华光海运控股有限公司(00067.HK)

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00067 华光海运控股有限公司-业务展望

业务展望

集团的策略包括：
维持较新的船队平均船龄
WahKwongMaritimeGroup的经营船队的平均船龄约为2.3年。船舶乃WahKwongMaritimeGroup的主要投资。WahKwongMaritimeGroup致力於在船舶的使用年限内对船舶维持良好的保养及修理以保持船舶价值，并在最接近其价值周期顶峰将其出售。每艘轮船的成功经营不仅取决於其产生的租金收入，同时亦取决於其出售时所获得的收回价值。WahKwongMaritimeGroup认为在船舶经营年限内结合持续的新造货船计划相对较早地出售船舶可降低转售风险（倘市况良好）并确保WahKwongMaritimeGroup拥有现代化的船队。
货船船队以服务中国及亚洲客户为主
随着公司船队在现有客户的需求及以海运供应原材料的地区性需求增长的推动下，集团拟拥有及建立一支现代化的散装货船及油轮船队。集团已在知名的中国国有造船厂订购11艘新造散装货船，预计於二零零九年至二零一一年间交付後有助集团参与应付上述需求。集团自一九五二年开始经营业务至今，由於谨慎选择造船厂，故有关造船厂在交付新造货船方面并无出现重大延误。集团预期11艘新造货船可按时交付，让集团可把握乾散货市场的增长。
公司船队目前大部分船舶乃按租约用於将货物运往中国，以满足当地在经济增长带动下对能源及原材料日益增长的需求。集团一直相信亚洲国家，特别是中国会继续成为全球原材料及能源需求的火车头，而对能源及原材料的需求因需求持续及本国可采购的资源有限而会继续增长。这将为包括集团（作为立足亚洲的海运服务供应商）在内的船舶拥有公司提供扩展良机。集团亦拟加强与中国及亚洲市场主要的原材料供应商的关系，越来越多该等供应商凭藉本身实力成为主要承租人。
董事相信亚太地区特别是中国原材料需求的持续增长不仅持续为集团现有客户提供机会，同时亦有新货主为集团参与本地区的增长提供更多机会。集团将积极把握机会继续为其现有客户及其他参与本地区原材料供应链的公司提供成熟、实力雄厚且能以创新思维长期致力於船运业发展满足其要求的亚洲船舶拥有公司。集团计划初步透过扩充其上海业务拓展其中国业务，包括计划招聘经验丰富的中国航运业专才与集团香港管理层合作，藉此加强目前集团与中国货主的关系。集团目前已在上海成立办事处，现时在中国聘有11名雇员。此举主要旨在取得新承租客户及与现有中国客户以合夥方式组成新船舶拥有实体，从而确保集团的货船可长期持续获得承租。
二零一一年二月前，WahKwongMaritimeGroup预期获中国造船厂交付11艘新造散装货船，包括2艘好望角型、2艘超巴拿马型散装货船及7艘超灵便型散装货船。该等已承担新造货船订单按货船数量计将令公司船队规模扩大100%，而载重吨则增加52%，从而提高集团的盈利能力及船队规模。
透过合适的融资方式及期租租约进行收购
集团把透过收购船舶进行扩展视为一项投资决策。货船是集团以租金收入及出售货船所得款项为主的收益模式的核心。集团评估每艘货船时会考虑投资的各项经济指标，包括与过往及未来预期值比较的相对价格及租金费率及相对货船的预期期租租约收入的投资融资成本。集团采取期租租约而非波动性更大的现租市场进行经营，让集团可严格控制偿还风险，获得有竞争力的融资及避免燃油价格的波动。在现租市场经营公司船队的货船可让WahKwongMaritimeGroup於短期内获得高位的租金，但WahKwongMaritimeGroup亦可能面对市况衰退及闲置情况，倘为程租租约还会承受燃油价格波动的风险。WahKwongMaritimeGroup期租租约业务的性质确保集团在所有波动的市场周期内均能更可靠稳定地获得收入。
集团关於油轮及散装货船这两个核心业务的租船策略因各自市场的性质而有所不同。油轮租约年期较长可为WahKwongMaritimeGroup提供稳定的收益，而WahKwongMaritimeGroup超大型油轮的两项期租租约所包含的分占溢利条款令其可分享任何油轮盈利增长的成果。散装货船租约年期较短让WahKwongMaritimeGroup可续订或新订租约从租金费率上涨中获利。WahKwongMaritimeGroup的多项散装货船租约将於二零零八年到期，让集团可以相对高於现有租金费率的市值租金费率签订新的租船协议。就截至二零零九年及二零一零年三月三十一日止两个财政年度而言，WahKwongMaritimeGroup的多项期租租约将到期，WahKwongMaritimeGroup的船队将分别有约6%及50%没有收益的天数（集团的船舶现时并无固定用途的天数）。因此，WahKwongMaritimeGroup将有较大机会在适当时间租出有关货船，并将寻求在市场需求旺盛时抓住时机再出租公司船队的货船，以增加现金流量及提高平均租金费率。WahKwongMaritimeGroup好望角型、巴拿马型及超灵便型散装货船船队的现时平均期租租约租金分别为每日25,150美元、42,800美元及33,250美元。於二零零七年，好望角型、巴拿马型及超灵便型散装货船的五年期租租约租金分别较二零零六年增加约82%、93%和75%。
选择优质承租人
中长期租约提供可预测及稳定的收益。然而，在订立该等长期合约时，集团认为承租人的信用及财务状况至关重要。集团的承租人均为海运及全球供应链行业的一些经营历史悠久的知名公司。拥有实力强的租船对手及客户的另一项好处是有助於集团获得更具吸引力的长期融资，因为这是贷款银行提供融资时考虑的一个因素。保留集团现有的客户群及透过经营对承租人具吸引力的现代化船队是WahKwongMaritimeGroup未来数年的多项主要策略。
提高服务现有客户的质素及扩阔客户网
集团认为WahKwongMaritimeGroup过去多年因许多时候能够为承租人提供超出一般船东／承租人关系的创新船运方案而得以留住其核心客户。集团在建造新货船时充分考虑承租人的任何具体要求。在若干情况下（如适用），集团提供机会与承租人合夥拥有货船。该等创新方案可追溯至WahKwongMaritimeGroup的成立初期，包括(i)建造专为满足承租人的长期需求而设计的超大型矿砂船HITACHIVENTURE；及(ii)最近的有关WahKwongMaritimeGroup两艘超级油轮的拥有权架构及溢利分占安排，据此，承租人透过共同拥有货船分享船舶价值上涨的利益，而WahKwongMaritimeGroup可透过期租协议所包含的溢利分占条款自船运现租市场的费率上涨中受益，同时可获得稳定的基本租金费率。此外，公司船队不断引入新货船而壮大，而随着集团在中国实施业务拓展计划，预期有助扩大客户网。集团可藉此吸纳新承租客户。