股指期货：风险可承受推出呼声高涨

2009年03月16日 03:11
来源：国际金融报作者：本报记者张竞怡

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在此次金融危机中，各国股市的下跌幅度皆史无前例，而中国市场竟然下跌70%之多，超过深受金融危机冲击的欧美日等国。数据显示，同期道琼斯工业指数下跌47%，英国富时指数下跌45%，日经指数下跌60%。缺乏股指期货这一股市风险对冲机制成为中国股市的硬伤。

危机凸显优势

业内人士呼吁，越是在危机的情况下，越要清楚地看到推出股指期货的必要性和现实意义。不少专家认为，股指期货在缓解股市崩盘中有显著的优势。

在全球股市恐慌抛售之时，中国机构投资者因为缺乏对冲工具，只能抛售资产组合中的股票以减少损失，这催化了中国股市的下跌，并加深了下跌的幅度。如果推出股指期货，则其套期保值机制将减轻危机中现货市场的抛售压力和市场冲击。

中国股市还具有明显的投机特征，波动大、换手率高，经常出现暴涨暴跌的单边市行情。股指期货具有避险、套利等功能，可以烫平现货的波动，是抑制股市波动的减震器。此外，股指期货的风险对冲机制还将吸引不同风险偏好的各类长期资金入市，使得股市更加稳定。

三大忧虑渐消

2008年的市场急剧下挫，打乱了推进股指期货的步伐。专家担心股指期货的推出会加速市场下挫。不过，目前股市已经回到历史低位，股指期货推出的市场点位之忧已经告破。全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强指出，股指期货在点位比较低的时候推出，可能是一种利好，因为其对带动人气能起到帮助，有利于机构投资者增持大盘股，持有战略性筹码。

此外，股指期货属于期货，联系期货高风险的特征，不少专家担心，中国投资者能否顺利参与到这个投资品种中。为了保护投资者，中金所已经组织了较长时间的仿真交易，初步建立起跨市场监管协调机制。同时，投资者适当性制度也已建立，确保有资金、有知识、有经验的投资者才能参与。2月中旬，中金所组织50多家期货公司通过模拟开户，验证、完善相关指标和业务操作模式。

推出呼声高涨

一个个顾虑正在渐渐打消，那么现在是否是时机推出股指期货了呢？

全国人大代表、吉林证监局局长江连海表示，2009年是推出股指期货的好时机。股指期货的推出不应无限期推迟，应进行宣传，形成共识。

全国人大代表、中国金融期货交易所总经理朱玉辰认为，当前推出股指期货，风险可测、可控、可承受。

全国政协委员郭松海也表示，股指期货各项筹备工作扎实，市场准备充分。经过近3年的筹备，股指期货相关法规体系、技术系统、投资者教育等工作均已到位。他认为，机构投资者和具有一定投资能力的投资者通过仿真教育或者商品期货进行演练，已经做了较为充分的准备，建立起了正确的投资理念。