新茶饮第二股呼之欲出，揭示两大行业变化

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2024年3月15日这天，有多家新茶饮品牌的加盟门店被爆出存在操作不规模，使用过期原料的问题。不过，这并不妨碍2024年成为新茶饮们的一个丰收年。3月24日，茶百道通过港交所上市聆讯。

这意味着，在今年的茶饮品牌的IPO大赛中，茶百道有望成为继奈雪之后的“新茶饮第二股”。

茶百道在2023年8月首次向港交所递交招股说明书中表示，公司拟募资最多3亿美元。据弗若斯特沙利文资料显示，茶百道以约6.6%的市场份额位居第三位。并且在2020-2022年期间，茶百道的零售复合增速位居前十大中国新式茶饮企业中的首位。

在第三名的带动下，新茶饮市场的前两名也快马加鞭的转战了港股市场。1月2日，古茗、蜜雪冰城先后在港交所提交了招股书。

根据灼识咨询报告，按照截至2023年9月30日的门店数及2023年前九个月饮品出杯量统计，蜜雪冰城是中国第一、全球第二的现制饮品企业。而按2023年的GMV及截至2023年12月31日的门店数量计，古茗则是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌，也是全球前五大现制饮品品牌。

随后的2024年2月14日，沪上阿姨也加入了港股IPO大潮。根据灼识谘询数据显示，截至2023年9月30日以全系统门店数目及截至2023年9月30日止九个月以GMV计算，沪上阿姨在中国现制茶饮店市场中排名第四；在中价现制茶饮店市场排名第三，市场份额约为8.6%。并且还是前五大现制茶饮店品牌中，增长最快的现制茶饮店品牌。

至此，中国茶饮市场的前四名已经先后在港交所报道。此次第三名率先“撞线”成功，不仅意味着窗口的开启，或许还宣告着一个全新的茶饮时代，正在来临。2024年或许我们会看到更多的新茶饮公司成功IPO。

新茶饮告别高端市场

回望奈雪的茶成功上市的2021年，如今的新茶饮市场已经发生了翻天覆地的变化。

那是一个消费升级概念仍未退潮的时间节点，喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等直营品牌以高端的品牌形象，以及特色鲜明的营销方式，备受市场关注。

数据显示，连锁品牌占到整个新式茶饮行业中的90.8%，其中以加盟模式居多，约占全部连锁品牌的67.3%。以蜜雪冰城为代表的中低端连锁茶饮品牌在新式茶饮行业中所占市场份额居于前列，共占将近50%的市场份额，喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等高端茶饮品牌共占约为7.7%的市场份额。

在艾瑞咨询发布的《2021年中国新式茶饮行业研究报告》认为，居民人均可支配收入的增长能够有效刺激社会消费，且随着居民购买力的增强，其对消费类产品及服务的多元化、个性化、品质化、品牌化以及便捷化等消费需求也在不断提升，对价格因素的敏感性逐渐下降。新式茶饮作为“消费升级类”产品，受宏观经济环境利好。

虽然市场热闹非凡，但盈利情况却并不乐观。作为高端直营茶饮品牌的代表，奈雪的茶的经营模式有着极强的代表性。根据招股书信息显示，2021年，奈雪的茶奶茶平均售价达到了27元。但从2018年至2020年期间，亏损额分别达到6972.9万元、3968.0万元和2.03亿元。其中，2020年奈雪的茶材料成本和人工成本共占据总成本的近七成左右。较星巴克等成熟品牌32.1%的产品及分销成本占比，相差较远。

此外，门店成本居高不下也是一大难题。从创立之初，奈雪的茶一直以动辄200平米的大店模式而闻名。2021年6月上市之时，奈雪的茶表示，未来两年将主要在一线城市和新一线城市开设近700家门店，其中约70%为奈雪的茶PRO店。虽然选择“轻装上阵”，但这种PRO店的面积仍然在80-200平米.

