华润三九的营业收入分别为134.28亿元、147.94亿元、136.37亿元、155.44亿元、180.79亿元，营业收入增长率分别为20.75%、10.17%、-7.82%、13.98%、16.31%，营业收入虽有所波动，但营业收入质量较高，可见公司发展较快。

主营利润逐年上升 连续5年超过11%

2018-2022年，华润三九的主营利润分别为15.18亿元、17.13亿元、19.36亿元、24.34亿元、28.25亿元，主营利润率分别为11.31%、11.58%、14.19%、15.66%、15.62%，每年都在11%以上，呈逐年上升趋势。

CHC健康消费品业务实现营收117.07亿元，同比增长2.83%

2023年1至12月份，华润三九的营业收入构成为：医药行业占比84.95%，零售行业占比12.91%，包装印刷业占比2.1%，其他占比0.05%。

分产品来看，华润三九主营业务可分为CHC（Consumer Healthcare，消费者健康）及处方药业务两大类。其中，CHC采取“1+N”品牌策略，在“999”主品牌的基础上，陆续发展“天和”“顺峰”“澳诺”“康妇特”等深受消费者认可的药品品牌，并以家庭常见疾病治疗及健康管理为出发点，积极向健康管理、康复慢病管理方向延伸。处方药业务则包括国药业务（配方颗粒和饮片）以及围绕治疗领域的其他处方药业务。2022年，其CHC业务实现营业收入113.84亿元，同比增长22.73%。处方药业务实现营业收入59.76亿元，同比增长7.19%。

2023年华润三九CHC健康消费品业务实现营收117.07亿元，同比增长2.83%；处方药业务实现营收52.20亿元，同比下降12.64%，公司称主要是中药配方颗粒业务受国标切换及15省启动联盟集采影响，表现大幅低于预期。

对于中药配方颗粒集采的影响，华润三九在今年2月披露的一份投资者关系活动记录表中表示：“随着国标品种的陆续出台和行业的完全放开，配方颗粒业务进入调整期。2023年下半年，15省份启动配方颗粒集采，对业务带来一定冲击，预计2023年全年配方颗粒业务表现较弱，但由于基数和占比原因，对利润端影响相对较小。”

华润三九还表示，随着国标品种数量逐渐增加，配方颗粒集采将进入常态化阶段。“竞争格局方面，配方颗粒集采原来的六家试点企业具备一定的先发优势。由于配方颗粒较传统饮片有其特有的优势，长期来看，配方颗粒行业仍有较大的增长潜力。公司正在持续构建全产业链管理能力，培育竞争优势。”。

在集采进入常态化、制度化新阶段后，集采也将继续影响华润三九的业绩表现。公司在年报中表示，国家鼓励对已有省份集采、价格竞争充分的品种开展带量价格联动，集采政策尤其是中药配方颗粒集采的实施可能对公司2024年营业收入及盈利能力造成一定影响。

华润三九CHC健康消费品业务覆盖了感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科、儿科、膳食营养补充剂等近10个品类，处方药业务覆盖了抗肿瘤、心脑血管、消化系统、骨科、儿科等治疗领域。2023年，公司年销售额过亿元的品种39个。2023年，其研发投入8.89亿元，在研项目共计112项，主要围绕抗肿瘤、骨科、皮肤、呼吸、抗感染等治疗领域。

昆药集团：净利润4.45亿元，同比增长16.05%

2022年末，华润三九斥资逾29亿元收购昆药集团28%股权，2023年初，昆药集团完成董、监事会改组，华润三九正式成为昆药集团控股股东。

2023年，昆药集团纳入华润三九合并报表范围，迎来高管层变动，华润三九首席营销官、OTC事业部总经理颜炜履新党委书记、副董事长、总裁，启动营销组织变革，形成三个事业部（昆中药1381、KPC1951、777）。纳入华润麾下，昆药集团将重点放在发展“银发经济”上，确立打造成为“银发健康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康-慢病管理领域领导者”的战略目标。

这是华润三九入住昆药集团后的首次财务数据披露。昆药集团2023年实现营收77.03亿元，同比下降6.99%，净利润4.45亿元，同比增长16.05%。昆药集团拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。公司称主要因其商业板块业务结构优化及对外援助业务减少。

产品销量方面，受中成药集采中标影响，注射用血塞通（冻干）销售量7385.73万支，同比增长24.62%。血塞通软胶囊销售量68144.04万粒，同比增长32.06%。天麻素注射液与阿法骨化醇软胶囊销量均有下滑，销售量分别为2061.83万支、13025.09万粒，同比分别减少5.33%、25.01%。

主产品销量增加，昆药集团的销售费用也在持续增加。成为华润三九控股子公司后，昆药集团组建“昆中药1381、KPC·1951、777”三大事业部，打造系统性营销体系。2020年-2022年，销售费用分别为22.98亿元、23.73亿元、24.33亿元，占营收比例分别为29.78%、28.75%、29.38%。2023年，销售费用与上年基本持平，为24.33亿元，占营收比例已超30%，达到31.59%。

其他费用层面，2023年昆药集团管理费用同比下降17.29%；财务费用同比下降73.19%，可见其运营管理水平、组织机制效率进一步提升。

此外，近期，昆药集团推出了新品牌“777”，其表示，“777”品牌，以血塞通口服产品起步，将逐步拓展到健康管理、疾病预防、严肃治疗及病后康复等全系列产品线。

昆药集团重点聚焦慢病管理和老龄健康领域，老年群体慢病管理需求快速增长。根据国家统计局数据显示，2022 年我国 65 岁及以上人口 20978万人，占总人口的 14.9%，社会整体进入中度老龄化。随着老年群体扩容以及他们在心血管、糖尿病、 冠心病、骨科、呼吸等慢病领域的患病率较高，医药卫生服务逐步由“以治病为中心”向“以人民健康为中心”转变，为 CHC 领域打开新的增长空间。同时，人口老龄化、处方外流、医药电商也带来了新的增长机会。