郭田勇

中央财经大学证券与期货研究所副所长

5年前，国有股不流通，导致资本市场规模小，投机盛行。但随着股权分置改革和陆陆续续进行的大盘蓝筹股的发行和回归，中国资本市场逐渐规范。

现在，资本市场的规模已经越来越大，它正在成为全社会财富管理的重要平台。而在5年前，资本市场还仅仅只是为大型国有企业解决资金困难服务。

中国股市这五年基金篇

基金经历跨越式发展

以前是基金卖不出去，现在是买基金要配售，上百亿元的基金动辄一两天就售罄。

对这个事实的描述，年龄稍长的基民都会感受颇深。

基金发展驶入快车道

从1998年起步时的10家基金管理公司、单一封闭式基金品种、100多亿元基金净值，到目前的59家基金公司、丰富的基金产品线、超过3万亿元基金净值，我国基金行业在不足10年的时间里完成了跨越式发展。

在熊市时，很多基金都跌破了发行价格，卖基金成了基金销售人员最头疼的事。而随着股权分置改革后牛市的启动，基金业绩增长之快出人意料，基金销售之快也令人咋舌。2006年12月7日，嘉实策略400亿元基金一天售罄，以致后来新发基金不得不“按比例配售”，基金销售彻底摆脱了低迷的局面。

2003年－2006年间，我国银行储蓄存款的平均增长率为15%，保险业资产规模的平均增长率为32%，而证券投资基金资产规模的平均增长率则为65%，证券投资基金业成为我国金融市场中成长速度最快的金融子行业。

基金成为大众“情人”

随着市场的发展，目前已有5家基金管理公司的基金管理规模超过了1000亿元人民币，成为国内基金业的领跑者；基金业对外开放的程度也在不断加大，中外合资基金公司已占据了市场的半壁江山。

从拥有基金的主体看，过去，中国基金业的发展主要依托的是机构投资者。数据统计显示，2006年之前机构投资者投资基金比例占到了基金规模的一半左右，但2006年以来，基金开始成为基民的天下。中国证券登记结算公司最新数字显示，截至2007年10月11日，两市基金账户达到了77206户，这使得机构投资者持有基金的比例迅速下降到四成左右。

目前，证券投资基金已迅速成为我国股票市场的最大机构投资者，其持有的股票市值已占到流通市值的19%，基金投资范围也在不断扩大，已被允许有限度地投资于权证、流通受限证券、资产支持证券等。

投资渠道拓宽至海外

如果说2005年是基金业发展的转折点，那么2007年则是基金业发展的加速期。今年上半年，   经过短短半年，证券投资基金的规模就实现了翻番，资产规模从去年年末的8565亿元直线上升至1.8万亿元。

今年6月，中国证监会发布的《关于实施〈合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法〉有关问题的通知》则为基金管理公司拓展海外证券投资管理业务铺平了道路，而今年9月份首只南方基金公司QDII基金产品的成功发售则标志着我国基金系QDII出海的开始。

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