财富之门洞开

2009年05月11日 02:00
来源：第一财经日报

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银华基金

1837年，年仅18岁的英国女王维多利亚登基。这位被后世称为“欧洲的祖母”的女王，是英国历史上在位时间最长的君主，并开创了持续60余年的“维多利亚时代”。这是英国历史上最强盛的时期，被看作是英国繁荣昌盛的顶峰、英国工业革命的顶点和文化的全盛时代。时至今日，世界经济和文化的许多领域仍在延续着维多利亚时代制定的规则，世界上第一只公募基金即诞生于维多利亚时代的第31个年头。

维多利亚时代中期，完成了第一次工业革命的英国达到了强盛的顶峰。1850年，英国人的收入水平是世界上最高的，英国工业生产占全世界工业生产的三分之一。个人财富的迅速积累，使国内利率不断下降，投资增值成为英国社会的重要需求。但是，投资者对殖民地和国外环境并不了解，加之语言不通又造成障碍，殖民地投资难于实践。于是，英国开始借鉴由荷兰人发明的投资信托理念，委托一些了解海外投资环境、通晓当地语言的投资公司，将个人财产转移到劳动力价格低廉的殖民地进行投资，获得更高的回报。

但好景不长，由于缺少信用约束，许多所谓的投资公司募集资金后卷款潜逃，大量投资者受骗上当。痛定思痛，投资者开始寻求以政府信用为担保的代理投资服务。投资者们认为，政府拥有庞大的信息收集、甄别和分析能力，其投资管理能力将远高于其他投资公司。同时，政府信用将为委托理财服务提供充分的担保。在得到英国政府支持后，专门的投资公司诞生了，投资者可以通过其委托具有专门知识的专家代为投资，同时委托律师签订文字契约以确保投资的安全与增值。这种集合众人资金委托专家经营的投资方式，很快得到了投资者的热烈响应。1868年11月，海外和殖民地政府信托(the Foreign and Colonial Government Trust)诞生。这是世界上第一只通过集合小额投资人资本从而取得规模投资效应的集资计划。从此，财富的大门向中小投资人敞开。

以现在的标准衡量，这只现代基金的始祖——海外和殖民地政府信托的设计十分简单。它仅投资于国外殖民地的公司债券，信托期限为24年，且不能申购赎回和交易，收益权益仅限于分红和派息。操作方式类似于现代的封闭式契约型基金。但其承诺每年7%的固定回报率，比英国政府债券当时3.3%的年利率要高出一倍多，因而颇受投资者青睐，募集总额达48万英镑。在此之后发行的“苏格兰美国投资信托”更承诺了年6%的保底收益率，更是被抢购一空。

显然，基金是经济发展到一定程度，个人财富得到积累后，普通公众进行财富管理的重要手段之一，而专家理财和集合管理是基金自诞生伊始即具备的两大基本属性，其目的是使投资者能够更有效率地运用手中的资金实现财富增值。应该说，一百多年前，英伦三岛上打开的财富之门背后，找到的并不仅是阿里巴巴山洞里的金银珠宝，更多的是一种泽被后世的理财观念。

这种观念的力量令人惊叹。从1870年到1930年的60年间，英国共有200多个基金公司在全国各地成立。这个时期的基金主要投资于海外的实业和债券，均为封闭式基金，极大地促进了当年的海内外投资。一战前夕，英国的海外投资高达40亿英镑，占西方投资总额的一半，伦敦也成为了世界上最大的国际金融中心。