乔虹：退出宽松货币政策第一步是暗中收紧

2009年08月23日 16:00
来源：凤凰卫视

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凤凰卫视8月23日《财经点对点》文字实录：

曾?s漪：所以现在的观察点就是十月中旬公布的第三季度经济数据，它可能决定了投资者还有大家观察中国经济表现的时候，什么时候宏观政策会明确的提出来。

宏调转向的退出策略

会是何种方式？

曾?s漪：如果宏观政策现在是没有明确的提出来，但是我们知道是或明或暗都已经在进行当中，已经慢慢的在铺垫了，中国在思考宏观政策转向当中，它总是有一个“退出的策略”。所谓“退出策略”就是退出宽松货币政策的策略它有一些方式，据你们的观察来说会有哪些方式呢？

退出第一步“暗中收紧”：吸纳流动性警惕银行风险

乔虹：现在所采取的退出机制之中，我们认为确实现在已经开始进行了第一步，所谓“暗中收紧”，这个“暗中收紧”它其实采取了几个办法。第一点就是它其实现在有在抽一些流动性，比如用发央票的一些还有进行正回购等等方法，抽一些流动性这个东西在做，但是我们看到同时还是辅之以比如说银行和银监会，我们看到也确实给我们这些商业银行有一定的压力，就是说要放慢一些放贷的速度。

它具体的做法并不是说改变它整个相对宽松货币政策这样一个大方向，但是它可以提出说你要警示风险，注意未来贷款可能它的质量风险等等。考虑到未来坏账风险的话，自然银行会比较审慎一点，它的速度可能会放慢一些，这个我们觉得是主要两个方面，它现在做的方法。

央行续注资并温和窗口指导

实质执行作用有限

乔虹：但是从效果上来看，我们从流动性的净抽出来看，其实七月份并没有净抽出流动性，反倒是我们看到央行是注入了大概2000亿人民币的流动性，同时我们看到对于银行所谓比较温柔的一个窗口指导，这还不是真正窗口指导。这个方法的奏效其实是有一定的作用。我们看到7月份是下来一些，但是最终只是使用这些手法，而不是用调整准备金，或者是比如说一些真正窗口指导，或者是更严厉的一些非市场化的一些指导方式的话，可能它的作用还是相对来说比较有限。