特殊行业搜寻：独一味资源排它 6品种全国独家

2009年01月19日 06:54
来源：理财周报作者：苏子儒

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在行业内拥有垄断性核心技术，或是制造高进入壁垒的公司，同样有可能复制苏宁电器的辉煌

理财周报记者苏子儒/文

虽然苏宁电器(002024.SZ)的复制能力和规模效应在中小板无人能及，但并不意味着这是成功的唯一坦途，在行业内拥有垄断性核心技术，或是制造高进入壁垒的公司，同样有可能复制苏宁电器的辉煌。

核心技术独占市场

此类中小板公司最明显的就是独一味(002219.SZ)，其产品优势相当明显，独一味胶囊、参芪五味子片、脉平片、前列安通片、平喘抗炎胶囊、止咳祛痰糖浆等6个品种是全国独家产品；独一味胶囊、参芪五味子片、复方杜仲片、独一味片等4个品种是国家中药保护品种。

主打产品独一味系列是独一味的利润核心，2008年前三季度占收入比重71%。该系列销量稳居市场第一。

较为类似的是卫士通(002268.SZ)，该公司主要从事信息安全设备类产品、系统类产品的生产与销售,同时还承接了部分安全集成服务业务。是国内少数掌握密码核心技术的企业之一，是国内最大的密码产品提供商，也是国内唯一一家同时拥有涉密、商密领域最高级别资质的信息安全企业，技术优势明显。同时还拥有银行、政府、军工及大型企业集团等众多高端客户群。

卫士通在密码产品中有强大的设计和资质优势，研发能力构筑公司核心竞争力。但这些优势能否帮助公司成功开拓竞争激烈、产品附加值较低的中小企业市场，发展运用加密技术创新的其他业务，仍有不确定性。

垄断优势筑高行业壁垒

一些中小板的公司在细分行业里面近乎垄断市场，给自身带来巨大的收益。

最有代表性的就是远望谷(002161.SZ)，该公司是超高频RFID领域的领导者，2008Q1和Q3的市占率几乎是第二名的2倍。4万亿元的投资计划中铁路投资规模达到2万亿元，远望谷在铁路车辆识别系统市场中占有超过50%的市场份额，在这场铁路大投资中将会获得高速发展的机会。由于行业进入壁垒较高，有望在维持较高市场份额的前提下维持60%的毛利率。

轴研科技(002046.SZ)在航天特种轴承生产方面拥有垄断地位，国内火箭、卫星、飞船用轴承市场占有接近100%份额，其他高端产品——精密机床轴承、陶瓷轴承和数控电主轴也处于国内领先技术水平。公司在国内陶瓷轴承技术开发方面处于领先水平，国内仅机床和化工行业就共需精密轴承和陶瓷轴承180万套左右，其中陶瓷轴承需50万套以上。

证通电子(002197.SZ)是国内金融电子支付设备行业龙头，主要产品是加密键盘、自助服务终端和电话E-POS机。三大产品在国内市场上的占有率均位居前列，尤其是ATM加密键盘国内市场占有率超过90%，近乎垄断，竞争优势明显。但也预示着潜力已经较小。主要产品市场竞争力强，增长空间广阔。加密键盘共有5款产品获得PCI认证，数量在全球ATM加密键盘生产企业中位居第一。公司自助服务终端市场占有率超过20%，居国内第二。

随着IPO项目建设，证通电子加密键盘和自助服务终端产能将大幅度扩张，同时，金融电子化为公司带来了旺盛的产品需求，目前产品意向订单已接近或超过公司扩产后产能，可充分消化公司的新增产能。因此，公司未来收入和净利润快速增长的态势明确。

规模效应确保龙头地位

在本来不大的细分行业中，很少会有中小板公司具有规模优势，但是以下几家公司除外。

绿大地(002200.SZ)所处的行业属国家和地区产业政策扶持的朝阳行业，其主营业务包括绿化苗木种植及销售、绿化工程设计及施工等，其中绿化苗木种植及销售贡献主营业务收入和毛利80%左右，是公司最主要的收入来源。

绿大地最主要的竞争优势来自于土地资源的储备和扩张带来的规模优势。2007年底上市后基地总面积扩大到16263亩，土地优势明显。

绿大地资源壁垒较高，募投项目的投产有利于优势的继续提升，竞争对手短期难以逾越。同时，苗木种植行业前景广阔，云南省内需求旺盛，行业较低的集中度更添成长空间。

华兰生物(002007.SZ)是从事血液制品研发和生产的国家级重点高新技术企业，目前是国内拥有产品品种最多、规格最全的血液制品生产企业，血浆处理能力居国内乃至亚洲前列，已成为亚洲大型血液制品生产企业。

预计未来几年中我国疫苗行业的增长速度将从过去的年均15%左右提高到25%以上，公司凭借其在浆源管理、生产规模、产品技术和营销中的优势，将成为本轮行业景气周期中的最大赢家。

浆站建设进展顺利，重庆武隆的浆站2009年将能正常供浆，巴南和博白的浆站预计2010年后能正常供浆，重庆的其他浆站的建设也在按计划申请过程中，未来公司对浆源的控制力度将进一步加强，投浆量紧缺的状况将逐步缓解，公司规模优势将显现。

但华兰生物的估值较高，目前市盈率54.99倍，股价38.39元。