融资融券：创新不惧危机

2009年03月16日 03:10
来源：国际金融报作者：本报记者赵怡雯

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热　股民券商期待无限

尚未揭开面纱的融资融券受到众多期待。“融资融券的开闸会给股市带来新增资金，这对股指走高是有好处的。”股民梁先生与不少股民一样，把融资融券视作股市利好政策，希望救股指于水火之中。

除了股民之外，券商们也将其视作度过寒冬的“夺金渠道”。去年10月，证监会正式启动融资融券业务试点，包括中信证券在内的11家券商顺利完成了两次融资融券业务全网测试。尤其在如今市场表现不佳、券商各项业务都萎缩的情况下，融资融券更是被视为“救命稻草”，不少券商都设立了相应部门，部分券商已经在第一时间向主管部门上报融资融券业务试点。

业内人士指出，“融资融券业务除了可为券商带来佣金收入和息差收益外，还可衍生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。

难　为何久久不出

尽管关于融资融券的高层讲话以及市场传闻从未断过，但却迟迟未见该项业务正式出炉。为什么会如此难产？专家认为，这主要是由于融资融券“双刃剑”的性质，尤其是在目前金融危机席卷全球的背景下，创新业务一步没走好就可能引火上身。

中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军表示，“推出融资融券，控制不好会给市场带来不稳定的因素。”因此，管理层稳步推进也是希望更加完善相关规定，将这把“双刃剑”可能带来的风险控制到最低。光大证券总裁徐浩明也指出，“融资融券必然会带来一些特定的风险，如券商自律风险、客户的信用风险等。

喜　已准备充分

令人欣喜的是，在今年两会期间，全国人大代表、证监会市场部副主任欧阳泽华表示，在过去的5个月里，管理层已经为融资融券做好了充分的准备。

欧阳泽华说，去年10月份以来，证监会组织交易所、证券公司和托管银行完成了两次技术联网测试。测试表明，这项业务在技术上基本达到预期目标。证监会同时加强了业务标准和制度方面的准备。欧阳泽华进一步指出，“目前，各方面准备基本就绪，下一步将按照积极稳妥的原则，遵循风险可控、可测、可承受的框架，稳步推进融资融券的试点工作。

“美国在本次金融危机中爆发出的问题是创新过度、监管不足。而我国却恰恰相反，是创新不足。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊指出，像融资融券这样的资本创新业务步伐，不应该被金融危机所绊倒，只要监管层做好充分的准备，任何时候开闸都是有可能的。