什么？！大股东拿3.7亿出来奖励员工？香港RWA生态第一股的超级计划

德林控股集团有限公司（HKEX: 1709）近期持续保持火热的关注度，从香港首家“RWA”赠送股东，到与挖矿巨头合作的数字资产及算力储备，在香港资本市场上频频出手，每日交易量保持在2亿港元的高位，持续吸引境内外的资本关注。9月22日，公司再次发布重要自愿性公告，披露一系列大手笔的股份激励和锁定安排。

公告显示，公司控股股东通过其属下实体DA Wolf Investments和Rapid Raise Investments向公司董事及高管无偿赠予6000万股存量股份，作为对管理团队的奖励；同时宣布设立“DSM”股份奖励计划及相关信托，并由控股股东再拿出3000万股存量股份（有一定分年期的锁定期）作为计划初始基金。此外，公司亦拟推出2025年限制性股份奖励计划，向市场回购3000万股。三项安排合计动用约1.2亿股公司股份，约占公司已发行股本的7%左右。上述股份均为已发行的存量老股，并非通过增发新股取得，这意味着此举不会摊薄原有股东的股权比例。更令市场振奋的是，控股股东及其一致行动人主动承诺未来12个月内不减持所持公司股份，以表明对公司前景的信心和长期支持。

这一系列举措在股份激励力度和股东承诺方面均属罕见的大手笔，迅速引起资本市场关注。

不稀释股权的激励：控股股东出让老股惠及团队

德林控股此次激励的最大亮点之一，是完全使用存量股份，避免了新股增发对中小股东权益的稀释。与常见的“增发”或“公司回购”不同，此次激励由控股股东主动让渡自身股份并承担成本，既保障了中小股东权益，也体现出大股东与管理层共享企业成长价值的长期承诺。

这一思路与国内物流巨头顺丰控股的做法有相似之处。顺丰控股在2025年推出“共同成长”员工持股计划时，其创始人王卫通过明德控股无偿赠与不超过2亿股A股（约占顺丰总股本4%）作为员工激励，员工无需出资即可受益。表面上看，王卫以个人股权让渡来为员工发放福利，与此次德林控股控股股东的举措如出一辙：以存量股换取团队凝聚力。这类方案的资本逻辑在于，由大股东承担激励成本，从而避免公司股本扩大带来的稀释风险，维护中小股东权益。德林控股的激励安排同样确保了原股东的股权不缩水，体现出对中小股东利益的尊重和平衡。

采用存量股进行激励的最大优势在于，它不仅避免了增发新股对现有股东权益的稀释，更体现出大股东以切实股权让渡支持公司的坚定信心。这种方式将管理层与核心团队的利益直接与公司长期价值相绑定：通过设定服务年限与业绩考核，高管和骨干员工将在更长周期内与企业成长深度捆绑，共享未来成果。正因如此，此类安排往往被视作一种面向未来的战略投入，有助于夯实公司治理基础，激发团队潜力，并持续释放组织的长期价值。

股权激励如何塑造企业文化：腾讯案例与德林启示

员工持股被普遍视为激发团队活力、凝聚人心的有效工具。德林控股通过上述奖励与信托安排为管理层与骨干建立长期激励池，使其与普通股东同涨同跌、共享公司成长。由此形成的利益绑定，有助于强化“主人翁”意识、推动长期决策与经营效率提升。

纵观行业巨头的经验，腾讯控股早在2016年就以极具象征意义的方式强调了员工共享成长的重要性。当年腾讯成立18周年之际，马化腾向每位腾讯员工赠予300股公司股票，总价值约17亿港元，以感谢员工的努力付出并分享公司成长。据统计，腾讯彼时3万多名员工人手一份“生日礼物”，每人获得的腾讯股票价值超过6万港元。这一举措在业界引发轰动，被视作腾讯重视员工、强调“伙伴精神”的体现。腾讯此后也多次实施大规模股权激励，如2017年一次性向1.08万名员工授予1787万股新股作为奖励，占当时员工的34%。可以说，以股权激励凝聚团队已成为腾讯等一流公司的重要文化。

类似的思路在国际市场同样屡见不鲜。Chobani 的创始人曾将部分股权直接让渡给员工，英国 John Lewis Partnership 与 Aardman 则通过员工信托把团队纳入企业所有权体系，Publix、New Belgium 等公司也长期推行 ESOP。这些案例都传递出一个共识：股权不仅是激励工具，更是文化与治理的象征。

