麦格理中国全牌照合资布局

2009年09月09日 00:20
来源：21世纪经济报道

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本报记者于晓娜香港报道

麦格理是一家很特别的投行，你也可以说她很有个性，她强调“术业有专攻”。

在中国内地，麦格理可能不如高盛、大摩、瑞银、摩根大通和美林那么知名，她甚至常常被列入外资投行的“第二阵营”。

与其说是一种意见，不如说更是一种印象。

实际上，与她的欧美同行相比，麦格理的“身形”的确不够庞大，但就是这样一家规模中等的投行，在去年那场肆虐全球的金融危机中却硕果仅存，继续保持盈利9亿澳元，在欧美投行纷纷陷入生存危机的背景下，显得特立独行。

今年三月份，麦格理集团的全球CEO尼古拉斯·摩尔接受了本报独家专访，当时他告诉我们的生存秘籍是，麦格理在自营交易的规模和风险上的控制，向来严格。

半年之后，我们再次约访了麦格理资本亚洲区主席罗安君(Andrew Low)，以及麦格理资本中国区总裁翟隽，全面解读麦格理在信托、证券、产业基金的“合资”战略。

“合资券商”因为少，所以期待

我们主要是在中国打造三个业务平台。一个就是合资证券公司，第二块是合资信托公司，第三块就是产业基金。我们认为，这个平台在所有外资投行里面，是最完整的中国业务平台。

《21世纪》：麦格理的管理模式是很特别的，按照我们的理解，麦格理有点像我们所说的事业部制，大的业务板块彼此之间是相对独立的，在中国区是否也是沿用类似管理结构？在业务开拓的初期，这种地盘划分式的架构，会否带来一定的局限？

翟隽：我们在中国叫麦格理资本顾问，其实不仅仅是顾问，我和罗安君主要做并购顾问、ECM融资，包括海外上市、二级市场增发，还包括基金业务，像我们刚刚公布的和光大控股合资成立的产业基金，也是在我们的业务范围之内。

此外我们还有其它的业务部门。第二部分是股票的交易、销售和研究部门，这不在我们的部门里，他们主要做股票研究，另外我们股票上市的时候，也由这个部门的销售队伍去销售。

第三个部门就是大宗商品交易部门，比如石油、农产品等商品交易。

基本上我们国内的业务主要是这三大块，大家比较熟悉的主要是麦格理资本顾问这个部门。为了更紧密的协调这三块业务，使资源利用最大化，我们还成立了一个中国业务营运协调委员会，主席也是Andrew先生，所以我们之间的协调合作一点问题没有。

《21世纪》：在与光大控股合作之前，麦格理的合资路径走得很顺利。据说麦格理与恒泰证券的合资牌照正在排队中，你们的期待如何？

翟隽：我们目前计划国内成立合资证券公司，未来主要是做A股股票承销的业务，A股二级市场的交易还是不能做。此外，这个合资公司获批成立后，还可以做债券的承销业务、交易等业务。

所以我们下一步在中国的业务，从投行的角度讲就会形成这样一个格局：中国企业在海外的上市、在海外股票二级市场的交易、中国企业在国内上市，等我们的合资公司成立以后，这些，我们都可以做了；但是国内股票二级市场的交易还是不能做。

所以，我们主要是在中国打造三个业务平台。一个就是合资证券公司，这可以让我们做国内股票和债券的承销业务；第二块就是信托公司，我们已经参股到了一个合资的信托公司，叫华澳国际信托，总部在上海；第三块就是产业基金，此前不久我们已经和光大控股开始合作。

有了这三块之后，我们在全球能做的所有业务基本上就都可以在内地做了，除了A股的二级市场交易之外，这是国家法规的限制。

我们认为，这个平台在所有外资投行里面，是最完整的中国业务平台。

《21世纪》：也就是说，在国内投行业务方面，你们将有三块牌照，信托、证券和产业基金，合资证券的进展如何？

罗安君：是的。合资证券方面，基本上我们已经和一个中方伙伴达成协议了，正准备报监管部门审批。

合资证券公司就是为了扩大对国内客户服务的范围，没有这个合资证券公司，我们在国内的很多事情还是做不了，有了之后，我们在国内就成为一个提供全方位服务的投资银行，这将使我们能够更好的和高盛、瑞银、德意志、瑞信等机构进行竞争。

《21世纪》：之前国内已经批了六七家合资证券公司了，他们早已开展业务，你们会不会觉得晚了一点？

罗安君：中国的市场非常大，而且你看其它合资证券公司的市场份额也不是很大，我们有一个理念就是，根据我们其它业务在中国成功的经验，只要我们有优秀的人才，能拿到业务，我们就是很有竞争力的。

