马骏：贷款飙涨不可持续经济增速再探底

2009年05月10日 12:30
来源：凤凰卫视

0人参与0条评论

正在加载中...

曾?s漪：是，您刚刚谈到就是说，您在您当时提出来W型的部分就是W嘛，一个是V之后会再往下的意思，往下的意思就是其实你刚刚提到的短期的部分，这个乐观是超过大家的预计的。那么长中期或者相对中长期来说，会在W走势，不是在二次探底。那么这又是什么样情况，使你仍然坚持会出现这样W型的经济复苏呢？

政策面：新增贷款集中前段增速难持续

马骏（德意志银行大中华区首席经济学家）：主要是两个原因，如果有时间的话，我们还可以讲第三个技术性的原因。一个原因就是政策方面刺激的政策，尤其是贷款这一块，它是一个非常集中在前段的这么一种政策的分布。也就是说过去三个月，从我讲的是已经公布出来的数字，一月份到三月份新增贷款比去年四季度上升了百分之二百多。那么这样的增速在历史上几乎没有看到过的。

由于这个大幅度的增速导致了一个季度以后，经济会有一个比较大幅度的反弹，所以第二季度也会非常之好。但是这个增速不可持续，我最近在跟政府部门和投资者交流的时候，我专门提到这么几个数字。

大量贷款增风险与通胀压力政府已关注

马骏：就是如果按照一季度的新增贷款的规模，让它持续到年底的话，那么全年的新增贷款就是60%的增幅，货币增长M2超过百分之四十几，那么任何学过宏观经济的人都知道，从中期的通胀压力来讲，这是不可持续的。当然我不是认为这种情况会发生，事实上我觉得不会发生，监管部门已经是在低调的做一些窗口指导，希望这个银行合理的、科学的控制贷款的增速，这些我觉得会有用。

未来新增贷款降

或拖累GDP环比增速

马骏：在四月份、五月份应该说趋势是新增贷款会往下走，我预计新增贷款在几个月以后可能会稳定在，比如说每个月3000亿到4000亿这么一个水平。但是跟一季度相比，一季度每个月平均是1.5万亿，那就是有一个很大的一个下降。二季度的新增贷款的明显的下降，比如说60%、70%的一个下降，经过一个季度的实制，就会产生对环比GDP的增长负面的影响。这一点用我们实证数据统计研究当中可以证实的，这是第一个政策的因素，为什么可能出现二次下行。