金融市场与证券市场运行

一、货币与债券市场

1、央行公开市场操作投放货币量较大。央票仍然是6月份央行公开市场操作的唯一手段，当月共发行央票回笼货币2170亿元，央票到期并形成货币投放4400亿元，投放与回笼相抵，当月净投放货币共计2230亿元。本月央票发行利率保持不变，3个月期品种中标利率维持在2.746%的水平，1年期品种中标利率为3.084%。随着稳中适度从紧的货币政策的实施，商业银行超额准备金率不断下降，导致商业银行的资金面比较紧张，央行通过公开市场操作方式适度投放货币适当缓解了这一局面。

2、银行间市场人民币交易活跃，市场利率上升。6月份，银行间市场人民币交易累计成交5.59万亿元，日均成交2663亿元，日均成交同比增长86.2%，同比多成交1233亿元。6月份银行间市场同业拆借月加权平均利率2.39%，比5月份高0.38个百分点；质押式债券回购月加权平均利率2.47%，比5月份高0.38个百分点。在当月内，质押式回购利率呈现三阶段变化，包括上半月的持续走低、月中的冲高回落和月末的再次飙升。其中，IPO对7天回购利率的上升有明显影响。

3、债券发行减少。6月份，银行间债券市场债券发行量较上月小幅减少，主要表现为央行票据和政策性金融债券发行量的减少。6月份共发行债券4491.9亿元，较5月份减少12.8%。从期限结构变化趋势看，6月份，中短期债券发行量较大，短期债券发行量较上月大幅增加。

4、季度经济增长高位趋缓可能性加大拆借交易平稳，拆借利率上升。6月份，同业拆借成交6474.0亿元，较上月增加0.9%；交易品种以1天为主，1天品种占本月全部拆借交易量的60.8%。6月份，同业拆借加权平均利率为2.39%，比5月份增加38个基点；7天品种加权平均利率3.09%，比5月份上升73个基点。

5、回购交易活跃，回购利率上升。6月份，银行间债券市场质押式回购加权平均利率为2.47%，比5月份上升38个基点。6月份，债券质押式回购成交35734.0亿元，较上月增加19.2%。交易品种以1天为主，占本月全部拆借成交量的52.8%。

6、银行间现券交易活跃，交易所国债现券交易相对清淡。6月份，现券交易总量较上月大幅增加，银行间债券市场现券成交12457.9亿元，较上月增加34.6%。6月份，银行间债券指数小幅下跌，较月初下降1.38点；交易所国债指数较月初下降1.03点。

6月份，交易所国债现券交易量略有下降，全月共成交115.8亿元，较上月减少4.2%。年初以来，银行间市场债券价格稳步回落，各期限债券收益率均有所上升。6月份，银行间债券市场国债收益率曲线总体上行，受新的10年期国债发行影响，中长期债券收益率上升相对明显，收益率曲线呈现陡峭化趋势。

二、股票市场

1、新股发行节奏仍较缓慢，平均融资额大幅上升。6月份，沪深两市A股市场共有3家公司进行了新股首次发行，新股首发家数和5月份持平，仍保持缓慢节奏；3家公司合计募集资金156.05亿元，平均每家公司融资额达52.02亿元，较5月份平均每只新股募集资金3.29亿元有极大幅度提高，创今年新高。上半年，A股市场累计融资约1983.11亿元，为2006年全年融资额的69.99%。

2、市场对政策高度敏感，市场行情剧烈动荡。6月份，市场仍处于5月底突调印花税政策的阴影之下，市场对政策高度敏感，极大夸大了一些政策的负面影响，市场行情处于剧烈动荡之中。6月份，上证综指开盘于4120点，最低探至3404点，最高摸至4312点，落差超过900点，市场波动幅度超过20%。

3、居民投资股市意愿继续上升，资金仍持续流入。6月份，尽管市场剧烈震荡，但居民股市投资意愿继续上升，资金仍持续流入市场，为市场行情的向好发展提供了有力支撑。央行2季度城镇储户问卷调查报告显示，居民认为购买股票和基金最合算的比例快速提升，证券投资成为居民的首选。同时，票基金继续受到投资者青睐，说明我国投资者正日益成熟，将有助于市场行情的稳定发展。