盘点百年来全球股灾历史各国管理层救市责无旁贷(2)

2008年06月21日 08:55
来源：每日经济新闻作者：曾子建胡玉慧魏玉卿

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原因:违规、投机和追逐泡沫

纵观世界各国和地区发生的股灾，其引发股灾的原因其实都大同小异——过度投机，追逐泡沫，游资大肆炒作共同带来一次次股灾。

元凶一:市场违规事件屡有发生

股市诞生以来，但凡有股市的国家，都会伴随着内幕交易，操纵市场，散布虚假消息等一系列市场违规的现象，这被深交所综合研究所副所长肖立见称作是股灾的催化剂。

比较典型的是1990年中国台湾发生的股灾，当时在8个月内，股指跌幅高达81.41%，创下90年代以来世界股市跌幅之最。而引起股灾的催化剂，正是地下金融公司、上市公司和券商们相互勾结，违规炒作、操纵市场。

A股市场在经历牛熊轮回中，被爆出的市场违规也比比皆是。最著名的就是德隆系的崩溃。而2007年，闹得沸沸扬扬的杭萧钢构事件，公司股价在短短4个月就翻了10倍，堪称是中国证券泄密第一案。

虽然管理层一直在加大对市场的监管力度，但是在金钱的诱惑下，市场违规事件仍屡有发生，如上投摩根成长先锋基金经理唐健老鼠仓事件，宏大股东违规减持等，它们愚弄了投资者，一旦被识破后，投资信心将受到沉重打击，这无疑是摧垮股市的元凶之一。

元凶二:过度投机加速崩盘

肖立见在报告中所说，“股价狂涨或市场震荡剧烈，是获取巨额炒作差价和投机暴利的基础。一旦股价上升无力失去仅有的投机价值时，公司业绩或社会经济条件哪怕只是发生小幅的逆转，股市也会作出夸大的巨幅下跌，从而引发股灾。

其实，在A股市场上，过度的投机早已体现得淋漓尽致。今年4月25日，紫金矿业（601899，SH）在上市首日上演的疯狂，相信大家一定记忆犹新。当天该股成交额居然高达103亿元，而买入卖出的5大席位均无机构专用席位，显示恶炒系短线游资所为。那些按捺不住、盲目追高的投资者大概经历了自踏进股市以来最惨痛的一幕。

而从我国股市的实际情况来看，炒作风气极为浓厚，很多时候炒股还是靠“消息”。这无疑给市场增添了炒作机会，导致过度投机行为屡有发生。这一类的典型案例，莫过于去年大牛市行情中连创涨停记录的两尊 “神”——ST金泰和*ST长运。

元凶三:狂热追逐“泡沫”

“追逐泡沫”，光看到这4个字便能让人感受到嗖嗖的凉意。原因无他，这正是中国股市的切身之痛。

回想去年大牛市中的情景，大盘指数蹭蹭地往上蹿，新股一支接一支地发，股民把攒了好多年的钱取出来炒股，基金经理全国各地到处飞，券商接待前来开户的客户接得手软，专家们喊着“黄金十年”、“指数要涨到8000点”，整个市场热闹无比，整个情况几乎是“全民炒股”。不再管市盈率多高，不再看公司基本面到底如何——连名称前戴帽带星的个股也不缺投资者追捧。

狂热追捧不问缘由，中国船舶站上300元的高点之后，市场喊出“1000元不是神话”，但该股昨日却已经跌至70.50元。“烈火烹油，鲜花着锦”，估值一旦过高，未来必定会通过暴跌的形式来回归其原本价值。