张春蔚：蒙牛改组不只“国进民退”那么简单

2009年09月04日 21:30
来源：凤凰卫视

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凤凰卫视9月4日《金石财经》节目播出“张春蔚：蒙牛改组不只‘国进民退’那么简单”,以下为文字实录：

安东：张小姐，您觉得这次政府指派高官来担任民企蒙牛的董事长，您觉得这是不是像刚刚我们看到的这篇评论分析的一样？中国经济的一些领域是正在发生着这种叫做再国有化？您如何看待蒙牛今天的这个个案？

张春蔚(FT中文网资深评论员)：首先我觉得这个国进民退，大家应该用一个阶段性的眼光来看，事实上全球经济都在国进民退，并不是说只有中国在国进民退，这是第一个层次。第二个层次，我觉得对于蒙牛而言，它其实是一个个案，这个中间我觉得准确的说是外资退而国进，因为在这个过程当中，我觉得这其实是牛根生的一种非常有效的市场误导，大家都认为蒙牛是一个民营企业，但其实蒙牛真的是一个民营企业嘛，它真的是一个百分之百的民主品牌。在这个过程当中一定要看到，蒙牛是打着很深的一个外资烙印的，只不过在这一场，就从去年八月到现在的过程当中，其实蒙牛很有效的找到了一个最便宜的资金，那就是国有资本。

在这个过程当中，我们应该看到其实在几个月以前，当时牛根生对他自己的长江商学院的同学痛哭流涕，然后写下万言书，在这个过程当中，所有的同学都表示要支持他，然后要跟外资来对垒。实际上在这个过程当中，其实大家就误解了有一点，因为最初让蒙牛陷入在这个状况当中的其实是他跟大摩的对赌，因为有这么一个对赌协议，才使得这个职业经理人，使得他团队的利益可以得到一个更好的发挥。但是由于三聚氰氨的事件，由于银根的紧缩，再加上特仑苏OMP的添加情况等几个方面，你看2008年，蒙牛一年的债务权益比例从前年2007的4.5%上升到36.5%，增长的额度非常大，在这个时候对蒙牛而言，它最大的压力并不是说它是什么样的资产问题，而是说它最大的压力是它来自于资本的。