龙大美食2025年预亏超6亿元，可转债到期兑付承压

龙大美食（002726.SZ）近期因2025年预亏超6亿元及可转债到期兑付承压，陷入业绩与合规的双重困境。根据公开信息，公司预计2025年归母净利润亏损6.2亿元至7.6亿元，较2024年（追溯调整后亏损176.35万元）显著扩大。若预亏实现，龙大美食将连续三年（2023-2025年）录得亏损，这一局面主要受生猪价格低位运行、传统业务板块亏损及资产减值计提影响。

从业绩层面看，龙大美食的亏损并非偶然。生猪行业整体下行导致毛猪销售价格及猪肉市场价格持续低位运行，公司传统业务板块因此出现较大亏损。同时，公司按照企业会计准则对存货及生物资产计提了减值准备，进一步加剧了业绩压力。此外，公司原计划通过收购控股股东蓝润发展旗下的五仓农牧集团有限公司股权来布局四川及西南地区市场，但因五仓农牧经营业绩承压、资产负债率攀升至98.73%，且龙大美食自身现金状况堪忧，最终放弃收购。这一决策虽避免了直接承受巨额偿债压力，但也意味着公司失去了一个重要的市场拓展机会。

在合规方面，龙大美食同样面临严峻挑战。2026年1月30日，公司收到山东证监局下发的《行政监管措施决定书》。经查，2021年至2024年间，公司在可转换公司债券募投项目利息资本化处理上存在会计差错，导致连续四年利润虚增，相关定期报告信息披露不准确。具体而言，部分项目结转固定资产后未停止对应利息资本化，且用于临时补流的募集资金仍继续利息资本化，导致少计财务费用。这一差错不仅导致多年财务数据失真，还使公司及相关人员受到监管处罚。山东证监局对龙大美食采取责令改正措施，并记入诚信档案，要求30日内提交整改报告；同时对公司董事长兼总经理杨晓初、时任董事长余宇、时任总经理王豪杰、时任财务总监张凌出具警示函。

可转债到期兑付压力是龙大美食当前面临的另一大难题。公司2020年发行的“龙大转债”（余额约9.55亿元）将于2026年7月到期。然而，截至2025年三季度末，公司货币资金仅为5.18亿元，而短期借款达14.54亿元，账面资金难以覆盖到期债务，存在显著的流动性压力。为缓解这一压力，公司于2026年2月将转股价从9.30元/股下调至4.20元/股，以促进转股。但考虑到公司股价持续低迷，可转债转股进展仍存在不确定性。若投资者选择不转股，公司需以现金方式连本带息兑付可转债，这将对公司现金流形成直接冲击。

面对业绩亏损、合规问题及可转债到期兑付压力，龙大美食已采取一系列应对措施。公司对2021-2024年财报进行追溯调整，以更准确地反映财务状况；同时加强内部控制，避免类似违规行为再次发生。在业务层面，公司主动淘汰部分生产效率低、设施较老旧的养殖场，并缩减部分产能利用率低及亏损严重的屠宰场业务规模，以降低运营成本。此外，公司还通过动用可转换债券募集资金和非公开发行股票募集资金以补充流动性，缓解资金压力。

然而，龙大美食的未来仍充满不确定性。一方面，生猪行业周期波动较大，公司能否在行业回暖时迅速恢复盈利能力尚存疑问；另一方面，公司需持续优化资产结构、强化现金流管理，以应对可转债到期兑付等潜在风险。此外，公司还需关注与西贝餐饮集团等战略合作伙伴的合作动态，以及国家电网招标采购黑名单等外部因素对公司业务的影响。