中金所朱玉辰：推出股指期货有利股市稳定

2009年03月10日 01:40
来源：中国证券网－上海证券报

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⊙本报记者马婧妤

全国人大代表、中国金融期货交易所总经理朱玉辰昨日接受采访时表示，尽管金融衍生品是全球金融危机的导火索，但场内衍生品不但没有出问题，反而为危机化解提供了避险手段，我国的金融创新不能因噎废食。他还表示，股指期货将会相对平静地推出，其推出也有利于股票市场稳定，有利于长期资金进入市场。

场内衍生品起到稳定作用

朱玉辰表示，金融衍生品对全球金融危机来说是一个导火索，对危机的深化也具有破坏性作用，但出现问题的衍生品主要是一些场外产品，以期货为主场内衍生品并没有出事，相反，这些场内产品还为危机化解提供了避险的手段，对现货稳定发挥了好的作用，所以对整个衍生品不能一概而论，场内衍生品在金融危机中实际上起到了稳定作用。

他认为，衍生品不是发展越多越好，而应该“先搞管得住的、透明度高的、能做中央结算的场内产品，随后再搞场外产品，将来做到场内场外的融合。”从性质看，应当先做简单的期货、期权，再做一些复杂的套利工具。

在被问及对“金融创新不应因噎废食”这一观点的看法时，朱玉辰表示了赞同。他表示，美欧在金融市场发展方面属于发展过多、过快，创新也是过多、过快，甚至超越了监管能力，而我国总体上发展不足，创新较少，已有金融服务远远满足不了经济发展的需求，因此中国的发展空间还很大，应当趋利避害，坚定地把我们国家的金融创新做好，“不能因噎废食，因为美国摔了跤我们就不敢再走路。

股指期货能提供避险机制

朱玉辰表示，我国股票市场还不是一个很成熟、完善的市场，股价容易出现暴涨暴跌，造成这种现象的原因有很多，其中很重要的一个原因就是缺少对冲机制，只有做多才能赚钱，“缺少对冲机制的市场就像一辆汽车只有前进挡没有刹车挡、倒车挡。”他说。

朱玉辰指出，股指期货推出后对投资者有两方面的好处，一是有助于整个市场稳定，稳定投资者的预期，有利于市场更好地发挥好宏观经济晴雨表的作用；二是对投资者来讲多了一些投资方向和技巧的选择，投资者可以通过股指期货进行避险、套期保值或者进行套利交易，从而提高对参与市场的把握性和风险控制能力。

“股指期货能够为投资者提供避险机制，有利于促进市场稳定，是以机构投资者为主的市场。”朱玉辰表示，对机构投资者来讲，股指期货能通过避险工具的提供解决其价值投资和稳健操作问题，改变目前个别机构行为散户化的倾向。同时股指期货也能够帮助长期资金合理避险，有利于长期资金进入市场，更好地发挥稳定市场的作用。

股指期货将会平静地推出

朱玉辰表示，股指期货将会相对平静地推出，“我们希望的状态是像去年上海期货交易所推黄金期货那样，推出后市场能够很平静地交易，走得稳健坚实。

他介绍，同三年前中金所刚成立的时候相比，投资者对股指期货的认识已经更理性了，知识也增加了很多，特别是通过仿真模拟交易，投资者熟悉了产品和风险，对市场的感觉和体验也更深入了。

“如果股指期货推出后市场走得过热，将通过收缩杠杆等方式，把市场的发展速度和监管的能力吻合起来。”朱玉辰表示，相信股指期货推出也会像黄金期货市场一样，稳健地往前走，中金所也希望股指期货扎实地走稳。

朱玉辰同时提醒，股指期货的专业性、风险性较强，因为是杠杆交易，其风险也比股票的风险大很多倍，所以中小投资者应当做好充分的知识准备、心理准备后再介入。

他表示，中金所正在设计合格投资者制度，包括期货市场知识、相应风险认知水平、风险承受能力，以及一定实践操作经验等在内的指标都将成为合格投资者准入需考量的。“希望投资者参与这个市场要一看、二慢、三学习、四参与，充分了解以后再慢慢进场。”朱玉辰说，中金所抱着对投资者负责的态度做出负责任的制度设计，也希望投资者在有把握的情况下参与，减少无谓损失。