谁将终结"股权众筹”？！

自我国《证券法》修改延迟后，对于互联网金融中一个无限想象空间的“众筹”行业，似乎市场热情开始下降。债权众筹，归入P2P已被严管；股权众筹的法律地位灰色，让投资人望而却步。然而，广大中小企业融资的真实需求，又如开了锅的水，缺钱、缺投资、缺未来。如何破局？

逻辑要从“需求”谈起

多层次资本市场对于中小企业的支持，目前来看还是“不足”；以银行为代表的传统金融机构对中小企业的支持，虽有改观，但还是服务不到位。

作为我国市场经济的活力，政府对于中小企业“融资难”，看在眼里急在心里。

中小微企业的融资需求，如何满足？

没有厂房抵押，没有动产质押，企业和政府一起走出了“知识产权质押”、“股权质押”、“债转股”等新路。

同时，法律也在为企业松绑，确立产权制度，不再要求企业作为限制行为能力员工的监护人等。

如今，为了解决中小企业中，更有活力的“创新创业企业”融资难问题，证监会果断起草了《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。

替代品，永远不是同类

能够替代我们的，一定不是现有的竞争对手，而是能深刻满足市场需求的人。同样，能够替代股权众筹企业的，不是其他股权众筹企业，不是实物众筹，而是能够满足中小企业融资“痛点”的新形式。

打比方，取代胶卷的，不是其他胶卷厂商，而是数码相机，取代数码相机的，不是日本各家大牌相机厂，而是智能手机。所以，从更远的角度看，“谁能真正解决中小企业融资难问题”，谁就能生存下来。

一条新路，摆在我们面前：双创公司债

类比美国解决创新创业企业的做法，他们采用了自己最擅长的资本市场，在充分信息披露的基础上，将创新企业推上公众视野，将股权等额分份，通过证券交易场所向社会公开出售，投资人自负盈亏。

而我国的情况完全不同，我们的金融传统是“借贷”，请注意世界上很多国家均如此，与资本市场融资并“无优劣之分”，不盲目崇拜美国做法，而是事实求寻找中国特色之路（读者不要提及中国特色就咋舌，这些年经济的发展摆在眼前）。

接地气，才有活路

数年前，飒姐曾在北京某家著名的投资人咖啡馆做公益法律咨询，每周都会看到风尘仆仆的创业者从世界各地赶来，为的就是会一会本地的天使投资人们。每位天使投资人都有自己的擅长领域和投资风格，个人好恶，比较彰显。

有时候，我们发现创业者为了拿到第一桶金，不惜签署了“不平等”合约，盘剥苛刻，但是在“博概率”的初创期投资里，存在即合理。

对种子期、初创期、成长期的创新创业企业，能不能采取“债”的方式？如果采取了借贷的方式，谁又愿意借给这些创业人呢？

传统金融机构，还是首当其冲。不要告诉我，您没有见过透支信用卡给员工发工资的消息。从银行找贷款，甚至透支信用卡，在市场上依然常见。

购买双创企业债的“你”，根据文件，双创公司债的重点支持对象是：注册或主要经营在国家“双创”示范基地、全面创新改革试验区域、国家综合配套改革试验区、国家高新技术产业园区、国家自主创新示范区等创新创业资源集聚区域内的公司；已纳入全国中小企业股权转让系统（新三板）创新层的挂牌公司。

敲黑板，这就是本篇文章的终极目的。

本月15日之前大家可以针对以上双创公司债的重点支持对象提出不同的意见。

既然是双创，可否建议监管层将部分符合条件的非三板企业也重点扶植？对创新创业公司的概念，是不是可以突破“高新技术”，也关怀一下“人文教育”？

也许，我们可以表达观点。不要妄自菲薄，高高在上的监管机构会听我们小老百姓的话吗？据我们所知，很多监管机构非常重视，甚至会逐条研究。

还是那句话，不要在政策落地，木已成舟的时候，跳起来骂娘；政策尚未落地，可以替意见建议的时候，充分表达观点，起码咱们不后悔。

我们都是行动派

对于《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见（征求意见稿） 》，已向社会公开征求意见。

接收单位：中国证监会公司债券监管部；

截至时间：2017年5月13日

传真：010-88061287　

电子邮箱：zhqb@csrc.gov.cn

通讯地址：北京市西城区金融大街19号富凯大厦中国证监会公司债券监管部

综上，无论谁终结股权众筹，都是为了更好地解决中小企业融资难问题。解决实际问题，是市场的呼声，也是我们社会发展的“原始动能”。

开放资本市场给中小微企业，搞股权众筹，我们不反对；开放债券市场给中小微企业，搞双创公司债，我们赞成。

但无论如何，我们帮扶的都是最低端的活生生的小企业，不是站在高台，一呼百应的大资本，政策只有落在实处，才是好政策。