山石网科IPO：销售渠道过于依赖代理商
山石网科主要产品采用直销和渠道代理销售相结合的销售模式。2016年至2018年，该公司渠道代理销售收入占主营业务收入的比重分别为83.57%、85.50%和89.58%。应收款高企存在侵蚀利润风险。山石网科突击入股价格混乱，财务数据存疑
山石网科在2017年和2018年的营收同比增速分别为41.82%和21.43%，但同期扣非后净利润同比增速则分别高达34.19%和227.73%;而在财务数据之外，该公司却存在不少疑点。-
山石网科六成净利润依赖政府补助
除了收入季节性波动，山石网科的业绩对政府补助的依赖程度较高。2017年-2018年，山石网科其他收益中政府补助金额分别为3660.8万元及4120.12万元，占比同期净利润比重分别为60.96%及57.08%。
