一边爆买泡泡玛特，一边坚定贵州茅台，段永平真正看好的是什么？

有了“新欢”的段永平，也没忘记“旧爱”

责编|李晓燕

投资圈有两种“看好”：一种是嘴上看好，另一种是段永平式看好——直接把自己买成第二大股东。

5月27日，港交所披露的权益变动表格显示，段永平通过其控制的H&H International Investment，于2026年5月25日以每股150港元的均价买入982.32万股泡泡玛特普通股，交易总额高达14.7亿港元。此次增持后，段永平持股总数达到7637.16万股，占泡泡玛特总股本的5.69%，正式跻身公司第二大股东。

更有意思的是，这次“补货”并不只是简单的二级市场买入。披露信息显示，段永平还持有3752万股以实物交收的上市衍生工具。业内人士分析，这大概率意味着他采用了“卖出看跌期权（卖Put）”的方式进行布局。这一操作很有段永平风格：股价不跌，可以稳定赚权利金；股价下跌，则按预设价格低位接货。进可攻，退可守，既体现了价值投资的耐心，也体现了老牌投资人对风险收益比的精准拿捏。

戏剧性的地方在于，半年前，段永平还表示“自己看不懂泡泡玛特”。但从今年年初开始，这位向来惜字如金的投资大佬，突然打开了“追星模式”，频繁谈论泡泡玛特和王宁。今年5月，段永平公开表示，自己已经卖掉部分中国神华股份，转而买入泡泡玛特。

而在成为第二大股东之后，段永平对泡泡玛特创始人王宁的评价，更是直接拉满。

5月26日，他在雪球回复网友时表示：“我觉得王宁对自己产品的理解以及追求和乔布斯是一个级别的，至少未来会是的。王宁对商业的理解好像比乔布斯还要强一点点。”

不过，有了“新欢”的段永平，也没忘记“旧爱”。

5月26日，“安福县段永平教育专项基金”捐赠仪式在南昌举行。段永平委托其兄长、捐赠人代表段力平出席仪式，向安福县慈善会无偿捐赠其持有的贵州茅台1万股股票，专项支持安福教育事业发展。

1961年3月10日，段永平出生于南昌。幼年时期，因为父亲被下放，他曾在安福县生活多年。他曾说：“我很想回安福去看看，6到12岁在那里度过，我很怀念那段时光。”

和常见的一次性现金捐赠不同，段永平的这笔捐赠采用了“永续基金”模式：1万股茅台股票作为长期锁定本金不出售，仅使用每年的分红、股息等收益用于奖学助学。按照贵州茅台2025年分红方案，1万股贵州茅台一年的分红就高达51.95万元（含税）。

换句话说，茅台负责“下金蛋”，教育基金负责“长期主义”。此前2025年10月，段永平也曾捐1万股给江西水利电力大学。

而面对贵州茅台近期下行的股价，段永平也显得非常淡定。5月27日，他在雪球回复网友时表示，“不理解为什么要说‘市值多少钱’的事情，这么没信心吗？”“10年20年后现在的市值大概率是不值得一提的。”公开资料显示，从2003年建仓至今，段永平对于贵州茅台“只买不卖”，目前持仓市值超过200亿。

这其实也很像段永平的人生逻辑——无论投资还是公益，他始终偏爱那些能长期复利的事情。