首次全年Non-GAAP盈利，知乎业务新增量锁定AI：漫剧能否撑起下一程

从不断减亏到单季Non-GAAP盈利，再到如今实现全年Non-GAAP盈利，知乎达成了原定目标的同时，也站在了新起点上。3月25日，知乎发布2025年Q4及全年业绩报告。报告显示，知乎2025年全年营收27.5亿元，2025年全年经调整净利润为3790万元。

知乎创始人、董事长兼CEO周源表示：“2025年是知乎的一个结构性转折点。我们在2024年第四季度实现首次季度非公认会计准则利润的基础上，于2025年首次实现全年非公认会计准则盈利。这一里程碑表明，高质量增长的转型已有效强化了我们的经营模式和盈利韧性。展望2026年，在夯实核心业务基础的同时，我们将加速对AI相关的商业化探索。

不过，在确定2025年可以实现首次Non-GAAP全年盈利的基础之上，知乎主动选择在2025年Q3、Q4继续调整和投入，也接受了这两个财季的战略性亏损。

具体来看，2025年Q4，知乎付费阅读业务贡献3.34亿元收入，占比达到51.8%；营销服务收入达到2.35亿元，占比为36.5%，包括教育、消费品及版权等在内的其他业务贡献7520万元收入，占比为11.7%。

在付费阅读领域，知乎优质付费内容板块延展出的IP变现增长潜力巨大。2025年Q4，其IP版权贡献收入同比增长超5倍，全年版权收益作者规模同比增长6倍。

据记者了解，依托社区讨论场，知乎盐选故事业务自2019年起率先发力短篇阅读市场，历时3年成为网文阅读行业短篇赛道的领跑者。2023年5月，知乎旗下全新故事品牌“盐言故事”App正式上线，定位原生短故事平台。

而在过去数年，知乎依托盐言故事打造“优质内容沉淀—IP资产结构化—多场景能力复用”路径，使原创内容从单一阅读消费延展至更广泛的内容场景。具体表现为，凭借多元化、富有情绪张力的内容，盐言故事已经成为影视、出版、动漫、AI短剧、漫剧等产业改编的内容源头。

事实上，2025年下半年，漫剧凭借“低成本，高回报”的特点开始崭露头角，当然还产生了现象级AI漫剧《斩仙台下，我震惊了诸神！》。进入2025年，Seedance 2.0横空出世，进一步压缩了漫剧成本。随着头部大厂相继涌入，漫剧用不足1年的时间追赶上了已经发展了3年的短剧行业。

而知乎在AI漫剧领域具有先天优势。经过影视、短剧产业的验证，盐言故事的优质网文内容正在与AI漫剧产生更快、更激烈的化学反应。其凭借以短篇见长，内容供给充足，创作周期更短，转化为AI漫剧有更明显的时间和经济成本优势。

更为重要的是，知乎也不会只甘于处在上游，而是有能力和野心参与到更纵深的产业链条。据了解，由盐言故事出品、原创IP改编的AI漫剧《瑶灼雪恨》，自1月23日上线以来，仅用四天时间便登顶抖音AI短剧榜首位，截至目前累计播放量已突破1亿次。

知乎CFO王晗则在3月25日晚间财报电话会上表示，知乎将要布局的新业务主要在AI短剧、漫剧赛道与AI相关的数据服务领域。他指出，随着视频大模型的升级，短剧、漫剧的生产链条会变得越来越简化，最稀缺的是上游的IP，而且是产业链其他玩家“烧钱”也无法短期获得的优质IP。

“知乎不仅仅是积累了大量的优质版权库，还有数量庞大的创作者在知乎生态中源源不断地持续产生新IP；与此同时，AI短漫剧市场已被验证为用户愿意为AI内容付费的赛道。”王晗认为，在短剧、漫剧这一领域投入资源和精力，是实现AI收入规模化增长的一个良好选择。

此外，截至2025年Q4末，知乎现金及现金等价物、定期存款、受限资金及短期投资合计44.5亿元。