哈继铭：A股尚未出现有基本面支持的牛市

2009年05月24日 13:51
来源：凤凰卫视

0人参与0条评论

正在加载中...

凤凰卫视5月24日《财经点对点》文字实录：

中国经济靠自己信贷猛增推升楼股市？

曾?s漪：这个比重很大，所以我们现在在想，就是中国经济如果自己要先走出这个低点的话，其实就是要靠自己嘛，这个大家都很清楚。那么我们在看到，靠自己的过程当中第一轮投入的钱是很大的，这个争议仍然是继续延迟到现在。我们投入的钱从第一季度一直到四月份看起来的话，已经超过了将近快到5万亿了。那么这个数字我们看到就是，它在推动目前我们看起来的数据好像不错，是具有很大的贡献。但产生了几个争议，那么我们首先来一个一个分析。

这个信贷增长推动的一个部分，就是看到了股市、楼市现在开始上升了。有人说牛市到来了，因为这个经济真的开始好转了，有人觉得这是有问题的，您的观点？

政策关键：是否拉动私人部门投资与消费

哈继铭：我觉得在经济出现一个大幅下滑的风险之下，政府出一些政策是必要的，但是我们关键是要看这些政策对经济的拉动，是不是能够把私人部门的投资和消费需求给带动起来。现在我们看到虽然我们五万多亿的贷款，再加上政府已经是有三次财政拨款了，加起来差不多也要有三千亿。那么这些是不是带动了私人部门的投资的消费需求，可能还没有，主要还是一些政府主导的项目在推动着经济。

政策偏向政府主导项目长期或存隐忧

哈继铭：那么这些项目短期来看，对经济的增长是带来一些推动作用，但是长期我们也要考虑是不是这些项目是有足够的回报，将来因为建这些项目而贷的银行款是不是能够偿还？是不是这些项目投下去之后，有可能造成更为严重的产能过剩问题，将来如何来消化。

资金推动近期楼股市是否已熊转牛？

曾?s漪：对，我最近看到一个美国的专家，也是在北京大学教书的金融学教授Michael Pettis，他特别提到这个问题，中国的信贷量这么大，它可能未来会造成产能过剩，会造成银行的坏账，可能会影响到消费，因为政府需要靠可能纳税人的钱，然后来注资补贴银行。就大家会很关注到这个部分的，你刚刚谈到的就是说如果私人部门和私人的消费是没有办法拉动起来的话，这个经济只是短期的现象，我还想再追问一个问题，对于最近股市和楼市的表现，您到底怎么看？能说它就是牛市吗？

现非基本面支持的牛市资金面过度宽松

哈继铭：我觉得不能说它是一个有基本面充分支持的牛市，现在的情况是基本面没有出现像去年四季度那样的严重恶化，但是它的复苏还是不稳固的。所谓复苏就是要看到私人部门的消费投资需求真的上来，我们现在还没有看到这个现象。那么只是政府的一些项目在里面拉动着投资，所以基本面上是没有一个明显的好转的，但是唯独在资金面上是过度的宽松的。