高成本、高价格、高颜值，新茶饮市场的花团锦簇并没有维持很久。

喜茶的降价，打响了茶饮市场调整的第一枪。根据某调研机构数据显示，从2020年起，喜茶一直在经历单店坪效下跌，除了受疫情影响外，主因是快速开店带来的门店分流；2021年，截至第三季度的情况是，伴随全国范围内的门店数量增加，喜茶的单店坪效同比明显下滑。

此外，市场分析指出，喜茶之所以会打出降价第一枪，或许也与其子品牌扩张失利有关。2020年，喜茶曾推出子品牌喜小茶，以13元-16元的客单价试图争夺一点点、coco都可的市场。但经过半年时间的拓展，喜小茶只新开出3家店，在子品牌出师不利的情况下，喜茶不得不亲自下场。

由此，乐乐茶、奈雪等品牌也开始跟进降价策略，宣告了高端茶饮时代的终结。

加盟模式主流化

而在直营品牌频繁探索调整的过程中，加盟品牌正在快速成长。

数据显示，2020年—2022年，新茶饮门店数量在“5000-10000家”的比例上升速度最快，从2.53%上升到8.69%。而能进入“5000-10000家”规模的品牌，无一例外的均为加盟品牌。

其中，蜜雪冰城的增长尤为显著。根据最新的招股书数据显示，2022年全年以及2023年前九个月，蜜雪冰城的门店网络实现了约300亿人民币和370亿人民币的终端零售额，以及136亿人民币与154亿人民币的收入，同比增长31.2%及46.0%。其中，净利润分别为20亿人民币与25亿人民币，同比增长5.3%及51.1%。

在2022年3月至2023年9月的一年半时间里，“蜜雪冰城”国内门店数量增加了约7947家；“幸运咖”增加了约2264家，较去年3月份的636家，翻了近4倍。总体计算，蜜雪冰城在全球共新增了约13724家门店，门店速达创下了历史新高。

古茗也在快速奔跑。2023年，古茗的GMV由2022年的140亿元增长37.2%至2023年的人民币192亿元，占中国大众现制茶饮店市场约18%的市场份额。截至2023年12月31日，该品牌的门店数量达到了9001家，一年内增长了2332家，较2022年的门店数量增长了35.0%，门店增长速度更是提升了一倍有余。

除了增速显著之外，多个头部加盟品牌的扩张都并非依靠资本的扶持，在拿到融资之前，均已具备了自行造血的能力。蜜雪冰城在IPO之前只进行过一轮融资，古茗于2020年完成了两笔融资，茶百道在递表前也仅有一轮10亿元融资。

而与此同时，投融资环境的日渐趋紧也让市场感受到了寒意。红餐大数据显示，截至2023年7月末，茶饮赛道共披露了18起融资事件，披露的融资总金额超过13亿元。相比2021年超125亿元的融资总金额以及2022年超45亿元的融资总金额，2023年前7个月的融资总额甚至不及2022年的一半。

多重压力推动着直营品牌开始逐步跟进加盟业态。喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等直营品牌纷纷开放加盟。

回顾茶饮业烈火烹油的数年间，市场的偏好几经变化。但这并不是一场模式之争，而是一场从引领消费升级，到规模之争的较量。

事实上，早在2019年，喜茶创始人聂云宸就曾这样描述过茶饮品牌的未来：“我们这种消费类行业只有两种壁垒， 要么最终成为一个轮子一直转，不断反向影响上下游，从而进一步扩大自身规模，最终实现强者恒强的超级平台，像美团、天猫、京东、亚马逊；要么成为一个品牌本身就是壁垒的超级品牌，像可口可乐、星巴克、麦当劳，又或是那些奢侈品牌。”

在竞争激烈的新茶饮市场，想用直营模式再造一个星巴克的机会已经几近渺茫了，而用连锁加盟模式复制一个麦当劳，也许将成为新一代茶饮品牌的机会和梦想。（作者｜谢璇，编辑｜房煜）