借助股指仿真交易完善资金管理策略

2009年06月03日 05:00
来源：中国证券报－中证网

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□交通银行金融期货部

在期货市场中，大多数交易以亏损而告终，最成功的交易商也只能在40%的交易中获利。那么他们的成功从何而来？秘诀就在于良好的资金管理。

资金管理是参与期货交易的资金配置策略，包括交易中应分配多少资金去投资、投资组合的搭配、投资报偿——风险比的权衡以及止损指令如何设置等内容。众多市场成功人士认为，要想成为一名成功的投资者，首当其冲的是要保全自己的资金。在熟知技术分析和基本面的情况下，资金管理的好坏往往直接决定着投资者的生死存亡。

我国正计划推出第一个金融期货产品——沪深300股指期货，对众多即将参与交易的投资者来说，他们中的大多数尤其是机构投资者以往类似的交易经历并不多。探索和建立一套完善的资金管理策略，成为这个群体在期货市场中生存的关键。

我们研究认为，根据沪深300股指期货的交易规则，在各级结算机构严格执行当日无负债结算制度，交易所在达到条件采用强制减仓措施的前提下，投资者资金使用率达到100%、保证金比率为15%、全部持仓为同一方向时，遇到极端不利的行情，其最大亏损为本金的1.33倍。也就是该投资者除了将本金全部亏完，还将出现0.33倍本金的穿仓损失。换一个角度解释，在上述条件下，投资者只要在制订资金管理策略时确保资金使用率不超过75%，就能够避免出现穿仓的额外损失。当然，75%资金使用率的资金管理策略，仅仅避免了穿仓损失，其实投资者的本金已所剩无几，可以说已被市场淘汰，所以这种资金管理策略只是被动、消极的策略。

期货市场上一般普遍采用的资金管理策略是将交易资金控制在总资金的50%以内，但这种模式并非适用于所有情况。有效的资金管理策略，一方面要符合市场的要求，投资者可以根据自己是参与金属、能源等商品期货还是股指、外汇等金融期货以及这些品种的波动特点和交易要求等，决定采用不同的资金管理策略；另一方面要与投资者的交易策略相适应，投资者的资金实力各不相同，心理承受能力也有很大差别，有的以套期保值为主，有的以投机为主，有的则以中长线交易为主，当然也不乏以日内短线交易为主的投资者。因此，一成不变的资金管理策略显然是行不通的。

如何建立有效的资金管理策略？这需要投资者在市场中不断尝试，通过经验的积累来寻求适合自身的资金管理策略。沪深300仿真交易，免费为投资者提供了一个参与股指期货仿真交易的平台，提高将来在股指期货交易中取得成功的概率。