马骏：中国经济二次下行时点或在三季度

2009年05月10日 12:30
来源：凤凰卫视

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三季度极具挑战

是否需新刺激措施？

曾?s漪：从你刚刚讲起来，二季度本来是一个观察中国经济能不能够上行，或回升、回稳一个很重要的季度。那现在看起来三季度反倒是一个非常具有挑战性的一个季度了。所以如果从目前这样看起来的话，就有人在问，中国经济好像不管是不是见底了，它终究是在一个不稳定的状态当中，因此需不需要一个新的经济刺激措施，第一个需不需要？第二如果说有而需要的话，那应该是朝着什么样的方向走？

应重视经济环比增长

准确反映经济周期

马骏（德意志银行大中华区首席经济学家）：我过一会儿再回答你这个刺激政策的问题，我想刚才关于经济下行的时点方面，我补充一两句，这样可以为我们今后讨论做一个铺垫。就是关于经济二次下行的时点，其实根据不同的指标会有不同的判断。我前面特别提到，我们刚才讲的短期内大幅度上扬是指环比的上扬，而不是同比的上扬，为什么这样讲呢？因为环比根据发达国家的经验能够提前两个季度，反映经济周期的拐点。所以呢在经济波动比较大的情况下，特别应该关注环比，而不应该过度的去关注同比，过度关注同比反而会被误导。

GDP三季度环比将再下行

明年二季反弹

马骏：那么按环比来计算的话，根据我们现在的预测，在今年的二季度GDP达到顶峰的时候，比如说年度化的环比达到12%—14%以后开始往下走，第三季度是二次下行的一个起点。但是按同比计算的话，要等到明年的一季度，才会出现二次下行的第一个拐点。

那么最终什么时候会恢复呢？我想最终的反弹根据我们目前的预测，环比反弹可能是在明年的二季度发生。而同比的反弹也要实施两个季度，要到明年的四季度才会发生，这是我们大概中期的一个预测。