高赛尔黄金分析师：1000美元之上是百米跑还是马拉松

2009年09月19日 02:31
来源：第一财经日报

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专访高赛尔黄金首席分析师王瑞雷

1000美元之上是百米跑还是马拉松？

江南

面对国际金价突破1000美元/盎司，不少投资者关心推动此轮黄金牛市的基础逻辑是什么？是否能持续？应该如何规避风险、把握机会？对此，CBN记者专访了高赛尔黄金首席分析师王瑞雷。

如何看此轮金价上涨？

CBN：你怎么看现在黄金的走势？

王瑞雷：现在黄金走势非常强势，距离历史高点非常近，从目前的金价表现看，对坏消息不太敏感，反而对好消息很敏感。感觉这样强势走高(甚至1000美元也是短暂停留的走势)有点逼迫套保头寸的嫌疑，也感觉是不是有另一场危机迫近，黄金市场提前吸引了资金。

CBN：是第二轮金融危机吗？

王瑞雷：有这样一种可能，现在感觉是道琼斯走得不错，商品也不错，经济数据也不错。但是别忘了现在仍处在危机的背景下，所以是不是会有第二轮危机的冲击或者更深层次的货币危机，例如美元结算、美元计价等危机，当然还只能是猜测。但从以往金价上涨的经验来看，这样的可能性不小。

CBN：你的意思是，美元货币危机才是导致此次黄金上涨的深层次原因？

王瑞雷：现在来看，这种可能在增大，以往经验是美元涨跌牵动金价，现在是黄金上涨打压美元，但现在最麻烦的是如果黄金再这样相对于全球货币升值，那么危机范围还会加大，比如贸易摩擦导致经济萧条等。

CBN：各国央行愿意看到黄金这样的上涨吗？会不会像以前那样，出现神秘的干预力量？

王瑞雷：现在央行在很多方面很难兼顾，哪怕货币政策上都很矛盾，甚至美元在国债收益率和经济增长上面都无法协调，至于神秘的干预力量我认为可能不大。现今对投机资金的监管都下足了工夫，CFTC持仓规则都改了，但是实物黄金买盘央行没办法去阻止，美国或者欧洲联手干预的概率不大。

其实美国完全乐于看到金价上涨，可能带动商品上涨，可以在复苏阶段通过通胀的做法激活经济。在货币信用方面，全球一致的做法都是贬值本币，所以入场干预黄金可能性还是较小。

CBN：按你的意思，金价成了近期以及可能成为接下来一段时间全球金融市场的主导力量——打压美元、领涨商品。但这个因果关系成立吗？究竟谁是因，谁是果？

王瑞雷：这个逻辑是有点独特。我们知道黄金有双重属性，如果今天黄金还是一个商品或者说还是金首饰的话，那么我相信黄金走势是被动的，但如果黄金发挥了另一面——金融属性，那么可能就会对美元有挤压作用，对商品有带动作用，现在黄金相对商品有很高的比价关系就表明黄金在金融货币这一面正在闪光。

CBN：这都是市场的一种预期，对纸币的偏好在下降，但你认为回归“金本位”可能吗？

王瑞雷：这种可能现在来看不存在，但是成为一揽子计量货币中的一员这种可能存在。

CBN：看来这次黄金上涨的时机和基础比以前任何一次都成熟，你能看到多少目标位呢？

王瑞雷：短线我不太乐观，主要还是以稳定1000美元为前提，旧金回收在价格高企下数量是不是加大了？首饰金能不能跟上需求？投资性需求在1000美元之上是不是继续跟涨？还有很多问题要解决。我认为短线波段在945～1045美元之间，中期在9～15个月内推高至1200美元附近。但如果刚才我们说到的危机成立的话，不排除有急升的可能，特别是美元危机爆发非常可能推高金价至1500美元，事实上美国期权市场也给出了1500美元预期或者给出了这样的可能。

如何把握此轮黄金投资机会

CBN：你觉得如果投资者要分享这一轮黄金上涨的收益，选择什么投资工具最好呢？包括买黄金股、实物金、纸黄金、黄金期货、黄金递延产品等。

王瑞雷：很多投资者都问过这个问题，这个问题看似简单其实很复杂。简单点说，风险偏好强的投资者可以选择期货、递延，但风险偏好弱的投资者可以选择实物和纸黄金。从我们接触的客户来看，实物是最好的并且能享受到金价上涨，其他的都便于操作，但在波动率加大的背景下投资者往往很难把握。

CBN：你对黄金股票有研究吗？

王瑞雷：研究比较少，偶尔看看，其实国内黄金股都不错，选择黄金股主要是那些喜欢高波动的投资者。国外比较大的金矿比如Barrick Gold Corp、Newmont Mining Corp、Gold Fields Ltd的市盈率都在10～20倍，这轮涨幅在15%～30%之间。国内涨幅相对较小，但需要注意各家金矿的区别，最简单的是做了套保和没做套保的公司差别就很大。

CBN：从普通投资者的角度，现在很多人都已经买入了各种类型的黄金投资产品。他们现在一方面对未来的金价上涨充满信心，另一方面又害怕短期风险。刚才你谈到了旧金回收和首饰需求以及投资性需求能否跟涨等，能再具体阐释一下吗？投资者很关心这些问题。

王瑞雷：旧金回收、首饰需求都有压低价格的趋势。1000美元上方珠宝首饰这块萎缩就超过20%～30%，旧金增量大概在70%～120%，数据有待证实。其实，个人投资者特别是长期投资者只要做到了在中长期均线下方分批买入就可以享受到黄金牛市的收益，不建议大家再去追涨。

CBN：那么黄金出现短期回调的可能性是不是很大？

王瑞雷：不算大，黄金这么多年都是上涨-震荡-再上涨，应该说黄金重要的特点就是稳定性不错，短时期出现暴涨暴跌可能较小。

CBN：那就是稳步推进了，如果创出历史新高，是不是意味着打开了新的上涨空间？

王瑞雷：1000美元的夯实非常关键，若1000美元从一个中期压力转变为长期支撑，那么无疑黄金将踏上上涨的新征途，但是投资者需要关注的焦点是，1000美元之上进行的是100米冲刺的短跑还是10000米的马拉松竞赛？我倾向于后者，我们没有必要将未来6个月或者9个月所演绎的行情透支到6天或者9天来操作，这一点投资者务必留意。当然，1000美元之上肯定是打开了上涨空间的，黄金的金融属性会得到重视。