马骏：人民币债券与香港股市相关性很弱

2009年05月10日 12:30
来源：凤凰卫视

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曾?s漪：当中有一个因素就是人民币，它越来越受到关注，那么人民币的国际化，大家很关注。而且最近我们看到人民币好像不断地有一种不同布局当中，汇价也开始在上来。那么人民币的国际化当中的贸易结算就非常重要，是一个很重要的一步，香港短期之内，应该也会开始这个贸易结算了。虽然在说香港如果进行贸易结算的话，那么会不会有大量的人民币进到香港这个市场来，进而推动了香港的资本市场，譬如说楼市、股市也会再度出现泡沫化，会不会有这样的情况呢？

试点监管严格

人民币难入资本市场

马骏：我最近是不断听到一些投资者在这样议论，我是有些担心。从实际操作来讲，虽然细节还没有出来，几个月以后可能会出来。我自己感觉由于人民币做贸易结算的试点在香港会进行，而带来的人民币流动性大量进入资本市场，比如说股市和房市的这种可能性非常之小，我给你两个理由。

曾?s漪：你说是小的。

马骏：很小，两个理由，一个就是这些试点肯定会，人民币的流动性的提供，比如说通过人民币贸易信贷给香港的进口商进口中国的货物，限制在有真实贸易背景的这种交易之内，它不会让你去炒作别的东西，这是第一条。

第二条就是你即使有了人民币的流动性在香港，在香港没有很多可投资的人民币的工具，你买房子，买股票都要靠港币的。那么你能不能换成港币呢？不行。在目前的体制下，和今后试点的体制下，我认为都不会允许做这种资本向下的这个交易，只能由真实的贸易需求的这个人民币和港币之间的交易，或人民币和外币之间的交易才能发生。

监管须透明以避免媒体炒作

致市场波动

马骏：所以从这些管制的角度来讲，我觉得真正让人民币流动性进入股市和房市的可能性很小。但是不能排除由于信息的不透明，一些媒体的炒作和一些投资者自己的猜测导致市场的波动。所以我是建议监管当局在推出新的试点方案的时候，要有足够的透明度，把该讲清的东西讲清楚。甚至于对前景的预测在，你有一定把握的情况下，也给出一个前景的判断，不要让市场过度的去猜测，引起市场的波动。

在港发人币债

是否会增资产流动性？

曾?s漪：确实马骏讲的这个很对，因为我们最近看到，不管是香港的楼市也好或者股市也好，炒内地人到香港来投资的这个概念又开始多了起来的。那么除了刚刚您讲的要增加透明度之外，我们也看到香港的那些银行业，也开始纷纷希望申请，希望能够在香港能够发行人民币债券。这个东西是不是也可以增加在香港做人民币的投资，也会增加这种流动性的增加呢？

人币债券固定收益市场

用途将受限

马骏：对，人民币债券是已经互相都有协议的这么一个决定，很快，我想会有一些中国的机构、香港的机构来发。但人民币债券跟香港的股市、楼市其实没有太大相关性，它毕竟还是在一个非常有限的固定收益的这么一个市场当中，来进行流通。

曾?s漪：所以即便有这么一个银行去申请这个，也不会造成在香港人民币的流动性增加，所以这个问题就不用担心就是了。

马骏：我觉得流动性会增加，但是它的用途会有非常明确的限制的范围。