上半年，它摘得了"第一牛股"桂冠；近几日，它因高管违规增持被监管层调查。它就是很不起眼的无碳复写纸生产商冠豪高新。

   去年12月4日，冠豪高新与沪深大盘同日探出底部，自此便开始了其缔造"第一牛股"之旅。

   从去年的6.30元起步，到今年10转10派1.2元（含税）后的最高点22.77元，最大涨幅高达622.86%，半年时间涨了498.25%，接近5倍涨幅。在不知不觉中，"第一牛股"悄然"成型"。

   半年如此高的涨幅，难道真是其高业绩在维持，还是有别的内幕？是涉嫌内幕交易高管们导演了这出牛股盛宴，还是，隐藏在背后的主力资金在施其妖气。接下来，我们大致梳理了下该公司存在几个大的疑问。看看能否从这些些蛛丝马迹中寻找到答案。

   枪打出头鸟！6月4日晚间，冠豪高新发布公告称，公司副总经理程耀于6月3日接到证监会下发的《调查通知书》，因其涉嫌违反规定交易股票，根据《证券 法》的有关规定，证监会决定对其进行立案调查。公告称，程耀将积极配合本次调查工作，公司将根据调查情况及时履行信息披露义务。

   由于多方面的原因程耀于日前选择了"快速"辞职，既然监管部门立案调查，应该是建立在掌握了一定证据的基础上，相信真相会有大白的一天。

   程耀被查的原因主要是去年10月、11月份的交易行为。其实程耀在提拔为高管前亦炒作过自家公司的股票，并且用的是自己的帐户，而其违规 操作的却是亲戚的帐户。根据冠豪高新发布的公告以及K线走势判断，程耀违规交易可能涉嫌内幕交易，亦即在上市公司公布业绩增长的三季报前提前"潜伏"其中。

   "调查的原因是上市公司高管涉嫌利用内幕信息交易股票。"一家大型券商研究员表示，大多数高管涉嫌内幕信息交易股票是因为违规减持，但冠豪高新是 涉嫌违规增持。

   除了程耀涉嫌内幕交易之外，参与增持冠豪高新的高管同样受到质疑。

   公开信息显示，1月17日，公司总经理黄阳旭、财务总监靳建荣、董秘陈华春、副总经理李臻、陈丽蓉、张江泳、程耀、罗春生等以及中层管理人员共同通 过黄阳旭个人账户通过上证所交易系统增持公司股票166.3万股。高管增持后，公司陆续公告中标、高送转等利好消息，推动股价半年飙升超过4倍。

   牛气已在酝酿，利好消息接踵而来，1月28日公告中标国家税务总局无碳复写纸采购项目，居然如此"巧合"。显然，冠豪高新再现了高管"股神"的一幕 ，其在买入的时机上是如此的"精准"。

   而另一个利好则是艳丽年报的正式披露，另外，而到了3月8日，冠豪高新公告称，上市公司公告称董事会决议2012年度分配预案为10转增10股派1.2元，一 切都在掌握中。

   去年冠豪高新的财报数据十分漂亮，净利润增幅达到137.14%；但仔细看报表，这样的业绩颇有"水分"。缘何能做出如此结论呢？

   凤凰证券查阅其2012年年报，该公司的利润主要来自出售一家子公司股权，这一交易最终获利1.51亿元，占去年利润的75%。而扣除非经常性损益后，冠豪 高新的净利润为负增长5.93%。贡献了主要一次性损益的交易令人疑窦丛生。

   快接近年底时，冠豪高新又对该公司注册资本增资，2012年11月14日将子公司冠通投资的注册资本从100万元增加到13498万元。

   正当市场认为冠豪高新要在冠通投资上大展拳脚时，冠豪高新却出售冠通投资65%的股权。此时离增资时间仅仅过去10天。

   去年漂亮的财报数据，今年还能否延续？2011年冠豪高新每股收益0.24元，去年为0.34元，然而，今年一季度快速回落，下降至每股收益为0.04元。按照其 业绩状况，显然无法支撑高高在上的股价。根据上面所述，冠豪高新的第一牛股将一去不复返。

   2013年1月31日，冠豪高新迎来一个重磅利好，该公司被纳入了融资融券标的范围，随后冠豪高新的融资买入金额快速增加。

   到6月初，冠豪高新的融资余额超过23亿元，位列两市第9；当时冠豪高新的市值不过200亿元左右。融资买入金额达到市值的10%。

   按融资余额看，排在冠豪高新之前的融资买入个股7家为大盘金融类股票，另一家是市值超过700亿元的广汇能源。而冠豪高新的融资比例则为历史罕见，一般个股的融资买入占市 值权重都在1%左右。

   数据显示，在当天融资买入最大的十个交易日前后，冠豪高新也具有一定的利好披露。

   比如3月6日融资买入超2亿元，随后冠豪高新公布了高送转的利润分配预案；4月25日融资买入2.5亿元。

   进入两融标的来的这么及时，背后隐含着什么；如此高的两融比例，这些资金都看好该公司发展吗？还是有别的原因。