John Rowsell：中国应加强股指期货市场建设

2009年09月17日 02:34
来源：第一财经日报

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刘雪峰

金融危机冲击下的对冲基金正在寻求更多的安全投资标的。中国经济的高速发展吸引了众多国际资本注意。全球最大的上市对冲基金Man Group就将目标瞄向了中国。Man Group董事总经理John Rowsell表示，Man Group不时会有高层人士到中国来和投资界分享经验，并拜访相关监管部门，了解监管情况现状。

CBN：如何看目前金融危机对对冲基金的影响？

John Rowsell：需要说明的是，金融危机并不是雷曼事件引起的，雷曼只是反映了这一时期的金融状况。金融危机发生后，由于资金的撤出，使得市场投资的风险溢价迅速升高，安全投资标的减少。

今年以来，Man Group在投资标的的选择上更为谨慎。尽管对冲基金可以通过频繁波段做多做空来获取超额收益，但这种操作风险较大，Man Group更倾向追求稳定收益，绝对收益。就今年来说，目前Man Group的业绩增长在5%~10%。

CBN：关于中国市场，你曾说中国缺乏做空机制，导致市场风险难以释放，但目前中国仍是对全球资金吸引力最强的国家之一。你怎么看这种现状？

John Rowsell：我相信期货市场是有其特殊功用的。中国内地现在没有期货投资这一块，导致资本成本比较高。反映在资本市场上，就是其市场相关指数的波动比较剧烈。期货市场具有两个功能，一是转移市场风险，一是发现价格。如果中国的期货市场得以开放，应该能平滑市场指数的剧烈波动，有效释放风险。

尽管市场的资本成本较高，不过依靠中国高速增长的经济规模和市场需求，其市场机会仍很大，中国资本市场对外资的吸引力近年来也一直保持在很高水平。我觉得，如果中国发展指数避险基金，会吸引更多的外资进入。

CBN：由于条件限制，对冲基金不能直接进入A股市场，你怎么看目前境外对冲基金对境内市场的投资现状？港股以及部分指数期货是否是目前对冲基金间接投资境内股票的主要方式？

John Rowsell：尽管在境内投资不能做空，但对冲基金仍可以通过部分境外市场，例如中国香港、日本等，在境外做空某些产业，同时在境内进行投资，也可以达到对冲投资境内市场风险的目的。目前有意对境内进行投资的对冲基金，大多是通过上述途径进行的。

CBN：金融危机以后世界各国加强了金融监管，这将对对冲基金行业及Man的业务有何种影响？

John Rowsell：海外的监管环境大多比较宽松。例如在美国，对我们来说基本没有太多监管，因为我们是上市公司，基本信息都很透明。

金融危机对对冲基金的影响是显而易见的。监管层对对冲基金的管理，也会随之进行调整。如美国监管部门在2008年一段时间内，就曾禁止对冲基金做空部分行业，以保护大多数投资者的利益。

当然，这并不表示海外市场对对冲基金的监管很放松，相反在程序上非常严格，对冲基金的行为必须严格按照相关法律法规限定。在美国，对冲基金经理活动虽几乎不受监管，但其每天的交易行为都被严格监管，交易的合规合法化被严格控制。