沪指暴涨4%！央行罕见放大招 投资者喊牛市速归

经济观察网 记者 张晓晖 “王炸！降准降息收房买股，央妈真的拼尽全力！”

“牛回！速归！”

“听同事说牛市来了，明天开户不知道来不来得及。”

在财经网站的互动平台上，投资者热情高涨地讨论着9月24日的股票市场。

今日，A股迎来久违的大涨。

上证指数重返2800点，收于2863.13点，较前一交易日上涨114.21点，涨幅为4.15%，创四年多以来最大单日涨幅；深证指数收盘报8435.70点，上涨352.32点，涨幅为4.36%；创业板指数收盘报1615.32点，上涨84.81点，涨幅达到5.54%。

很多投资者在发帖展示今日自己股票账户的收益，讨论明天股市的走势，甚至有人开始呼喊“牛市来了”！

A股市场已经很久没有如此沸腾了。这一次行情大逆转，来自超预期的监管政策强心剂，尤其是央行罕见地祭出提振股市的强劲组合拳。

9月24日上午，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证监会主席吴清分别在国新办举行的新闻发布会上重磅发声，A股迎来降低存量房贷利率、进一步降准、大力发展权益类基金、中长期资金入市安排等一系列政策利好。

市场沸腾

9月24日，沪深两市全天总成交额为9713.42亿元，较上一交易日放量4205亿元，成交量显著放大。其中，沪市成交额为4427.95亿元，深市成交额为5285.47亿元。

两市有超过5100只个股上涨。从个股来看，贵州茅台（600519.SH）成交额居首，为132.97亿元；紧随其后的是东方财富（300059.SZ）、常山北明（000158.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、中信证券（600030.SH），成交额分别为94.22亿元、74.22亿元、68.92亿元、58.12亿元。

从行业来看，大金融全线抬升，个股掀起涨停潮，海德股份（000567.SZ）、爱建集团（600643.SH)、中航产融（600705.SH)、五矿资本（600390.SH）等纷纷涨停。

券商股亦是全线大涨，太平洋（601099.SH）、锦龙股份（000712.SZ）涨停，天风证券（601162.SH）逼近涨停板。

此外，富时中国A50也获得大涨，9月24日下午5时收盘上涨超6%。

富达基金管理（中国）有限公司股票基金经理张笑牧表示，央行降准、降息、下调存量房贷利率，创设新的政策工具支持股票市场发展，这一系列政策举措的积极作用不仅限于对房地产和股市的流动性支持，更深层面的是，为扭转中国货币流速下降趋势开了一个好头。尤其是关于股市的相关政策，如果得到顺畅执行，将能够通过股市这一媒介盘活部分空转或闲置的资金，从而改善中国的有效货币流速。

张笑牧进一步称，如果股市的财富效应得到修复，将撬动更广泛领域的投资情绪，从而改善就业和居民收入预期，推动消费复苏，并最终推动中国经济增速重回长期趋势线。由于中国经济体量巨大，惯性较大，需要一系列的政策组合拳压茬推进，才能实现前述的积极的政策效果传导。因此，市场参与者在9月24日预期改善的基础上，仍然会继续观察后续政策的出台和执行情况。

央行放出三个“大招”

在9月24日的新闻发布会上，潘功胜宣布央行将推出几项政策：

一是降低存款准备金率和政策利率。近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25—0.5个百分点。降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。

二是降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例。引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%，增强对银行和收购主体的市场化激励。将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”这两项政策文件延期到2026年底。

三是创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。第二项是创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。

潘功胜表示，这些政策举措将于近期在央行网站上逐项发布政策文件或者发布公告。

在新闻发布会上，有记者提问：创设证券基金保险互换便利和专项再贷款支持上市公司回购和主要股东增持股票的主要考虑是什么？央行将如何开展操作？

潘功胜回答，这是央行第一次创新结构性货币政策工具支持资本市场。第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利。这项工作支持的是符合条件的证券、基金、保险公司，这些机构会由证监会、金融监管总局按照一定的规则来确定，可以使用他们持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从央行换入国债、央行票据等高流动性资产。机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场。潘功胜透露，首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。“我跟（证监会）吴清主席说了，只要这个事情做得好，未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元，我们（的态度）是开放的。”

潘功胜介绍，第二项工具是股票回购、增持再贷款。这个工具引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。人民银行将向商业银行发放再贷款，再贷款利率为1.75%，商业银行给客户办贷款的时候利率会加0.5个百分点，也就是2.25%，首期是3000亿，如果这项工作做得好，后续可以追加。

这是央行首次以如此大的力度针对性地为资本市场引活水。不仅如此，对于记者关于平准基金的创设的提问，潘功胜表示“正在研究”。这给市场带来又一剂“强心针”。

证监会亦在继续推动长期资金入市方面有所安排。吴清表示，证监会将加快投资端改革，推动构建“长钱长投”的政策体系，拟发布关于推动中长期资金入市的指导意见，还将进一步完善政策工具箱，守牢风险底线；将发布促进并购重组的六条措施，会同各方面畅通私募股权创投基金“募投管退”各环节循环；突出保护中小投资者合法权益。

机构普遍看好

对于今日监管层释放金融支持高质量发展系列举措后，机构们纷纷“鼓掌”，研报中洋溢着“牛市”氛围。

中信建投策略首席分析师陈果认为，今日央行、证监会拉开了重磅政策出台的序幕，展望A股市场后市，市场底部或已确立。

东方金诚国际信用评估有限公司判断，本次央行宣布降息降准，将对提振宏观经济总需求发挥重要作用。一方面，融资成本下调将直接刺激消费和投资需求，有效发挥逆周期调节作用，推动经济增长动能改善；与此同时，这也将缓解当前宏观经济“供强需弱”的局面，推动物价水平温和回升。另一方面，央行打出政策“组合拳”后，将有效提振市场信心，改善社会预期。就现阶段而言，这对稳增长、稳楼市，实现年初确定的“5.0%左右”的经济增长目标具有重要意义。

国泰君安指出，本次宽货币和宽信用的组合拳有效弥合了当下市场的核心矛盾。一方面，存量房贷利率下调后，私人部门的债务负担大幅下降，有助于缓解违约率升温带来的风险资产流动性压力；另一方面，对于股票市场结构性宽信用的举措有助于长债利率温和回升，实现汇率的稳定。

华安证券在研报中提出：市场迎来反弹机遇期。其认为，今日货币、地产、资本市场政策共振有助于提振市场风险偏好，带来难得的反弹机遇期。尤其是创设货币政策支持性工具，有助于缓解资本市场的短期资金压力，而其他的地产宽松政策、深化并购重组、市值管理指引等也有望为市场带来更多的结构性亮点。

从中长期看，华安证券认为，反转行情仍需待经济预期扭转。近年以来市场整体弱势低迷，其最核心矛盾在于对未来的经济信心和预期持续边际走弱，而宏观政策的一轮轮出台并没有使得市场的信心被彻底扭转。今日出台的货币、地产政策预计也尚不足以完全扭转市场的经济预期，市场的反转机会可能还需要等待更大力度的政策出台或基本面出现更积极的趋势性信号。