股指从6000点坠落 基金定投是否能跑赢指数

2009年05月31日 13:45
来源：理财周刊

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文前提要：当上证指数在6000点左右，5000点左右，和3000点左右时开始定投，至今年5月，收益率分别是多少？跑赢指数了吗？

文/本刊记者 冯庆汇

随着基金定投的媒体曝光率与日俱增，投资者对于定投策略的疑问也越来越多。定投收益率到底如何？我们分别统计了当上证指数在6000点左右，5000点左右，和3000点左右时开始定投，到今年5月2600点所能获得的收益率。

之所以用上证指数为例，一是因为其代表性比较强，是一个比较客观和简单的参考，二是因为在这一轮的下跌和上涨中，很多主动型基金和被动型基金实际是超越上证指数的，意味着其定投收益可能超过定投上证指数的收益，那么以上证指数为例，对投资者的参考意义还是比较强的。

定投上证指数

我们假设每月月初开始定投上证指数，定投金额为1000元(不计交易费用)。

2008年4月1日，上证指数为3329点，如果从这一天开始定投计划，一直到2009年5月4日(见表一)，14个月投入的总金额是14000元。截至5月4日投资收益879元，收益率6.29%。同期上证指数的跌幅为23.13%。

如果从2008年1月开始定投上证指数，结果又如何呢？2008年1月2日的上证指数是5272点，一直到2009年5月4日，上证指数的跌幅高达51.46%。如果在这段时间内开始定投(见表二)，每月投资1000元，直到5月4日总投资额是17000元，总亏损是490元，收益率是-2.88%。尽管未能获得正收益，但远小于上证指数的跌幅。

如果在上证指数6000点左右时开始定投至今，情况又如何？2007年10月8日，上证指数是5692点，2007年11月1日，上证指数为5914点，此后上证指数一度上涨到6000点以上，而后开始下跌。从2007年10月8日到2009年5月4日，上证指数的跌幅是55.04%。同期的定投计划(见表三)，总投资额20000元，总亏损额是2102元，投资收益率是-10.51%，还是小于上证指数的跌幅。

从这三种定投的情况来，我们可以得到一点启发。首先，在指数处于下降通道的时候开始定投，结果往往优于指数在高位上涨时开始定投。在第二和第三两种情况中，定投计划开始时，上证指数的点位是比较接近的，都处于5000点上方，所不同的是，在第二种情况中，指数是一路下跌的；而在第三种情况下，指数在2007年10月到2008年1月在5000点上方波动，主要的亏损也主要来自这部分的投资。

其次，在一个下跌的动荡市中，定投是非常好的分散风险的投资方法。我们可以发现，在第一种情况中，上证指数的期间跌幅达到23.13%，但定投的收益率已经是正数了，达到了6.29%，定投的优势非常明显。

其三，事实上，在数据统计的期间，走势超越上证指数的基金，有很多主动型和被动型基金，所以可以推测的是，如果投资者定投这些基金，其收益率应该是高于上证指数的。

定投主动型基金

接下来我们再以实际的基金为例，测算一下定投的收益率。

2008年下半年有一些新发行的基金表现不俗。我们就以国海富兰克林深化价值为例进行统计。假设从基金成立后的2008年7月3日开始定投，每月投资1000元，扣款日一直到2009年4月1日，总共投资10000元。在计算中，扣除了申购手续费，而后得到了基金份额数。期间基金有过几次分红，为了计算简便，没有计入分红再投资。从数据统计可以看到，定投10个月后，收益率是28.15%。

如果投资者在2008年7月单笔投资此基金10000元，收益率也是28%。可见在一个震荡上扬的市场中，以定投方式投资基金，收益率未必不如单笔投资。

再以国海富兰克林旗下另一只基金——国海富兰克林弹性市值为例，从2008年5月开始定投至2009年5月，每月定投1000元，13个月总投资额是13000元。如果投资者按照5月22日当天的净值赎回，收益是1313.97元，收益率可达到10.11%(其中计算了分红收益，假设分红再投资后增加了基金份额)。显然，这一收益率比定投上证指数的第一种情况的收益率要高出接近4个百分点。

这也说明在经济处于下行周期，并且逐步复苏的过程中，定投是一种有效且可行的策略。

基金动态

华富价值增长基金发行

华富价值增长基金自5月25日开始发行，投资者可通过深圳发展银行、招商银行、交通银行等代销银行及各大券商的网点认购。该基金将投资价值相对低估且能创造持续稳定回报的公司，在控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

银华和谐主题开放申购

银华和谐主题混合基金已开始办理日常申购业务，投资者可通过中国银行、建设银行、工商银行、交通银行、招商银行、邮政储蓄银行等代销银行及各大券商网点申购，也可通过银华基金网站进行网上申购。

华商债券基金首次分红

5月27日，华商基金旗下的债券型基金华商收益增强将首次向持有人派发红利。今年以来虽然已有超过30只债券基金实施分红，但华商收益增强是其中唯一一只今年成立的债基。来自银河证券基金研究中心的数据显示，华商收益增强成立于今年1月23日，截至5月21日，该基金A类、B类份额投资回报率分别为5.9%、5月7%，大幅超过今年以来一级债基1.14%的平均收益水平。

兴业磐稳增利债券获批

兴业全球基金旗下第7只产品——兴业磐稳增利债券型基金日前获得中国证监会批准，该基金是兴业全球基金旗下首只债券基金，由交通银行托管。该基金的债券投资比例将不少于80%，股票等权益类证券的投资比例为0%-20%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于5%。该基金可以参与一级市场网上新股申购及公开增发。

易方达年金获大额追加

作为业内最早获得企业年金业务管理资格的基金公司之一，易方达基金公司现总共管理着超过6000家企业的企业年金。近期，易方达又获得某大型国企超过1.1亿元的追加年金投资额。

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