中金所：推出股指期货已迫在眉睫

2008年11月26日 14:30
来源：上海证券报作者：刘文元

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“有股市的地方都有股指期货，世界前19大经济体中，只有中国大陆尚没有股指期货。”在昨天召开的“第十四届两岸金融学术研讨会”上，中国金融期货交易所总经理助理张晓刚表示，金融危机发生后，股指期货及期权产品不但没有对金融市场产生负面影响，反而为市场提供了流动性，成为市场的避风港。

中国大陆衍生品市场发展不足，应该积极发展场内衍生品。

他同时透露，中金所正在研究恢复设立场内出市代表制度，以便给会员单位提供一个应急的通道，当会员单位的系统出现问题出市代表可以应急下单，同时也方便会员单位与交易所进行及时沟通。据了解，目前国内三家商品期货交易所均有会员单位的出市代表，而中金所取消了出市代表制度，此前曾有一些会员单位认为，如果没有出市代表将不便于与交易所及时沟通和应急处置。

张晓刚说，美国金融危机发生后，全球股市震荡，股指期货同步巨幅波动，期现价格合理，充分发挥了股指期货的定价功能。全球股指期货交易量显著放大，持仓量稳步增长，发挥了积极的避险功能。全球各交易所积极采取措施，确保全球股指期货市场的正常运行，没有发生大的风险事件。股指期货及期权产品，不但没有给金融市场带来破坏性影响，反而提供了必要的流动性，对股票现货市场起到了风险管理与优化资产配置的积极作用，成为市场的避风港。

资料显示，截至目前，全球32个国家和地区的43家交易所上市的389种股指期货产品，均较平稳地经受了危机中极端行情的考验。

张晓刚表示，金融危机中，股指期货几乎没有批评者，并且国际市场出现了“场外市场场内化”的变化。究其原因，一是此次危机中的焦点在次贷衍生出来的CDO、CDS等一系列场外产品上，本身就与股指期货没有什么关联；二是股指期货市场风险控制得当，运行平稳，没有爆发寄生性风险；三是股指期货市场经过检验，已经得到了市场人士的认可。

张晓刚表示，中国股市2007年以来波动剧烈，但是由于缺乏避险工具，机构投资者难以有效发挥稳定市场的作用。股指期货与期权是全球最广泛的风险管理工具，股指可以提供双向交易机制，充分发张市场价值、避免出现单边市行情，提高市场运行质量；同时股指期货可以为投资者提供避险工具，提高市场风险管理的能力和水平；此外股指期货还具有完善基础结构，拓展资本市场深度和广度，改善盈利模式，促进金融机构的个性化发展的功能。中国大陆的衍生品不是发展过度，而是发展不足，应该积极发展场内衍生品。