最高3亿元，锦欣生殖未来一年进行股票回购

中国最大的试管婴儿医疗服务提供商锦欣生殖（01951.HK）3月26日发布公告称，参考其经调整自由现金流，将通过股息分派及股份回购等方式，启动为其三年的股东回报计划，实现总额相当于相关财政年度经调整EBITDA之50%至80%的股东总回报。分析人士认为，该股东回来方式“诚意满满”，显示了公司盈利能力的强大信心和长期主义。3月26日锦欣生殖发布的25年年报显示，其营收26.49亿元，下半年业绩全线回暖，“取卵周期数”、“管理收入”、“经调EBITDA”、“经调净利润”四大指标均实现较大增长。

发布未来三年股东回报规划 25年派息1亿元

锦欣生殖表示，虽然2025年面临行业环境挑战及经营管理困境，但为感谢股东的一贯支持，董事会已决定建议派发末期股息（“2025财年末期股息”），金额约占本集团2025年经调整息税折旧及摊销前利润（“EBITDA”）的20%。数据显示2025财年末期股息总额约为1亿人民币，即每股人民币3.7分。公告也显示，自3月26日起，未来12个月将斥资最高3亿元将在公开市场进行股票回购。

此外，锦欣生殖2026年至2028年三个财政年度的股东回报规划也显得诚意满满，未来将通过股息分派及股份回购等方式，实现总额相当于相关财政年度经调整EBITDA之50%至80%的股东总回报，其中现金分红比例不低于年度经调整EBITDA20%，参考2025年和2024年的经调整EBITDA，新的股息总额可能在1.47亿元-2.12亿之间。

业务稳健增长 资本高效回报新阶段

本次股东回报计划除了诚意十足，回购机制也非常灵活，公告显示，当股价显著低于账面价值且未真实反映公司的内在价值或公司实际前景时，公司将优先启动场内回购，以维护股价并提升每股内在价值。公司董事会已决议自股东回报公告日期起十二个月期间，在公开市场回购公司股份，最高回购金额为人民币3亿元。数据显示，截至2026年3月26日，锦欣生殖市值约62亿港元左右，每股净资产3.332，股价仅2.24，回购计划看起来随时可能启动。

对此，锦欣生殖首席执行官董阳表示：“随着深圳医院等重点项目的顺利落地，锦欣生殖已跨越了大规模资本开支周期。我们非常重视股东的长期利益，本次推出的三年规划不仅是分红比例的提升，更是基于公司稳健财务表现的一种信心传递。未来，我们将平衡好业务增长与资本效率，通过持续、透明的回报体系，与投资者共享集团高质量发展的果实。”

行业人士分析认为，这样大的股东回购显示了锦欣生殖稳健的财务支撑，由于深圳医院已完成搬迁，投产后的资本开支缩减，强大的自由现金流将为该规划提供坚实保障，标志着锦欣生殖进入了“业务稳健增长、资本高效回报”的新阶段。

日前，全球最大的咨询公司沙利文发布《2026中国辅助生殖行业发展现状及未来趋势白皮书》显示，锦欣生殖目前是中国最大的试管婴儿医疗服务和解决方案提供商，并且在技术引领、精细化运营、服务质量等多个方面呈现领先地位。尤其是在成都、深圳这两个人口净流入的城市，占据当地试管婴儿服务的头部。沙利文报告也显示，2025年中国辅助生殖渗透率仅10%，不及美国的三分之一，到2030年辅助生殖行业市场规模约在630亿左右。