晋西车轴:即将垄断中国50%车轴

2008年12月28日 08:44
来源：东方早报作者：田春玲

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根据政策热点、公司基本面、运用价值投资理论，挑选出未来业绩有确定性和成长性的20只金股。只要投资者能够坚持价值投资、顺势而为、理性操作，应有厚报。

东方早报理财一周报记者/田春玲

作为目前亚洲最大的车轴生产企业，晋西车轴(600495)的核心产品车轴国内市场占有率已达30%以上，增发并购包头北方锻造后有望突破50%。而在市场占有率如此高的情况下，铁道部未来两年将车辆购置费提高至3000亿元的决定，无疑为公司发展带来了巨大的想象空间。

受益铁路设备投资扩大

晋西车轴预计2008年生产各种车轴11.5万根，销售各种车轴10.5万根；子公司晋西铁路车辆公司2008年预计生产销售各种铁路货车1600辆，公司2008年预计合并实现营业收入124402万元。

但不仅是车轴产品，在未来的发展中，晋西车轴的目标是通过抓住国内市场、扩大国际市场，打造“车轴-整车-零部件”的综合铁路产品生产企业。公司规划在“十一五”期间建成世界上最大的铁路车轴生产基地，“十二五”期间建成世界上一流的铁路车辆及其零部件生产基地，销售收入超过50亿元。

晋西车轴将是铁路设备投资扩大的受益者，并购包头北方锻造后，车轴市场占有率将超过50%。

并购提升业绩

公司目前年产车轴10万根左右，行业整体产能约30万根，公司市场占有率约33%，是亚洲最大的铁路车轴生产企业。目前公司非公开增发方案已经获批，收购的包头北方锻造车轴产能为8万根左右，是我国第二大车轴生产企业，市场占有率也在20%以上。若收购成功，晋西车轴将整合包头北方锻造8万根铁路车轴及5000吨中小锻件生产能力，车轴市场占有率有望达到50%以上。这将大大提升公司的行业影响力和话语权，规模效应有望进一步显现。

轮对成为新的利润增长点。轮对是在车轴两端加上轮子的车轴衍生产品，但近年来出口轮对毛利率高于车轴产品，并且国际市场销售额有望进一步扩大。根据目前订单情况，公司2008年预计达到18000套，2009年轮对的销售量有望达到25000套，成为公司新的利润增长点。

空心轴技术领先，受益动车组投资增加。配合铁道部完成了动车组高速空心车轴检测标准体的试制，已达到批量生产能力。而目前，国内车轴企业中只有晋西车轴一家具备空心轴生产能力。空心轴价格为15000元一根，目前西门子已订货100根，明年预期的目标是1000-2000根，另外明年铁道部检修可能也会需要一定的空心轴。未来随着动车组需求量的扩大，空心轴销量有望增加，但时间可能会较晚。

国际业务不稳定

公司一直在积极开拓国际市场，但出口业务的增长存在一些不稳定因素。公司年出口车轴超过2.5万根，主要国外客户分布在美国、印度、韩国、澳大利亚、加拿大等地区，与GE、阿尔斯通、西门子、庞巴迪等跨国公司与公司有良好稳定的合作关系。精轴出口的价格约在5000-9000元左右。这与国内普通轴价格相比，利润空间更大。

不过未来由于国际经济的整体下行趋势明显，公司出口业务的增长存在一些不稳定因素。目前，钢材在公司原材料比重较大，钢铁价格的下降对公司盈利能力的增强仍然有益。

作为一只业绩增长稳健的个股，晋西车轴值得投资者长期持有。建议投资者逢低买入，中长线分享上市公司收益。