融资融券 忧大于喜

2008年10月08日 10:43
来源：北京商报

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近两日的股市下跌，很多人丈二和尚摸不着头脑，其实这与融资融券的即将出台不无关系。简单地说，融资融券对于市场的利空作用要大于利多作用，投资者对于融资融券后的市场并不乐观。

为什么说融资融券利空多过利多，这要从融资融券的业务说起，融资说白了是投资者向证券公司借钱炒股，有人测算，真正可以用来借给投资者的资金不过几百亿元；而融券则是投资者向证券公司借股票做空，而能够供应给投资者融券的股票可能高达数千亿元。

此外，融资业务在融资融券出台前就长期存在，很多机构投资者或者大型个人投资者都有能力或者正在融资炒股，有些是银行贷款，有些是与各类机构的合作，还有些是代客理财。总之，大家都有各自的融资渠道，然而融券做空，则并非常人所能操作。

所以说，融资融券的出台，只是阳光化了融资业务，却真正出台了融券业务，所以说融资融券只能加大市场的总供给，这是对市场构成的真正利空。

昨日券商股大面积暴跌，中信证券、海通证券、国金证券等券商股以跌停报收，这除了一定的补跌原因之外，也存在着投资者对市场未来不确定性的担忧。如果投资者预期未来股指有向下的趋势，那么券商股必将受到投资者的抛弃。

然而事实上，股指的走向并非融资融券的政策所能左右，在目前管理层暖风频吹的背景下，股市已经是易涨难跌。投资者大可不必对股指的短期走势过多操心，把握好股指的长期趋势才是胜利的关键。

从长期看，中国经济仍然处于高速增长之中，上市公司的业绩也将出现快速增长，那么A股市场的股价就没有道理长期低迷。虽然目前国际市场环境仍然不容乐观，但国内的上市公司却也因此得到了占领国际市场的新机遇，任何一个事件，有输家自然也有赢家，美国公司的灾难，未必不是中国公司之福。

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