《21世纪》：正在等待审批的合资券商是否将秉承麦格理的风格，把重点放在基建、能源等领域？

罗安君：(合资证券的)业务肯定还是我们业务上的优势，实际上，我们现在也不只是做基建和能源，其他我们也做了很多，包括地产、金融、制造业等，银行业目前也有大的项目在做，我们和其他投行一样，针对的业务范围一样，不限行业。

《21世纪》：总结起来，你们在中国今年最大的突破就是一个合资证券公司和信托公司，还有跟光大做的产业基金。这三大块构成了你们的发展重心，可以这样理解吗？

翟隽：这三个是我们重要的发展战略，另外对固有业务如何再进一步提升市场份额，也是我们的重点。我们很有信心提高我们投行业务的份额，包括中国内地企业到香港上市，现在刚完成金隅(2009.HK)上市，正在做的还有好几家，已经报到香港联交所在等候聆讯；海外并购方面，我们也在接触很多国有企业，在进行相关的工作。所以在这些传统的投行领域的业务上，我们在市场份额上也希望有更大幅度的提高。

私募理想：像黑石那样的大鳄

中国的市场很大，流动性充足，这都为私募基金创立了优良的土壤。我相信中国将来一定会出现凯雷、黑石这样的大型私募基金，这也是我们目前在国内参与信托、产业基金的重要考量因素。

《21世纪》：我们留意到，去年麦格理提过，希望能在中国重点做直接投资，因为，中国还没有出现黑石、凯雷这样的巨鳄。你们认为中国目前直投的空间有多大？中国是否具有适合直投生长的土壤？

翟隽：直接投资也是我们麦格理资本顾问部门直接做的。你可以看到，银行业方面，中国目前已经有了工行、中行等市值排名世界前列的银行，保险公司方面，也有中国人寿等大型公司，证券公司中，中信证券等做得也很不错了，唯独中国的私募基金、直接投资还是刚刚起步，目前看到的只有渤海产业基金、中信绵羊基金等少数几个，但中国的市场很大，流动性充足，这都为私募基金创立了优良的土壤。我相信中国将来一定会出现凯雷、黑石这样的大型私募基金，这也是我们目前在国内参与信托、产业基金的重要考量因素。

《21世纪》：直投这块，麦格理做了哪些大项目？中国与外国资金如何组合？

翟隽：基本上我们过去两三年，我们在国内也投了六七个项目，包括万达的商铺，包括网上教育公司安博教育集团等，也包括基础设施如高速公路的投资，下一步我们成立信托公司，以及像与光大控股合资的产业基金，就是想吸收一些人民币的资金，进行国内的投资，这样从资金和资金的投向有一个更好的搭配，下一步能进一步扩张我们基金管理的业务和直接投资的业务，主要通过国内的平台，再配合我们国外的一些资金。

《21世纪》：与光大合资的产业基金融资计划怎样？

罗安君：我们和光大控股会各出5000万美元，总共1亿美元。

以后的策略就是我们跟我们的投资者共同投资，就是共投，比如我们要成立一个基金，应该麦格理和我们共同管理基金的伙伴，共同投入10%的资金，确保我们跟投资者的利益是一致的。

《21世纪》：今年3月份，我们采访麦格理全球CEO尼古拉斯·摩尔的时候，摩尔先生说，麦格理能在去年的大危机中幸存的主要原因就是，你们对自营业务的风险控制和规模控制比较严格，不知现在这个策略是否有调整？

罗安君：尼古拉斯当时讲的仍然是我们的一个策略，就是对资本市场各种金融工具的买卖非常谨慎，我们主要还是作为一个中介，为我们的客户进行金融产品买卖的平台，我们只是收取中间费用。

我们所说的直投不是买卖一些复杂的金融产品。直投的规模和我们整个集团资本金的规模相比还是很小的，而且我们投的项目都是经过精挑细选的，风险控制方面做的非常严格，所以我们做直投的时候，主要采用的方式是少数股东跟主要的投资者共投的模式，他们主要有产业的经验，而我们有管理产业基金和风险控制的经验，这样的投资，我们会有选择的进行，还是这个策略。

《21世纪》：中国的直投机会还是挺多的，接下来麦格理的节奏是怎样的，大概两三年投六七个项目？

罗安君：我们投资的规模要跟我们资本金的规模保持一个保守的比例，从这个角度讲，直投上不会放得太快，但从另一个角度看，由于我们的资本金上升的很快，跟三四年前比，我们现在资本金盘子的规模要大很多了，所以整体直投资金的规模肯定会增大很多，但与资本金的比例还是在一个保守的水平。

同时，你看我们在国内做了信托和产业基金之后，资金来源渠道更加广阔了，这对投资也是很有帮助的。