券商绝密会议：融资融券或利空再跌还有猛药

2008年09月27日 06:58
来源：每日经济新闻

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“919”井喷之后，后市行情将如何演绎？这不仅是普通投资者面临的一个难题，机构投资者也很头痛。井喷行情过后第二天，国内某“中”字头老牌券商，将全国各地的精英，紧急召集到北京某宾馆，集中研讨行情及拟定后市操作策略。

“这是公司内部的一次私密会议，我们不接受任何媒体的采访，也不需要宣传”，会议组织者对记者的采访要求表示拒绝。

会后，公司一位”元老级”人物向记者透露:“这次会议历时三天，在我印象中，公司花这么长时间来讨论行情这是第一次。会上讨论非常激烈，有些观点很有见地，对我启发很大。”

主要观点:A、本次救市措施不会从根本上恢复信心；B、融资融券短期推出来就是利空；C、反弹在夹缝中乐观可以看到3000点，熊市终结点位:1300~1500点。

上周在大盘跌到1802点时，管理层终于开始着手救市，大盘也因此出现井喷行情，连续大涨了20%以上，但是这些政策毕竟没有触及市场暴跌的根本原因，只是暂时扭转了投资者绝望的情绪，在一定程度上体现了管理层开始重视股市行情的意图，但并不能从根本上恢复市场的信心。

可能推出的救市政策

为了维护证券市场的稳定运行，除了目前已经出台的政策外，后市管理层可能还会相继出台一些救市政策:

一是刺激经济发展的一系列政策，比如加大财政支出、减税减负等，不排除再降存款准备金率甚至将息的可能。努力改善宏观经济局面，保持经济平稳快速发展，从而使得上市公司的盈利继续保持快速增长，对股市来说是最根本的利好。

二是印花税还可能继续下调甚至暂不征收。

三是出政策限制大小非的减持压力，比如要求各级国资管理机构全面承诺国有大股东所持股份继续锁定，一定期限（比如一年）之内不减持；必要时严控大小非减持行为，否则课以重税等。（比如一年）

四是大力鼓励上市公司大股东增持，或者鼓励上市公司回购，这样有助于封杀价值个股的非理性杀跌空间。

此外，传说中的T＋0回转交易制度等也可能适时推出。总之，后市还会不断有救市政策出台，如果行情再次恶化，不排除管理层出台更猛的救市措施。

融资融券可能会成为利空

对于目前市场流传较多的融资融券，该券商认为，融资融券在目前推出来未必是利好。理由很简单，融资给客户是让客户买股票，是做多；而融券给客户明显是让客户卖票，是做空。在目前市场全面看淡后市的情况下，融券反而会加大市场的做空动力，引发暴跌；而券商在明知道市场要下跌的情况下，也不可能把股票借给客户做空，让客户赚钱而自己承担损失，融券的手续费肯定会远远小于股票下跌带来的损失。即使融资给客户，客户也不可能大胆买票，再说，此时客户也未必愿意融资。

而目前，全球股市一片风声鹤唳，各国政府都加大了救市的力度，其中都有一条，就是严禁众多股票的卖空行为。因此，在整个股市的基本面没有大为改观的情况下，推出融资融券，可能反而会成为利空。

1800点有望成为年中底部

从这次管理层出手救市的行动和力度来看，很明显，1800点一带将成为大盘反弹的中期底部。让汇金出手救三大银行股的目的就是控制指数；中石油增持总股本的2％大概为36.5亿股，而目前流通股为40亿股，这也封杀了中石油继续大幅下跌的空间；加上央企大股东大多有增持总股本2％的后续动作，这些权重股在一定时期内将很难见到9月18日的低点了。因此，这也封杀了中石油继续上证指数在一段时间内跌穿1800点的可能性。据分析，如果大盘这次反弹很快受阻回落，并再创新低，那么不排除管理层出台更猛政策的可能性，比如直接限制大小非减持、让上市公司回购等。

明年行情难以乐观

据了解，目前京城的很多基金经理几乎一致看空大盘到1500点以下，也许这就是一直以来基金不断减仓的原因。该券商对明年行情也做了研判，他们认为，由于美国次债危机对我国的负面影响明年可能会集中体现，明年经济下滑的预期将得到强化，上市公司业绩的下滑局面也将明朗。另外，明年是大小非解禁的高峰年，解禁的大小非总量是今年的好几倍，对市场资金面和心理压力都不可小视。在估值水平下移和大小非的双重压力下，明年的行情很难乐观，市场重心将继续下移，大盘调整下线悲观点说，可能在1300点一带，乐观点说也就在1500点一带。