德林控股的做法与上述启示一脉相承：控股股东主动让渡自身股份，以个人持股注入激励池，叠加制度化的奖励与信托安排，强化“共同创造、共同分享”的价值导向。对内，这一机制以股权绑定驱动执行力与留才；对外，则以非增发、非摊薄的路径体现对中小股东的尊重与长期主义立场，契合公司在金融与财富管理业务上的稳健扩张需求。

市场信心的提振：自愿锁定彰显长期主义

德林控股公告中的另一关键举措是自愿一年期锁定安排——控股股东承诺在锁定期内不减持公司股份。大股东不减持意味着市场上短期内不会出现因重要股东套现而增加的抛压，股票供给相对稳定，投资者对公司价值的信心也会增强。

这一策略在市场上已有成功验证，小米集团就是典型案例。2019年初，小米上市未满一年股价遭遇破发压力，大量限售股解禁在即之时，创始人雷军以及通过相关实体持股的小米控股股东们公开承诺：自公告日起额外365天内不出售所持小米股票。这一消息发布于2019年1月9日，同日雷军还宣布将其个人于上市前获授的不超过6.396亿股B类股份全部捐赠给慈善机构，占当时总股本的2%。显然，在解禁洪峰来临前夕，小米控股股东的一年不减持承诺意在表明对公司长期价值的信心和对投资者负责的态度。事实证明，该举措一定程度上缓解了市场恐慌情绪。小米股价在承诺发布当日先抑后扬，虽然早盘一度跌超5%，但随后跌幅收窄至不到2%。尽管后来股价走势受多重因素影响，但雷军的承诺仍被视作稳定军心、向市场释放正面信号的及时之举。

对于德林控股而言，上述一年期承诺为市场注入了强烈的信心信号。此举向资本市场清晰传递出长期主义姿态：大股东与公司、员工、股东站在同一阵线，共同推动企业价值持续提升。德林控股此次承诺，正是以时间换取市场信任，有望增强公众股东的信心和持股意愿，并进一步巩固公司在二级市场的稳定预期。

长期治理启示：股权激励与治理优化的良性循环

结合上述分析，德林控股此番大规模股份激励与锁定的组合拳，体现出深刻的资本逻辑和治理考量，其意义远超一份普通的公司公告。从更高的视角看，此举释放出以下几方面的积极信号：

利益绑定、降低代理成本：通过股权激励将管理层与股东利益深度绑定，管理层既是经营者也是持股人，收益与风险同向。这样的安排促使决策更重长期目标，避免过度追求短期业绩，同时也提升了团队执行的稳定性与韧性。

大股东示范、长期主义落地：控股股东主动让渡自身股份并承担激励成本，同时作出一年期锁定承诺，以实际行动与中小股东站在同一阵线。这种做法不仅展现了大股东的长远战略，也释放出公司战略方向清晰、发展前景值得信任的信号。

股东公平、结构稳健：此次安排完全依靠存量股份来完成激励，避免了稀释原有股东权益。在保证员工和管理层受益的同时，也平衡了中小股东的回报预期，减少了“费用摊销/稀释”带来的顾虑，使公司股权结构更加稳健。

对标可循、模式适配：从横向对比看，腾讯强调文化与归属感，顺丰通过老股激励绑定团队，小米则以自愿锁定稳定预期。德林控股综合借鉴了这些经验，并结合自身发展阶段和股权结构，形成“激励 + 锁定”的组合策略，既有借鉴意义，也体现了管理层在机制设计上的针对性与前瞻性。

展望未来，随着激励计划的落地实施和经营业绩的逐步兑现，这1.2亿股背后的资本故事将继续书写：管理团队因持股而更加努力，投资者因信心而持续持有，公司价值因协同而稳步提升。德林控股的这一创举，或将成为港股上市公司在股权激励与长期治理领域的一个值得借鉴的范本。我们期待，在不稀释股东利益的前提下实现“员工与企业共成长、股东与企业齐受益”，能够在德林控股的身上得到充分验证并收获丰硕成果。

参考资料

证券日报：《顺丰控股：控股股东向“共同成长”持股计划无偿赠与2亿股完成过户》

发布日期：2025年9月

链接：https://finance.sina.cn/2025-09-19/detail-infqxwfc8595389.d.html

中国证券网：《腾讯18周年庆给每位员工发300股股票，总价值约15亿元》

发布日期：2016年11月11日

链接：https://www.cs.com.cn/ssgs/gsxw/201611/t20161111_5093066.html

凤凰网财经：《雷军承诺未来365天内不减持小米集团股票（并捐赠不超过6.396亿股B类股份用于慈善）》

发布日期：2019年1月9日

链接：https://finance.ifeng.com/a/20190109/16672343_0.shtml