盈利能力、发展质量、股东回报三重跃升，珍酒李渡的高质量突围战

3月20日晚，珍酒李渡集团（下称“珍酒李渡”）发布2024年度业绩公告，交出了一份“稳中有质”的答卷。

公告显示，珍酒李渡2024年总营收70.7亿元，同比增长0.5%；经调整净利润16.8亿元，同比增长3.3%，连续四年保持增长。

在白酒行业深度调整期，多数企业选择“以量换价”时，珍酒李渡选择砍掉低毛利支线产品、聚焦次高端价格带、深化双渠道布局，通过结构性优化重塑增长逻辑，最终在盈利能力与经营质量上实现双重突围。这份成绩单，不仅展现了珍酒李渡的经营韧性，更揭示其以“长期主义”为内核的战略决心。

01 盈利能力、结构优化、股东回报三重跃升

珍酒李渡2024年毛利率达58.6%，经调整净利率达23.7%，同比均提升了0.6个百分点。两大指标双双提升，展现了珍酒李渡 强大的盈利能力。尤其是经调整净利率展现出的韧性，反映其成本与收入的精细化管控能力，这在行业价格战白热化的背景下尤为可贵。

经营活动现金流大幅增长，是其财务健康度的直接体现。2022年珍酒李渡的净经营现金流为负数，到2023年增长至3.6亿元，再到2024年跃升至7.8亿元，同比增长116.3%，印证珍酒李渡在“造血能力”上的实质性改善，充沛的现金流，也赋予集团在行业低谷期逆势发展的底气。

在多数企业收缩分红，以保留现金的背景下，珍酒李渡加码回报股东，拟分红7.12亿港元，同比增长16.7%，分红率提升至39%，将财务健康转化为股东信任，这既是基于经营性现金流的强劲支撑，更传递出管理层对业务韧性的信心。

核心指标飘红之外，收入结构的优化，是此次高质量增长的突破点。

从价格范围划分来看，珍酒李渡的次高端增长亮眼，营收从2023年的27.5亿元上升至2024年的29.9亿元，占总收入的42.4%，占比提升了3.2%。

收入结构的调整，亦帮助珍酒李渡实现了单吨收入的提升，其2024年平均吨收入达28.4万元/吨，同比增长5.5%。在行业降价换销量的背景下，珍酒李渡高质量增长成色十足。

02 减法与加法的平衡术

珍酒李渡的逆势增长，得益于对市场趋势的精准研判与主动调整，即敢于做减法，也懂得做加法。

2024年，珍酒主动削减电商渠道低毛利产品，也对珍十五、珍三十的支线产品进行了削减，即便这些支线产品曾贡献大量的营业额。正是“砍支线、保核心”的策略，顺利推动了单吨收入和毛利率的双重提升。

在加法上，除了产品结构上的调整，珍酒李渡在渠道上也进行了模式革新。

珍酒在“双渠道”战略下，一方面，在传统经销体系中优化经销商质量，摒弃“以量换量”的粗放模式，淘汰低效经销商、引入区域头部，截至2024年底，珍酒李渡经销商数量7635家，较2023年增加374家。

另一方面，异业渠道的引入，也开启了珍酒第二增长曲线。开拓企业团购、跨界合作等新场景，借助区域KOL经销商的社交裂变效应，有效触达高净值客群，珍酒高档酒事业部营收通过异业渠道在2024年实现了高双位数增长。

传统经销渠道与异业新兴渠道的协同发力，助力珍酒李渡实现了市场覆盖的广度与深度的双重突破。

此外，通过系统化的体验式营销策略，珍酒李渡将品牌文化、历史传承与消费场景深度融合，构建了独特的市场竞争优势。

珍酒以“国之珍宴”品鉴会和“圣地之旅”回厂游为核心，2024年累计接待的客户超5万余人次；李渡依托元代烧酒作坊遗址和唐代洪州窑遗址，设计“考古+酿造+文旅”体验路线，擦亮了文化名酒的招牌。

究其根本，不论是双渠道战略，还是体验式营销，珍酒李渡都在跳出白酒行业的存量竞争，以差异化场景和资源整合能力，挖掘行业的增量市场。

03 创业周期，长期主义的穿透力

珍酒李渡展现出的业绩韧性，本质上是其长期主义战略的成果，不在行业低谷期盲目追求短期规模，而是选择“做困难但正确的事”。

以产能为例，庞大的基酒产能和基酒库存一直是珍酒李渡的战略重点及核心竞争力。珍酒李渡持续在贵州、江西、湖南三省增产扩能，为长期全国化布局奠定了坚实基础。

2024年，珍酒优质基酒储存达10万吨，产能达4.4万吨，规模稳居贵州酒企前三。基酒作为白酒的“生命线”，需要经过多年的窖藏才能用于次高端及以上产品。珍酒李渡提前储备基酒，既确保了未来年份酒的品质稳定，也为高端化战略提供了原料支撑。

在珍酒李渡2024全年业绩说明会上，董事长吴向东坚定表示，公司将通过差异化产品和区域深耕持续巩固优势，注重经销商质量和库存管理，等待行业回暖的结构性机会，不会“以量换价”。

此外，吴向东对集团的发展重点强调了七个方面：严苛的队伍建设、极致的品质管理、一流的沉浸式体验、持续扩大品牌知名度、持续优化渠道结构、持续开展科研投入、持续践行社会责任。

在珍酒李渡的发展中，管理层的战略定力贯穿始终。吴向东强调的七大方向，是以时间换空间的策略，既巩固了内部治理能力，也通过品牌的长期积淀夯实了企业高质量增长的根基。

种种投入与积累，让产能和品质持续攀升，成为珍酒李渡应对行业周期波动的最大底气。其财报数据也证明，在行业调整期，通过结构性优化与战略定力，企业依旧能在核心指标上实现突破。

长远看来，珍酒李渡凭借长期主义战略，坚定地向“世界一流酿酒企业”目标迈进，2024全年业绩是其坚持长期主义的稳健答卷，也再次证明“慢就是快”的实业哲学。