公募一对多专户对垒阳光私募：互补性大于替代性

2009年06月02日 05:30
来源：南都网－南方都市报

0人参与0条评论

对阳光私募的冲击并不会太大，阳光私募在机制上和渠道上更为灵活，而基金公司的专户一对多也有自身的优势，在制度的规范性上以及风险控制方面更有优势。

从昨日起，中国证监会《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》正式施行，这意味着国内基金公司专户理财“一对多”业务正式开闸。该业务对公募基金以及阳光私募的发展有何影响？基金公司如何分配一对多专户业务和普通基金业务之间的资源？如何防止公募与专户之间的利益输送？带着这些问题，记者专访了光大保德信基金管理有限公司总经理傅德修。

公募风险控制更有优势

南方都市报(以下简称“南都”)：公募基金“一对多”专户理财即将开闸，您预计会对基金业产生什么样的影响？

傅德修：监管部门在专户一对一的基础上，又放开了一对多的业务，这为基金行业开拓了更多的业务发展空间，促进基金业实现多元化发展。具体来说，专户一对多的放开将对基金业产生以下几个方面的影响：第一，对基金公司组织运营架构、风险控制以及人力资源方面提出了新的要求；第二，产品设计的灵活度将有较大提高，同时对风险控制和研究质量方面提出了更高要求；第三，从投资定位和理念上来说，也将从重视传统的相对业绩上转移到满足特定客户特定收益目标上来；第四，从市场营销的角度来看，也将从以产品营销、区域营销为重点部分地转移到特定客户的营销维护上来。

总而言之，基金公司在面临专户一对多带来新业务发展机遇的同时，也必须在各个层面进行资源增配及对原有资源再分配和再调整，以适应多元化业务发展架构。

南都：与阳光私募会否形成明显冲击？

傅德修：对阳光私募的冲击我个人觉得并不会太大，阳光私募通过最近几年的发展也已经形成了它们特有的风格、品牌以及客户，他们在机制上和渠道上也更为灵活，而基金公司的专户一对多也有自身的优势，如可以对部分大客户进行专户、个性化的理财服务，基金公司还在制度的规范性上以及风险控制方面更有优势。因此，我认为基金公司与阳光私募在特定客户的理财上各有优势和特点，它们的互补性要强于替代性。

短期仍以公募基金为重

南都：光大保德信将如何协调一对多业务和普通基金业务之间的资源平衡？

傅德修：专户理财业务作为一项新业务，是基金公司多元化发展的重要一元。那么，具体到公司层面，我觉得每个公司会有自己的具体战略，例如，可以依然是以公募基金为主，或者转向以专户理财为主，或者并驾齐驱。从光大保德信来讲，中短期内我们还是以公募基金的发展为重点，但长期来看，公司将实现多业务并重的业务架构。

从资源分配的角度来看，实际上可以分为并用型和特定型两种。并用型资源如后台的估值系统、研究资源等，这类资源我们将评估其现有的饱和度，并对加入专户业务后出现瓶颈的资源进行及时的购置和配备；专门为满足专户业务的开展而必须单独配备的，从目前来看，我们已经为该业务开展配备了资深的业务人员，包括投资经理，销售专员以及产品设计专员等。可以说我们已经完成了资源引进及再平衡。

南都：光大保德信如何防止公募与专户业务间的利益输送？

傅德修：关于专户业务和公募基金之间利益输送到问题，公司已经根据《试点办法》的指导精神，在特定客户资产管理业务与公司的开放式基金资产管理业务之间建立了严格的“防火墙”制度，严格禁止各种形式的利益输送行为，如投资经理与基金经理之间办公区域的物理隔离；此外，公司还建立了《公平交易制度》，交易部独立于特定客户资产管理部和投资部，对交易指令实行时间优先、价格优先的公平交易原则，并且公司有监察部的专人对此进行实时监督等，杜绝利益输送及不公平现象的产生。

暂不设立创业板基金

南都：您刚提到公司将实现多业务并重的业务架构，能否具体谈谈？

傅德修：今年是光大保德信的五周年庆，前一个五年，公司在产品线、管理规模及人才储备等方面都基本符合预期。下一个五年将从三方面着手谋求发展。首先，在维持业绩稳步提高之余，不断壮大基金资产规模；其次，今年争取正式开展各项新业务包括Q D II和专户理财业务等，朝综合性资产管理公司而努力；第三，在目前200万个人客户的基础上，继续强化客户服务，并大力开发国内外机构客户。

南都：目前有多家基金公司正在酝酿推出创业板基金，贵司是否也在酝酿中？

傅德修：从国外情况看，创业板中会产生很多非常好的潜在投资标的，我们也非常关注创业板的相关进展。从基金产品的角度来看，我们也在创业板投资上做了些考虑，但这是在贯彻公司既定的产品发展战略的框架内进行的，我们会将在创业板上市的股票纳入我们的基金产品投资范围。但是，由于创业板上市公司的流动性及投资标的在短期看存在无法满足基金投资需求，故专门投资于创业板的基金目前我们并没有做。

本报记者 谢晓婷 实习生 张姝琪

打印转发