高增长下的高通胀

央行大幅加息的重要理由来自于经济基本面的变化——低通胀、高增长正在转为高通胀、高增长。

“经济增长仍然强劲，但通货膨胀可能要在9月继续冲高，超过8月6.5%的增速峰值。”国信证券宏观分析师林松立说。

“第三季度的经济增速不会受到美国次级债的影响，第三季度经济增长速将高于第一季度11.1%，但是低于第二季度的11.9%。”虎杰投资首席分析师张寅说。

种种迹象显示，已经持续五年的低通胀、高增长将在第三季度发生某种趋势性的变化——由食品和粮食上涨，及资产价格的上涨，正在向实体经济领域延伸。

由于粮食和食品价格占中国CPI权重的三分之一，这将导致在未来一段时期内，中国物价水平将极有可能结束过去五年时间来的低通胀，而转向高通胀。如果调控不及时，中国将迎来全面的通货膨胀。

“没有永远的低通胀下的高增长，通货膨胀始终是一种货币现象，当流动性过剩持续一段时间后，低通胀、高增长将转变为高增长、高通胀。”张寅说。

刘元春教授说：“我们并不过分担心以粮食和猪肉上涨所带来的局部性通货膨胀，我们更担心的是，由于房地产和资本市场价格形成上涨预期互动，造成的资产价格泡沫和金融风险，会蔓延至实体经济，这将给未来宏观经济会带来极大的不确定性。”

中国官方的智囊们正在审慎观察未来通胀和金融风险对于宏观经济所带来的损伤，他们不断向央行建议，现在是加大升息力度的时候了。（中国经营报）

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