周云曙新官上任首笔交易：先声为何要在上海拿下一块待建土地？

审核|李晓燕

3月25日，先声药业（02096.HK）官宣两项重磅动作：一是聘任恒瑞医药前董事长周云曙出任公司首席执行官，二是披露以3076.32万元现金收购上海先声诊断技术有限公司100%股权。作为周云曙履新后的首笔公开交易，这笔看似“轻量级”的资产收购，实则是先声药业在创新药赛道深化布局、打通产学研与国际化的关键一步，既承载着公司战略升级的雄心，也因关联交易属性引发市场关注。

先声药业间接全资附属公司与关联方江苏先声诊断技术有限公司签署协议，收购上海先声诊断全部股权，交易对价3076.32万元。标的公司成立于2021年10月，无实际业务运营，核心资产为上海闵行区华漕镇约5950.6平方米土地使用权，地上有已暂停的在建工程。财务层面，截至2025年末，上海先声诊断总资产4530.09万元、总负债1563.34万元、净资产2966.75万元，2023-2025年连续亏损且无营收。卖方原收购成本为零，本次定价依据独立评估报告，经公平磋商确定。股权结构上，卖方由江苏医学诊断全资控股，后者51.32%权益归先声药业控股股东任用夫妇全资持有的南京麒翼，14.57%由公司执行董事、董事长任晋生夫妇全资持有的南京新基业持有，剩余34.11%为26家机构投资者所有，本次交易本质是将控股股东家族关联方持有的土地资产注入上市公司体系。

先声药业明确，收购核心目的是打造开放式创新交流中心，该中心将承担三大战略使命，与公司创新驱动、国际化、人才强企的发展路径高度契合。中心将作为先声药业的产业孵化转化枢纽，吸引高潜力创新主体合作，引进前沿项目落地孵化，布局未被满足的临床需求与颠覆性技术，上海作为全球生物医药创新高地，集聚顶尖科研机构、初创企业与资本，该中心可快速对接优质资源，缩短从实验室到产业化的周期，为公司管线补充提供源头活水，契合先声“创新药为核心”的业务定位（2025年创新药收入占比达81.5%）。

选址闵行华漕，紧邻虹桥国际开放枢纽，是本次布局的关键考量，中心将推动国际药企、研发机构设立办事机构，促进全球研发资源与中国生命科学创新生态深度融合，先声药业正加速国际化，此前已推进多个海外授权项目，该中心可成为其对接国际合作、引进海外技术与人才的“桥头堡”，助力从本土药企向跨国创新药企升级。公告直言，配套建设生活设施，旨在解决集团吸引和储备高端人才的严峻限制，生物医药行业高端人才竞争白热化，上海生活成本高、配套资源紧张是企业引才痛点，中心将打造集居住、生活服务于一体的配套体系，与先声已在闵行建设的研发中心形成联动，构建“研发+孵化+生活”的全链条人才生态，为创新团队稳定提供保障。此外，标的土地已有初步在建工程，收购可大幅缩短建设周期、降低不确定性，相比新拿地更具效率优势，契合先声快速推进创新布局的需求。

周云曙拥有三十余年医药行业经验，曾主导恒瑞医药创新转型，此次出任先声CEO，首笔交易即聚焦创新生态建设，释放清晰信号。一方面，体现其战略聚焦，上任即推动资产整合，将资源投向创新基础设施，契合先声“创新升级”的核心目标，也与他过往推动企业研发体系建设的经验一脉相承；另一方面，展现执行力，快速推进关联交易落地，既完成资产合规注入，又明确中心战略定位，为后续运营奠定基础，提振市场对其管理能力的信心。

本次交易因涉及控股股东家族关联方，存在一定市场争议，需客观看待。合规层面，先声药业已按港交所规则披露关联交易，定价依据独立评估报告，经公平磋商确定，对价3076.32万元与标的净资产2966.75万元接近，未出现明显溢价，程序与定价均符合监管要求，不存在利益输送嫌疑。但从潜在风险来看，标的公司连续亏损、无营收，土地上在建工程已暂停，后续需投入资金重启建设、完善配套，短期或对公司现金流形成一定压力，同时，创新中心的孵化、国际化合作效果存在不确定性，人才配套的实际吸引力也需市场验证，此外，关联交易虽合规，但仍需持续关注公司后续信息披露与资产运营效率，保障中小股东利益。

当前，国内创新药行业从“管线竞争”迈向“生态竞争”，头部药企纷纷布局研发中心、孵化平台、国际合作枢纽等基础设施，先声药业此次上海拿地，正是顺应行业趋势，依托上海的产业、人才、区位优势，打造创新生态核心节点，与公司已有的研发、商业化体系形成协同，强化长期竞争力。对先声而言，3076万的投入看似不大，却能撬动上海的创新资源，为创新药研发、国际化、人才引留提供支撑，是“小投入、大战略”的典型布局。

周云曙上任首笔交易，是先声药业战略升级的重要里程碑。3076万收购上海土地，既是对创新生态的精准布局，也是对关联交易合规性的一次检验。从正面看，该中心将成为先声链接全球创新、孵化前沿项目、吸引高端人才的核心载体，助力公司在创新药赛道行稳致远；从审慎角度，需关注后续建设投入、运营效率与关联交易透明度。随着周云曙全面掌舵，先声药业的创新转型与国际化步伐有望加快，这笔“首单”的战略价值，将在未来逐步兑现。