专户理财：基金业务多元化终上路

2008年02月19日 09:48
来源：中国证券报－中证网

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赵彤刚

基金公司翘首以盼的专户理财终于鸣响“发令枪”——9家公司日前率先拔得头筹，这也打响了基金公司业务多元化的“第一枪”。不过，业内人士指出，对于基金这项创新业务需要执行严格的公平交易制度。

迈出多元化第一步

眼瞅着近年来信托私募基金蓬勃兴起、渐成气候，专户理财可谓是千呼万唤始出来。去年底，基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》一亮相，便引来多家符合条件的公司提交申请材料。根据《试点办法》一基金公司开展此项业务的最低门槛是公司净资产不低于2亿元，且最近一个季度末管理资产规模不低于200亿元。去年四季报显示，目前有38家基金公司初步达到这一要求，而这些公司大都对此项创新业务表现出浓厚的兴趣。

我国基金公司业务比较单一，主要就是公募基金业务。目前只有少数公司可以管理社保基金、企业年金，但数量相当有限。“专户理财拓宽了基金公司业务范围，迈出了创新重要一步。”天相投资基金研究员闻群表示。

不过，银河证券基金高级分析师胡立峰认为，专户理财只能作为基金公司的补充业务，这将有利于其多元化发展。“尽管目前基金公司对专户理财这项业务热情非常高，但基金公司应该仍以公募基金业务为主。

引入长线资金

长期以来，开放式基金助涨助跌的弊端饱受诟病。不过，5000万元的起点，让专户理财基本锁定机构客户。这些资金基本以长线投资为主，从而有利于市场稳定，在一定程度上弥补了公募基金助涨助跌的缺陷。

其实，以前就有一些基金与银行合作，开展类似专户理财业务。而近年来异军突起的信托私募基金以及券商资产委托管理，与此都有异曲同工之处。“目前这项业务应该存在着不少市场需求。”闻群分析说。

与普通公募基金不同的是，基金专户理财资金可以投资基金，投资范围有所扩大。而且通过专户理财，基金公司与客户可以开展“一对一”服务。当然，这会对当前一些基金大客户有相当吸引力。因此，不排除会有大客户资金从公募基金中撤出而转投专户理财。但由于目前基金持有人中90%以上是中小散户投资者，机构所占比例极低。因此，即使专户理财开闸会抢走一些机构客户，但也不会对公募基金造成太大冲击。

需执行公平交易制度

基金公司专户理财与公募基金业务之间可能存在的利益输送问题，一直是业内敏感话题。“基金专户理财势必会与公募基金业务发生冲突，因此需要严格的规章制度，防止两者利益输送。”胡立峰表示。

尽管各方对此的担忧不无道理，但是闻群认为，不排除未来会有少数基金公司存在利益输送问题。不过，由于公募基金业务量很大、仍然是其“大头”，这就使得利益输送成本很高，风险也非常大。

其实，现在基金公司都非常重视信誉，这是其在竞争日趋激烈的市场中占有一席之地的重要基础。前几年，大家还在担忧开放式基金与封闭式基金的利益输送问题，但现在这已基本不成问题了。基金业人士表示，“目前基金公司一般都不会拿自己的信誉开玩笑，否则后果将会很严重，不仅失去创新业务资格，也有可能失去市场。

为了防患于未然，监管部门在《试点办法》中对此作出了严格的规定，明确基金要公平对待所有投资人。此外，《证券投资基金管理公司公平交易制度意见》在征求各方意见后，有望很快公布。“这将从制度上严格防范基金利益输送，切断输送链条。”一家基金公司高管人士表示。

专户理财有利于锁定机构客户，可在一定程度上弥补公募基金助涨助跌的缺陷。