定投：重要的是“定”

2008年06月30日 07:45
来源：中国证券网－上海证券报 作者：余香

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⊙长盛基金 余香

股市是一个国家地区经济的映像。历史经验和世界经验都一再表明，一个国家的经济增长不可能稳定在一个固定的速度上，而是“能快就快，该慢则慢”。因此，在多重经济因素的共同作用下，股市的运行显然无法违背这一规律，必然经历起伏波动。问题的关键是看股市的运动是否在一种平衡的动态下发展。就像我们多次强调的，中国经济高速增长，以及由此带动的上市公司的业绩增长是可以预期的。因此，投资人需要做的事情不是因恐惧而放弃，而是要采取恰当措施，控制股市波动带来的风险。

投资的关键是什么？高盛公司著名的量化投资泰斗Bob Letterman曾经一言以蔽之：有效、高效地控制风险。这也是那些无往而不胜的量化投资模型成功的原因所在。理论上，投资人无法在市场的最低点进行一次性投资，普通投资人也无法拥有或享受到那些高深炫目的模型，因此可以选择定期定额投资基金作为替代，通过平均成本来“平滑”投资风险。要获取可控风险下的投资收益，就要走过市场波动，等待市场回升。这需要“不抛弃、不放弃”的坚持才可能见到成果，所谓“守得云开见月明”。我国国民经济过去通常的周期为3至5年一个循环，从这个角度看，“定投”的阶段性成效也要至少3至5年才可以看到。而且进行定投的钱一定是投资者的“闲钱”，因为股市的常态就是风云变幻，“闲钱”可能更有助于投资者作出明智的选择，因为投资需要信心，需要智慧，也需要点勇气。

中国股市的历史不到20年，而中国基金业的历史就更短，只有10年。基金业的“定投”业务目前更是尚未完成一个完整的牛熊周期。因此我们还很难在身边看到鲜活的长期“定投”获利示例。投资人面对的多是理论论证和来自别国的成功故事。然而，理论是否会变成现实，他人的成功是否会在我的身上复制，这些疑惑都会动摇投资人的信心，影响投资人的决策。在这里，我们只想说，坚持是一项宝贵的操守，更是一种境界。只要选对了投资对象，耐心和恒心总会得到报酬的。

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