基金市场概况与资产配置观点（09.07—09.13）

一、市场概况

（一）宏观市场总览

海外市场方面，美国8月CPI同比3.4%，环比0.4%，核心CPI环比0.3%高于预期；PPI同比上行至5.4%，通胀粘性再度显现。市场9月加息概率显著抬升。欧元区通胀小幅回落，欧央行维持观望。中东地缘摩擦持续，原油供给风险溢价抬升。日本央行维持宽松政策，日元继续承压。

国内市场方面，8月社融总量同比少增，信贷结构偏弱，居民部门信贷修复不及预期。8月CPI同比0.8%，PPI同比3.8%，物价温和回升。制造业PMI维持扩张区间，但内需修复斜率偏慢。地产销售边际改善力度有限，政策传导仍需时间验证。央行维持流动性合理充裕，资金面平稳，宽信用进程仍有待观察。

（二）基础市场

1.A股市场回顾

上周（2026.09.07-2026.09.13）A股主要股指涨跌不一，其中，仅创业板指上涨，腾讯济安下跌超过2%。盘面上，两市日均成交额为18762.01亿，较前一周减少728.38亿，两市融资余额减少。行业板块方面，申万一级行业中，通信、建筑材料及综合涨幅居前，非银金融、计算机及美容护理跌幅居前。

2.腾讯济安指数表现

腾讯济安指数上周下跌2.39%。腾讯济安原名“中证腾安价值100指数”，由腾讯财经倡导，济安金信设计，中证指数公司发布，是国内第一家由互联网媒体主导发布的证券市场指数。指数基点1000点，基日为2013年5月18日，并于2013年12月29日在上交所挂牌。腾讯济安指数具有价值投资导向特征，旨在发掘市场中的价值低估个股组合，形成“黑马”指数。指数成份股100只，每年6月和12月定期更新，完全透明公开，既可以作为基金指数化投资标的，又可以作为普通投资者的“股票池”。

3.资金概况

3.1沪深两市融资资金

权益市场震荡调整，沪深两市两融余额减少60.16元。截至9月11日，两市融资融券总额合计为26233.42亿元。

4.债券市场回顾

货币市场方面，上周资金面整体收紧。整周央行公开市场共有5100亿元逆回购到期，当周逆回购操作5085亿元，央行公开市场操作实现净回笼15亿元。银行间市场资金利率有所上行。

债市震荡上行。利率债方面，一级市场地方债发行减少，二级市场关键期限国债及国开债到期收益率多数上行，期限利差有所走阔；信用债方面，各品种到期收益率多数下行，信用利差有所收窄。

（三）基金市场

1.发行、清盘统计

按基金成立日统计，上周新发基金募集份额合计124.29亿份，其中，纯债型基金募集份额占比接近三成。上周共有8只基金产品发生清盘。

二、各类基金整体表现

（一）权益类基金

上周，权益市场震荡调整，通信等板块领涨带动相关基金走高，创新药等板块低迷拖累部分产品。混合型、股票型等主流权益类基金均三成实现正收益，基金中基金（FOF）表现较为亮眼，八成实现正收益。

（二）固定收益类基金

1.货币市场基金

上周，银行间市场资金利率有所上行，货基收益率较前一周有所上涨。高七日年化收益率产品较为稀缺，绝大多数产品维持在低位稳健收益区间。作为基础现金管理工具，其在保持高流动性的同时，持续提供稳定收益，满足短期资金配置需求。

2.债券基金

上周，债市整体震荡上行，受投资范围与市场环境差异影响，各类债券基金表现较好。债市走势影响债券型基金净值表现，七成纯债型和六成债券指数型基金实现正收益，而具有一定权益资产仓位配置的一级债三成实现正收益，二级债两成实现正收益。

（三）QDII基金

上周，全球股市涨跌不一，受美国就业与制造业数据不及预期、经济衰退担忧升温影响下美股三大股指集体下跌；受欧元区制造业复苏再度受阻、工业产出下滑影响下欧洲主要股指全线收跌；受半导体出口超预期、产业补贴政策落地影响下韩国综合指数逆势大涨，同时，在国内经济偏弱与全球风险偏好回落的背景下，亚太市场分化显著。受此影响，QDII基金整体表现较为一般，不足两成产品净值实现上涨。

三、大类资产配置建议

（一）情景推演假设

（二）资产配置建议

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