联网测试还在进行券商担忧融资融券进度放缓

2008年10月28日 08:50
来源：第一财经日报作者：陆媛

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融资融券是否箭已上弦？

目前融资融券联网测试还在进行之中。继10月25日首次测试之后，中信证券、银河证券等11家券商、沪深证券交易所和中国证券登记结算有限公司融资融券联网测试计划还将于11月8日举行第二次测试。

我们不知道还有多少次测试，但更重要的是，如果测试之后一切正常，是否表明融资融券推出就箭已上弦。

“比较正常的测试，也比较简单，就是把流程走一下，没出现什么问题，但我们已经没以前那么兴致勃勃了，比较担忧的是融资融券制度建设进度。”参加测试的人士如此说。

让券商中人有这样的想法，主要是由于当前市场处于极度弱势之中。而融资融券中的融券具有的做空功能是产生这种疑虑的重要原因。

“对于融资融券试点年内是否能推出，我已经没那么热情高涨了。”一位有望成为融资融券试点的券商经纪业务总监昨日同本报记者谈到时说。据他了解，由于全球金融危机的演变和A股市场环境的变化，融资融券进度或将放缓。

10月5日证监会宣布启动融资融券试点以来，境外一些媒体曾经有某种程度上的质疑。在全球主要金融市场监管者颁布限制做空的禁令时，中国推出卖空机制是否不合时宜。

而基金对融资融券的热情目前依然有限。“不会马上去尝试的，毕竟大家仓位都不重，不急需资金买入股票。”北京一位基金公司研究部总监昨日说。

机构客户对融资融券没有体现出热情，而一些个人投资者大户却对做空更有兴趣。国信证券上海营业部的VIP客户黄建中参加了融资融券仿真交易，根据他提供的仿真交易记录，在10月13日卖空了1万股辽宁成大(600739.SH)，而辽宁成大至今跌幅为16.78%，卖空收益可观，相反他融资买入的股票如中国中铁(601390.SH)则下跌导致仿真交易账面浮亏。如果在融资融券试点启动以后，融券更受欢迎的话，这将导致股市继续下跌，与政策层救市本意相悖，上述一位券商人士说。

但市场也有意见认为，融资融券推出之后，融资量将远远超过融券量。其中作为证券融出方的券商实际上也不情愿融券给客户做空，这会导致券商自营证券的损失。“这些自营证券对于我们券商来说是财务投资，如果客户成功了，我们的自营券就浮亏了，那到底是希望客户成功还是失败，我们内心有些矛盾。”上述证券公司融资融券负责人士说。而在日韩融资融券市场，由中央证券金融公司主持的转融通制度是提供融券规模最大的来源，远高于券商自身的融券规模，大约占总规模的70%。

北京一家证券公司的金融衍生品部负责人昨日说，由于全球市场波动太大，毕竟衍生品是引发金融危机的源头，此时关于衍生品的制度建设思路变得更加谨慎是无可厚非的。融资融券最终是否实施可能还取决于有关方面对当前形势的判断。陆媛