马骏：内地经济仍将是W型复苏

2009年08月16日 17:10
来源：凤凰卫视

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凤凰卫视8月16日《财经点对点》文字实录：

曾?s漪：是这个数据大家都觉得有人这么形容叫做企稳回升，这好像是大家的共识。你是在这个经济整个从金融海啸以来一直到现在，您是第一个提出中国的经济复苏会呈现W型的，所以从前几个月的经济数据看起来，很多人觉得它是个V型的反弹和V型的复苏。所以一直到现在8个多月了，你还坚持你的W型复苏吗？

马骏：对，我还坚持这个观点，而且我们感觉这个可能性越来越大。刚才你讲的这个V型，很多人大概是从同比的数字来看的，同比的数字现在是属于企稳回升的状态，从一季度的6.1%上升到现在的七点几，下半年我们估计可能会到九，然后年底的时候到十点几，这处于一个似乎向V型反弹的这么一个过程。但是同比的数字有很大的误导性，因为它很大程度上受到基数效应的影响。

去年下半年基数非常之低，自然今年下半年会很高，真正能够反映经济的拐点是环比的数字。另外从资本市场角度上来讲，这个环比的数字跟资本市场的波动尤其是股市的波动有更大的同步性，所以我们特别关注环比。如果你看环比的话，这个W型基本上已经成为定局为什么这样讲呢？

马骏：去年四季度是整个环比增长的一个底部，当时根据我们的计算年度化的环比增长降到了百分之一点几，过去两个季度大幅度反弹不是企稳回升而是巨幅反弹。反弹到什么程度呢？二季度已经到了18%，这是1992年以来最高的一个水平。

这么高的一个反弹从技术上来讲是不能持续下去的，你再上去的话，历史上没有见过，一般到了18%肯定会下行，其实只有一次在历史上，是持续了几个季度没有下行的，但是会造成很大通货膨胀的压力，所以这个下行基本上已经确定。我估计今后两个季度可能会逐步从18%往下走，走到8%到9%，也就是年底的时候可能是现在二季度这个环比增长速度的一半。

马骏：其实这一点已经不是我一个人的观点，我可以说是很多经济学家的共识。最近华尔街日报的一个记者叫安鸠巴斯顿,他写了一篇东西，综合了十个经济学家都是做过环比计算的经济学家他们的预测，平均的预测到了今年年底也是9%。所以从至少做过环比计算经济学家，这个圈子里面来讲，这个W型已经成为一个共识。